河南省信用债月报（2026年3月）

目录 一、河南省信用债存量概况.....................3 （一）存量规模分析.......................3（二）存量区域分析.......................4（三）存量对比分析.......................4 二、河南省信用债发行概况.....................5 （一）发行规模分析.......................5（二）发行利率分析.......................8（三）发行对比分析.......................9 三、河南省信用债偿还和到期概况..............10 （一）偿还规模分析......................10（二）到期规模分析......................10 四、河南省信用债净融资概况..................12 （一）净融资规模分析....................12（二）净融资走势分析....................14 五、河南省创新型债券发行概况................15 （一）创新型债券发行情况................15（二）其他创新型债券发行情况............15 摘要 债券市场作为金融体系的重要组成部分，自上而下连通宏观政策、金融体系和发行主体，是做好金融“五篇大文章”的有力抓手，亦是助力多层次债券市场服务体系发展的趁手工具。信用债作为债券市场重要构成，已逐渐成为引资入豫的主要途径之一。引导区域利用债市资金服务实体经济、优化产业结构、提升信用债市场服务质效，对支持我省产业转型升级、构建多层次债券市场体系具有重大现实意义。本月（末），河南省信用债市场呈现以下特点： 一是河南省信用债存量规模稳步增长。本月末，河南省信用债存量规模9,613.63亿元，居中部六省（湖南、河南、湖北、安徽、江西、山西，下同）第二，经济大省（河南、四川、浙江、山东、广东、江苏，下同）第六，全国第十一。郑州、洛阳等省内经济较发达区域，企业数量多且债市参与度高，撑起了省内六成以上存量。在延续“控增化存”监管基调和城投转产投背景下，我省城投债和产投债呈明显此消彼长态势，存量产业债占比已达58.68%。 二是河南省信用债融资成本进一步下行。本月，河南省信用债发行规模同比下降18.69%至381.29亿元，居中部六省第三、经济大省第六、全国第十三。同期，河南省信用债加权平均发行利率环比下降14BP至2.10%。本月，我省科创债和资产支持证券发行明显放量，资产盘活实践和科创实 践案例明显增多。 三是河南信用债偿付压力有所下降。本月、未来6个月及本年，河南省信用债总偿还规模分别为202.50亿元、965.87亿元和1,795.36亿元，较去年同期均有所下降。未来6个月，郑州、洛阳、商丘、许昌和三门峡总偿还规模处于前列；本年，郑州、商丘和洛阳总偿还规模均超百亿元，提示关注其区域债务偿付情况。 四是河南省信用债净融资持续净流入。本月，河南省信用债净融资178.78亿元，延续净流入态势。分区域看，本月区域间净融资分化明显，郑州、焦作、南阳和三门峡等净融资为正且净流入规模处于前列；漯河、许昌、驻马店和平顶山等净融资为负且净流出规模较大，提示关注净融资持续净流出区域情况。 一、河南省信用债存量概况 （一）存量规模分析 本月末，河南省信用债存量数量1,493只，存量规模9,613.63亿元，对应存量发行人234家。 从债券类型看，产业债已超城投债成为省内信用债主要构成。具体来看，存量城投债和产业债分别为3,971.92亿元和5,641.71亿元，规模占比分别为41.32%和58.68%。 从上市地点看，银行间和交易所存量规模占比接近，分别为50.39%、49.61%。具体来看，银行间、上交所、深交所存量债规模分别为4,844.78亿元、4,192.31亿元和576.55亿元。 表1:本月末河南省存量信用债情况 单位：只、亿元、% （二）存量区域分析 本月末，河南省存量信用债区域分化明显。具体来看，郑州市信用债存量规模5,057.99亿元，稳居首位；洛阳市信用债存量规模为947.13亿元，仅次于郑州居省内第二位；平顶山市、开封市、周口市和商丘市，存量信用债规模分别为490.75亿元、376.43亿元、363.16亿元和356.68亿元，均超300亿元，处于省内第三梯队；许昌市、新乡市和三门峡市存量债规模在200亿—300亿元之间，处于省内第四梯队；其余区域存量信用债规模均为200亿元以内。 从区域分布看，省内信用债存量集中于郑州市和洛阳市等经济较发达区域，其信用债存量规模分别为5,057.99亿元和947.13亿元，规模占比分别为52.61%和9.85%，占省内存量信用债六成以上。 （三）存量对比分析 本月末，河南省信用债存量规模9,613.63亿元，占全国 比重为2.76%，居全国第十一；占中部六省比重为18.46%，居中部六省第二；占经济大省比重为6.49%，居经济六省末位。同期末，河南省存量信用债发行主体234家，占全国比重为3.66%，居全国第十；占中部六省比重为18.87%，居中部六省第三；占经济六省比重为7.06%，居经济六省第六。 二、河南省信用债发行概况 （一）发行规模分析 本月，河南省信用债发行数量62只，发行规模381.29亿元，同比下降18.69%，环比增长300.09%。1—3月，河南省信用债累计发行数量117只，累计发行规模同比下降30.86%至652.72亿元。 从债券类型看，本月，河南省发行信用债以产业债为主。具体来看，城投债和产投债发行数量分别为15只和47只，发行规模分别为90.43亿元和290.86亿元。1—3月，河南省城投债和产投债发行规模分别为149.31亿元和503.41亿元，仍以产业债为主。 单位：只、亿元、% 从上市地点看，本月，河南省信用债在银行间、上交所和深交所发行数量分别为25只、23只和14只，发行规模分别为172.70亿元、151.03亿元和57.56亿元。1—3月，银行间、上交所和深交所信用债发行数量分别为48只、45只和24只，发行规模分别为301.19亿元、258.27亿元和93.26亿元。 数据来源：Wind，大河财立方整理 从发行区域看，本月，河南省信用债前五发行区域分别为郑州市、洛阳市、平顶山市、焦作市和开封市，其信用债发行数量分别为31只、6只、3只、2只和3只，其对应发行规模分别为223.46亿元、25.90亿元、20.00亿元、18.00亿元和15.50亿元。前五区域发行规模合计占同期河南省信用债发行规模比重为79.43%。本月，河南省信用债发行区域集中度较高，前五区域合计占比近八成，其中仅郑州市一地就贡献了全省近六成的发行规模。1—3月，河南省信用债前五发行区域分别为郑州市、平顶山市、洛阳市、新乡市和开封市，其对应发行规模分别为335.46亿元、50.33亿元、38.30亿元、28.79亿元和27.37亿元，占同期河南省信用债发行规模比重的73.58%。 （二）发行利率分析 本月，河南省信用债加权平均发行利率为2.10%，同比下降78BP，环比下降14BP；高于经济大省加权平均发行利率8BP，高于中部六省加权平均发行利率6BP。1—3月，河南省信用债加权平均发行利率为2.23%，高于经济大省加权平均发行利率16BP，高于中部六省加权平均发行利率12BP。 （三）发行对比分析 本月，河南省信用债发行规模为381.29亿元，占全国比重为2.35%，居全国第十三；占中部六省比重为17.71%，居中部六省第三；占经济大省比重为5.70%，居经济六省末位。1—3月，河南省信用债累计发行规模为652.72亿元，占全国比重为1.80%，居全国第十六位；占中部六省比重为14.30%，居中部六省第五位；占经济大省比重为4.39%，居经济六省末位。 本月，河南省信用债加权平均发行利率为2.10%，分别高于全国、中部六省和经济六省加权平均利率11BP、6BP、8BP。1—3月，河南省信用债加权平均发行利率为2.23%，分别高于全国、中部六省和经济六省同期加权平均利率23BP、12BP、16BP。 三、河南省信用债偿还和到期概况 （一）偿还规模分析 本月，河南省信用债总偿还规模（包含到期还款、提前还款、赎回和回售）202.50亿元，其中到期还款规模、提前还款规模、赎回规模和回售规模分别为156.44亿元、1.06亿元、45.00亿元和0.00亿元。 1—3月，河南省信用债累计总偿还规模为399.18亿元，其中到期还款规模、提前还款规模、赎回规模和回售规模分别为301.36亿元、10.15亿元、65.00亿元和22.68亿元。 （二）到期规模分析 未来6个月，河南省信用债总偿还规模965.87亿元。分区域看，郑州市、洛阳市、商丘市、许昌市和三门峡市总偿还规模位居省内前五，分别为547.27亿元、65.98亿元、55.79亿元、45.53亿元和42.70亿元。 本年，河南省信用债总偿还规模1,795.36亿元。分区域看，郑州市、商丘市、洛阳市、平顶山市和漯河市总偿还规模位居省内前五，分别为867.41亿元、141.42亿元、139.78亿元、96.05亿元和92.30亿元。 表3:河南省信用债偿还情况 单位：亿元 四、河南省信用债净融资概况 （一）净融资规模分析 本月，河南省信用债净融资178.78亿元，同比增长164.20%、环比增长1105.12%。1—3月，河南省信用债累计净融资253.53亿元，同比增长46.21%。 分区域看，本月，郑州、焦作、三门峡、南阳、洛阳等9个地市为信用债净融资流入区域，漯河、许昌、驻马店、平顶山和新乡5市为信用债净融资流出区域。濮阳、济源和鹤壁3市净融资均为0。1—3月，郑州、焦作、新乡、南阳和开封等12地市为信用债净融资流入区域，漯河、驻马店、商丘和济源为信用债净融资流出区域。鹤壁本年无信用债发行和偿还，许昌信用债发行量与偿还量持平，净融资均为0。 数据来源：Wind，大河财立方整理 本月，河南省信用债净融资178.78亿元，银行间和交易所信用债净融资分别为23.91亿元和154.87亿元，占比分别为13.37%和86.63%。细分来看，银行间、深交所和上交所净融资分别为23.91亿元、57.55亿元和97.32亿元。1—3月，银行间和交易所净融资分别为24.30亿元和229.23亿元，其中上交所和深交所净融资分别为141.99亿元和87.24亿元。 （二）净融资走势分析 本月末，河南省月度净融资为178.78亿元，同比和环比均有所增长，年度累计净融资为253.53亿元，同比增速亦有所提升，河南省净融资走势明显回暖。 数据来源：Wind，大河财立方整理 五、河南省创新型债券发行概况 （一）创新型债券发行情况 本月，河南省发行创新品种债券138.70亿元。具体来看，科创债、绿债和乡村振兴债，发行规模分别为122.36亿元、17.20亿元和5.00亿元。1—3月，河南省发行创新品种债券189.56亿元。具体来看，科创债、绿债和乡村振兴债，发行规模分别为154.36亿元、22.20亿元和13.00亿元。 表4:河南省信用债创新品种债券发行情况 单位：只、亿元 （二）其他创新型债券发行情况 本月河南资产证券化产品发行较为活跃，6只资产支持证券发行规模合计47.86亿元（详见表5），呈明显放量态势，是省内盘活存量资产的资本市场实践。本月，2只资产支持证券优先级票面利率低于同期省内信用债平均水平。