摘要
白糖：郑糖主力09合约连续下跌，市场处于“弱现实强预期”格局。巴西糖开榨初期，甘蔗入榨量增加，升贴水偏弱，利空国际糖价，带动郑糖走弱。关注巴西甘蔗入榨量及制糖比情况。我国南方蔗糖厂除云南外基本收榨，供需基本面逐步改善，库存压力或逐步缓解。郑糖主力合约预计先抑后扬，短期考虑观望，SR2609合约支撑位5280-5300，压力位5450-5500。
纸浆：下游需求疲软及纸厂利润承压，国内买家缩减木浆进口采购量。外盘供应商报价维持不变，加拿大及北欧针叶浆报价650-670美元/吨，进口报价高于国内现货价格，抑制国内采购意愿。纸厂普遍选择延后进货，部分买家转而采购性价比更高的俄罗斯浆或中国国产浆。4月全球木浆发运同比继续回落，针叶浆对中国发运同比增14.8%，阔叶浆对中国发运同比减1.7%，对中国市场供应仍强于其他地区。港口木浆库存高位运行，海外针叶浆库存也相对较高，对价格形成压制。目前期货价格已触及主流浆厂成本，但尚未引发明显减产，针叶浆库存仍较高，阔叶浆近期也小幅走弱，短期反弹驱动仍不强。2609合约压力5100-5150元，支撑4800-4850元。操作上，空单减仓持有，短期新空单谨慎入场，关注超跌反弹机会。
双胶纸：双胶纸企业开工率持稳，库存增加，下游刚需采购为主，现货价格小幅下调。成本端海外针叶浆报盘持稳，国内木浆现货跟随盘面波动，近期略跌，成本端向上驱动不强。需求逐步进入淡季，产能宽松下，利润承压。双胶纸向上驱动仍偏弱，能源价格上涨后，对国内纸厂生产影响有限，后期主要关注是否会引发海外浆厂减产，进而从成本端推动双胶纸上行。2606合约关注3800-3900元支撑，压力4100-4200元。操作上，短期区间逢高空配。
苹果：苹果期货价格从低位明显回升，主要理解为市场在新季产量修复预期交易过后的一次情绪修复，同时农产品板块整体关注度提升，吸引部分资金关注。苹果期价运行锚点仍将围绕新季产量预期和替代交割品规则展开。在产区未出现重大天气扰动背景下，苹果期价的持续上行空间预计将受到明显制约。当前市场反弹更多基于情绪修复和资金关注，缺乏供给端实质性驱动。短期期价或波动反复，操作上建议观望或等待反弹做空机会。苹果10合约支撑区间7000-7200，压力区间8200-8300。
红枣：红枣期价延续低位弱势震荡，09合约再度跌至9000点附近。产地进入二茬初花期，天气状况正常。一季度以来尿素价格大涨后部分农产品板块出现补涨，市场受种植成本上升情绪影响表现偏强。红枣现货当前处于消费淡季，市场有效成交仍然不多，库存逐步开始入库，市场等待二季度天气交易题材，预计届时波动率会上升。仓单本周注册仓单7206手，环比增310，同比低1358手。上半年现货库存逐步季节性见顶回落。好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。河北特级均价参考9.0元/公斤，一级8.4元/公斤。现货价格折盘面8400元/吨左右，环比上周持平，期货端目前远月09合约对现货升水较大。交易上，激进投资者轻仓持有2609多头，等待波动率上涨。参考支撑位置8500-8700点左右，压力位置9500-9800点。当期红枣波动率低位，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。
