中线行情分析
- 趋势判断：宽幅震荡，中线趋势判断为偏回落。宏观指引偏弱，基本面未见进一步改善，整体高位宽幅震荡格局。
- 库存情况：铝社会库存约137.8万吨，较上周减约2%，但较去年同期高约171%；铝棒库存15.44万吨，较上周减约13%，较去年同期高约16%。库存集中在社会环节，去库幅度不足以改变库存堰塞湖的感知。LME铝库存延续去化，处于近二十年低位。
- 供需情况：国内氧化铝行业完全成本约2850元/吨，理论现货亏损约150元/吨；电解铝生产成本约17000元/吨，理论利润约7100元/吨。下游开工率环降0.1个百分点至64%，板块分化显著，新能源、特高压、汽车轻量化相关铝材出口仍是亮点，但建筑型材、铝模板、部分白色家电配套件进入季节性走弱通道。
- 价差结构：铝锭与ADC12的价差约-2500元/吨，ADC12现货与上期所铸造合金活跃月的价差约3485元/吨。ADC12基差处于近年高位，合金现货偏紧。
- 市场资金情况：LME铝品种净多头寸整体处于2018年来高位，但多空阵营均小幅减仓；上期所电解铝品种净空头寸持稳，内部分化较为明显。
- 策略建议：主力合约看23800-24500区间波动，暂观望为宜；保持刚需库存即可。现货企业套期保值建议持有适量现货库存。
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