商品研究晨报-能源化工
观点与策略 对二甲苯：短期震荡市，中期偏强2PTA：供应收缩，月差正套2MEG：区间震荡市2橡胶：宽幅震荡202606084合成橡胶：震荡承压，但下方空间收窄6LLDPE：非标内外报盘松动，海外部分上游重启8PP：各工艺利润修复明显，供应回归暂不及预期8烧碱：短期估值修复10纸浆：震荡运行2026060811甲醇：震荡运行13尿素：短期偏强15苯乙烯：短期震荡为主17LPG：地缘反复，关注成品油边际影响18丙烯：区间走势为主，关注PP-PL价差18PVC：低位震荡21燃料油：重心继续向下，短期偏弱22低硫燃料油：弱势仍在，亚太现货高低硫价差高位震荡22集运指数（欧线）：或震荡市，轻仓观望23短纤：短期震荡市，下方空间有限2026060826瓶片：短期震荡市，下方空间有限，多pf空pr持有2026060826胶版印刷纸：逢高布空27纯苯：短期震荡为主29 20260608 对二甲苯：短期震荡市，中期偏强PTA：供应收缩，月差正套MEG：区间震荡市 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场信息】 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：原料端走势疲软，PX单边价格继续磨底，月差关注逢低正套。多PX空EB对冲。PX供应端国产装置开工率降至76%（-4%），中金石化、海南炼化检修。6月底盛虹炼化、7月富海预计停车检修，开工率仍处于下降通道当中。利润角度来看，当前PXN上升至360美金/吨，短流程PX-MX价差再次新高，海外台塑、马油、韩华等PX装置负荷有提升计划，海外供应边际略宽松。但内外价差明显收缩，套利窗口关闭，进口难有大幅增量。需求端，PTA三大厂家集体减产，目前开工率降至低位，但PTA加工费提升至600元/吨高位，本周部分装置重启，开工率提升至66%（+5%），PX6-7月份仍是去库格局。油价疲软但聚酯产业链下方空间有限，产业链利润整体扩张。烯烃端整体负荷提升，关注多PX空EB对冲。 PTA：供应收缩，单边震荡偏强，关注逢低多，月差正套。PTA开工方面，头部大厂执行减产，开工率7成以下，PTA行业开工率降至66%，现货端基差走强，成交放量。需求方面，聚酯开工小幅下降至80%（-2%），目前已经接近减产极限。其中聚酯长丝工厂库存压力偏大，但从终端订单情况来看，针织品类已经出现订单的环比改善，随体量有限，但下游坯布低库存叠加上旺季备库需求，长丝下方空间并不大，降价概率较低。PTA6月份持续去库的格局之下，月差正套操作。多PTA空EB对冲。 MEG：单边区间震荡市，下方空间有限。供需矛盾不大。霍尔木兹海峡通航状况仍未发生改变，中东地区进口量无法有效提升。国产装置方面，石脑油裂解制乙烯利润有所好转，烯烃整体开工率或有回升。但煤制装置方面，由于煤炭价格持续上涨，煤制乙二醇装置利润降至盈亏线以下，难有有效提升，因此整体供应端变化不大。港口库存继续去化，关注MEG逢低多配，月差正套。 2026年06月08日 橡胶：宽幅震荡20260608 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 6月上旬，轮胎多种原材料价格出现回调，但天然橡胶价格继续高位运行，全钢轮胎原材料成本继续 走高，截至6月4日，全钢轮胎原材料成本指数为14125.16，环比上月上涨0.69%。受此影响，全钢轮胎产品理论利润小幅下滑，截止至6月4日，隆众资讯跟踪的全钢轮胎某品牌经济型12R22.5.产品毛利在-1.81元/公斤，环比上月下滑0.10元/公斤，同比去年下滑2.06元/公斤。 近日，国内全钢轮胎企业产能利用率小幅波动为主，内销压力攀升，但出口环节基本平稳，对整体排产形成一定支撑，目前各企业产销压力表现不一，企业成品库存缓慢抬升。隆众资讯监测数据显示，截至到6月4日，全钢胎样本企业平均库存周转天数在40.29，环比-0.22天，同比-1.58天，月底存一定集中出货现象，成品库存环比小幅走低，但整体重心有所上移。 海外阶段性降雨扰动割胶，工厂交货压力加大，补货意愿较强托举原料高价，交易者对未来船货到港存下滑预期，胶价上行驱动仍在。胶价下跌后，持货商出货增加，近月多低价买盘，市场交易情绪转弱。（隆众资讯） 2026年06月08日 合成橡胶：震荡承压，但下方空间收窄 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.截至2026年6月3日，国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值5.25万吨，环比上周期下降5.06个百分点。（隆众资讯）2.据统计，丁二烯华东港口最新库存在35450吨左右，较上周期减少8050吨。周内暂无进口船货到港补充，下游原料正常消化，影响库存下降。隆众资讯）3.短期来看，虽然周末美伊冲突仍有反复，但市场就霍尔木兹海峡地缘问题仍以缓解预期为主 导，国际能源价格震荡承压，合成橡胶短期仍跟随油品产业链为主，但由于NR-BR价差大幅走扩，橡胶板块对合成橡胶估值逐步形成支撑。基本面而言，丁二烯基本面缺少驱动进入，顺丁基本面中性。产业链来看，丁二烯环节供需双减后6月供需小幅双增，供应端开工率环比提升，需求端，顺丁开工环比提升，丁苯、ABS、SBS需求回归有限。丁二烯在前期大幅降价以后给予下游生产企业一定加工利润，后续预计丁二烯产销对价格形成支撑但缺乏驱动。顺丁橡胶环节，目前同样呈现大幅的供需双减后供应有所回升，库存中性，基本面整体中性。整体来看，合成橡胶产业链基本面偏中性，原油压制合成橡胶上方空间，橡胶板块支撑合成橡胶下方空间，预计盘面震荡承压，但下方空间收窄。此外，地缘冲突的变化或导致日内盘中走势的波动率明显加剧，交易逻辑跟随地缘的消息面变化较快，建议各位投资者做好风险管理。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 LLDPE：非标内外报盘松动，海外部分上游重启 PP：各工艺利润修复明显，供应回归暂不及预期 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 【现货消息】 聚烯烃：石脑油等原料继续回落，东北亚乙烯跌至900$。中韩HD执行检修，塔里木FD转产8008T，内蒙宝丰一线转产7042，标品排产回升。塑料日开工77.3%(-0.5%), HD-LL价差近期已加速回落至历年中枢；期货低开，市场气氛不佳，贸易商主动降价促成交。但工厂需求偏弱，小单刚需成交为主。PP开工65%(-0.9%)，浙石化四线检修，抚顺老线6月下停一周，开工回升幅度仍有限。早间部分上游上调20-30元/吨，午后期货回落，现货实盘个别松动。目前上游暂无库存压力，贸易商可售货源不多，现货仍有支撑，但下游需求偏弱，成交量不足日均5成。拉丝排产低位，标品强于非标。 【市场状况分析】 美伊备忘录框架有所紧张，但仍有零星冲突，地缘反复，石脑油短期承压，PE利润修复。地膜需求下滑至低位，包装膜开工持稳，下游成本传导需要时间。供应端，通航仍不确定，5月随套利原料到港供应 回升，标品排产下滑，库存去化，关注地缘持续性及成本传导情况。 PP方面C3近期回落，PDH利润较前低修复，PDH装置陆续回归。供应端2609合约前无新投产，存量供需博弈加剧。需求端下游交付订单后部分后置，成本传导不畅，5月整体开工在65%附近，6月预计仍有提升，重点关注裂解及PDH装置边际变化。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0；PP趋势强度：1 2026年6月8日 烧碱：短期估值修复 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自6月7日起上调15元/吨，执行出厂575元/吨。 【市场状况分析】 烧碱6月有检修支撑和成本支撑，但绝对库存偏高和期货升水会限制市场反弹力度，中期或呈现震荡行情。从供应来看，烧碱开工降至80.3%，导致市场去库。全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存50.49万吨(湿吨)，环比下调3.51%。其次，成本端液氯的下降将支撑烧碱。耗氯下游环氧丙烷利润亏损幅度加大，已经接近近几年低位。其他耗氯下游也普遍面临利润下滑格局，液氯的需求负反馈导致未来液氯有下调预期。一旦液氯价格持续下调，烧碱利润将被快速压缩，形成低估值的格局。 总体看，烧碱开工下滑、库存下滑、利润下滑，结构偏强，市场对旺季合约估值或中性偏低，不宜追空。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年06月08日 纸浆：震荡运行20260608 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 纸浆趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 纸浆市场整体价格重心仍处历史偏低水平，反弹力度有限。山东地区针叶浆银星报价小幅回升50元/吨，阔叶浆金鱼维稳运行。需求端以刚需采购为主，业者心态平平，市场消费疲软拖累纸厂消化原纸节奏，原料港 口去库缓慢，库存量仍处偏高位。当前正值行业淡季，市场整体表现麻木清淡，买卖双方交投兴致不高，实单成交稀疏。隆众资讯预测浆价或延续震荡，建议关注下游低价补库需求的变化及港口库存的变化。 生活用纸市场价格弱势运行，场内整体交投氛围冷清，市场情绪趋于谨慎。原料纸浆市场震荡调整运行，针叶浆价格小涨、阔叶浆价格维稳，对生活用纸纸价支撑力度不足；终端下游需求表现平淡，买气低迷，主力大厂消息面较为安静，市场供需面利好因素较少。综合来看，当前供需博弈下，隆众资讯预计短线内生活用纸市场价格或将以稳为主，重点关注原料纸浆价格的变动及纸企装置运行情况。（隆众资讯） 2026年06月08日 甲醇：震荡运行 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan@gtht.com杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 1.甲醇现货价格指数2893.22，-0.31。其中太仓现货价格3210，+10，内蒙古北线价格2750，0。据隆众监测的20个大中城市价格，其中5个城市出现不同程度下跌，跌幅10-25元/吨不等。国内甲醇市场运行稍显差异，期货震荡小幅反弹，沿海局部重心同步跟涨，基差坚稳表现；然需求偏弱拖累，实际买卖放量有限。内地市场供需波动暂不大，日内华中局部重心略回落；且近期鲁北一带下游回货力度尚可，叠加需求缩量拖累，午后下游招标价格略回调，个别产区企业竞拍伴少量流拍。短期看，预计市场或窄幅调整，局部仍需警惕小幅回调风险，关注运费波动情况。(隆众资讯） 2.截止2026年6月3日，中国甲醇港口样本库存量：63.35万吨，较上期-2.85万吨，环比-4.31%。本周甲醇港口库存继续去库，周期内显性外轮计入4.80万吨。周期内江苏仍有出口船发支撑提货，但主流库区汽运提货较差，且仍存充足的内贸补充供应，库存变动不大；浙江地区烯烃维持停车状态，在传统下游刚需消耗下，库存略有下降。本周华南港口库存去库。广东地区周内