2026年6月PX&PTA&MEG策略报告

2 0 2 6年6月P X & P T A & M E G策 略 报 告 PX&PTA&MEG：成本共振基本面，聚酯链价格分化 目录1、PX&PTA&MEG价格：地缘扰动原油大幅价格2、PX&PTA&MEG供应情况：装置进入检修3、PX&PTA&MEG进出口情况：乙二醇出口大幅增加4、PX&PTA&MEG库存情况：聚酯产成品库存高位5、聚酯需求情况：终端需求难见改善6、PX&PTA&MEG持仓情况 1.1价格：PX&PTA&MEG期货价格 资料来源：iFind，光大期货研究所 1.2价格：PTA基差与月差 资料来源：iFinD，光大期货研究所 1.3价格：MEG基差与月差 资料来源：iFinD，光大期货研究所 1.4价格：PX基差 资料来源：iFind，光大期货研究所 1.5价格：TA-EG价差震荡 资料来源：iFind，光大期货研究所 1.6价格：TA-PX盘面加工差 资料来源：iFind，光大期货研究所 1.7价格：国内外乙二醇价差 资料来源：iFind，光大期货研究所 1.8价格：PX现货价格走势 资料来源：iFinD，光大期货研究所 1.9价格：原料端价格差 资料来源：iFinD，CCF，光大期货研究所 2.1 PX：PX开工率持续下滑，6月PX检修继续 资料来源：iFinD，CCF，光大期货研究所 ➢截至5月29日，亚洲PX开工负荷为66.2%，月环比抬升2.1个百分点；中国PX开工负荷为80.9%，月环比抬升0.5百分点。➢装置变动：海南炼化6月初100万吨装置停产检修，预计三个月；中金石化160万吨5月底停车检修，重启时间未定；扬子石化89万吨预计检修至7月初；福化集团一条80万吨4月20日附近停产检修至7月末，另外一条预计6月底检修之7月底。 2.2 PTA：PTA装置开工负荷新低，6月重启装置增多 资料来源：iFinD，CCF，光大期货研究所 ➢截至5月29日，PTA开工负荷58.3%，月环比下滑8个百分点。 ➢装置变动：台化兴业150万吨预计6月初恢复，另一套120万吨等150开顺后停；逸盛海南200万吨近期准备重启，另一套250万吨近期负荷略有下降，6月有停车计划；嘉通能源300万吨5.20起停车检修，预计月底月初重启；四川能投100万吨目前预计6月中下重启；➢中国台湾中美和（CAPCO）计划5.29起停车，6月底或者7月初重启；中国台湾台化（FCFC)5.1检修，6月初重启； 2.3PTA：二季度PTA产量预计大幅下降 资料来源：CCF，光大期货研究所 ➢2026年1-4月PTA产量2496万吨，同比增长118万吨，涨幅5.0%（2025年1-4月累计同比增速2.9%）。 2.4 MEG：煤制MEG利润转负，石脑油-乙烯路线MEG生产利润回升 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.5 MEG：MEG油制产量同比增速下滑明显 资料来源：CCF，光大期货研究所 ➢2026年1-4月份乙二醇国内产量在703.5万吨，环比去年1-4月份增量在21.7万吨，增速3.2%（2025年1-4月份累计同比增速9.4%）。➢其中合成气草酸加氢催化法工艺产量在268.5万吨，环比去年1-4月份增量在31.3万吨，增速13.2%（2025年1-4月份累计同比增速15.3%）；而非合成气制装置的产量增量在435万吨，增速-2.2%（2025年1-4月份累计同比增速6.5%）。 2.6 MEG：国内MEG装置，油制检修增多，煤制大多运行当中 资料来源：CCF，光大期货研究所 ➢截至5月29日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在68.86%（月环比增加1.58%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在83.84%（月环比增加3.01%）。 ➢装置变动：中石化武汉28万吨计划6月初起停车检修一个月；海南炼化80万吨6月初开始停车检修，重启时间待定；富德能源50万吨5.28起停车10天；浙石化二期2号线80万吨6.8开始停车10天；盛虹炼化90万吨运行中，检修推后，具体时间待定； 2.7MEG：中国台湾及亚洲国家重启装置增多 资料来源：Wind，CCF，光大期货研究所 ➢装置变动：南亚3#36万吨近期计划重启中；台湾中纤20万吨计划6月上旬重启；➢乐天丽水24万吨计划6月上旬重启；➢加拿大Meglobal46万吨6月份内计划停车检修一周；➢马来西亚石油38万吨计划6月初重启； 3.1进出口：PX供需差减少，地缘局势波动为终端市场带来确定因素，下游需求表现弱化 资料来源：iFinD，CCF，光大期货研究所 ➢2026年4月中国PX进口69.43万吨，较上月减少34.59万吨，跌幅33.26%。2026年1-4月累计进口量为353.78万吨，较去年同期增加57.55万吨，涨幅为19.43%。 3.2进出口：5月韩国PX进口占比减少，前四个月韩国出口同比增加 资料来源：钢联，CCF，光大期货研究所 ➢韩国5月1-20日PX出口总量19.1万吨（环比下降14%，同比降9%）；其中出口到中国大陆17.6万吨（环比下降13%，同比下降12%），出口到中国台湾0.5万，出口到墨西哥1万吨。 ➢韩国4月1-30日PX出口总量30.51万吨，同比下降30%，环比下降33%；其中出口至中国大陆28.61万吨，同比下降27%，环比下降34%；出口至中国台湾1.91万吨，同比下降61%，环比下降2%。 3.3进出口：4月PTA出口环比小幅下降 资料来源：Wind,，CCF，光大期货研究所 ➢2026年4月PTA出口量29.09万吨，环比下降6.6%，同比降25.7%。➢2026年1-4月份累计出口量为120.65万吨，较去年同期的133.64万吨仍下降12.99万吨，同比跌幅9.7%。➢印度政府公告:自4月2日起至6月30日止,对部分化学品的进口关税降至零。包括：乙二醇、精对苯二甲酸(PTA)、聚对苯二甲酸乙二酯(PET)切片 3.4进出口：地缘政治影响乙二醇出口量大幅增多 资料来源：Wind，CCF，光大期货研究所 ➢4月乙二醇进口量大幅下降至35.5万吨，与此同时，出口大增至11.3万吨，净进口量24.2万吨附近创近年来新低。➢进口：4月进口量35.5万吨，环比减少36.31%，中东局势原因导致出口量大幅下降。➢出口：4月出口量11.3万吨，环比升527.42%，出口量大增的原因是中东出口爱限，国内部分货源反出口。 3.5进出口：聚酯出口同比增加 资料来源：Wind，CCF，光大期货研究所 ➢2026年1-4月聚酯产品出口总量在497.62万吨，同比增长39.62万吨，同比增幅8.7%。 3.5聚酯链出口环比回升 3.7聚酯进出口：短纤、薄膜出口量累计同比增加 资料来源：iFind，CCF，光大期货研究所 •据海关统计，2026年3月我国未梳涤短出口为12.86万吨，同比降6.4%，环比增8.3%；进口0.68万吨，同比降13.9%，环比增100%。1-3月出口合计39.22万吨，同比增6.0%；进口合计16224吨，同比降24.9%。 3.8聚酯进出口：瓶片为聚酯主要出口类别 资料来源：iFind，CCF，光大期货研究所 ➢2026年1-4月聚酯瓶片和切片出口总量为256.9万吨，同比增长3.7%，税则号39076110为212.2万吨，同比增长2.2%，税则号39076910为44.7万吨，同比增长11.8%。 ➢其中，2026年4月聚酯瓶片和切片出口总量为72.9万吨，同比增长6.0%，其中税则号39076910为12.8万吨，同比增长19.4%，39076110为60.1万吨，同比增长3.5%。另外聚酯切片进口2.8万吨，同比减少12.0%。 4.1库存：PTA库存快速下滑 资料来源：Wind，忠朴，光大期货研究所 4.2库存：MEG港口库存5月去库通道 资料来源：CCF，光大期货研究所 ➢5.25华东部分主港地区MEG港口库存约72.6万吨附近 4.3库存：二季度PX去库 资料来源：iFinD，CCF，钢联，光大期货研究所 5.1需求：近期国内聚酯装置变动，截至5.29，国内大陆地区聚酯负荷在81.8%附近，月环比下降0.4% 资料来源：CCF，光大期货研究所 5.2需求：国内聚酯相关数据情况 5.3需求：聚酯终端需求下滑，涤丝大厂减产幅度扩大 资料来源：Wind，光大期货研究所 5.4需求：长丝短纤库存累库至高位 资料来源：CCF，iFind，光大期货研究所 5.6需求：织造行业终端消化能力弱 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 5.7需求：轻纺城日成交量 资料来源：隆众资讯，CCF，光大期货研究所 5.8瓶片：需求更具韧性 资料来源：iFind，CCF，光大期货研究所 ➢聚酯瓶片的下游大多是饮料、食用油、生鲜包装等刚需包装领域，其需求更具韧性。一方面原料成本飙升；另一方面，海外供给端遭遇物理性中断，需求缺口短期攀升。聚酯瓶片作为聚酯产品中出口比重最大的产品，此次危局中出口反而迎来红利期，在一定程度上弥补了内销前期低价单带来的亏损。➢欧洲、中东、非洲，东南亚等地因当地瓶片工厂不可抗力断供及物流瘫痪，运费激增等，订单大量涌向中国。自3月以来，中国聚酯瓶片出口新接订单比重已经超过内销，平均约抬升至60%以上，且大部分时段获利情况都较内销好一些，极端情况下内外盘价差一度扩大至近千元。 ➢市场处于“地缘溢价”与“需求负反馈”的激烈拉锯和矛盾冲突中 5.8需求：中国纺织品与服装出口4月环比改善 据海关总署统计，2026年1-4月，我国货物贸易进出口总值16.23万亿元人民币，同比增长14.9%。其中，出口9.33万亿元，同比增长11.3%；进口6.9万亿元，同比增长20%。4月份，我国货物贸易进出口总值4.38万亿元，同比增长14.2%。其中，出口2.48万亿元，同比增长9.8%；进口1.9万亿元，同比增长20.6%。 按中国纺织品进出商会统计，纺织品服装出口按美元计：2026年1-4月，纺织服装累计出口911.3亿美元，同比增长0.8%，其中纺织品出口469亿美元，同比增长2.3%，服装出口442.3亿美元，同比下降0.9%。4月，纺织服装出口240.6亿美元，同比下降0.5%，环比增长44.7%，其中纺织品出口127.1亿美元，同比增长1%，环比增长47.4%，服装出口113.5亿美元，同比下降2.2%，环比增长41.7%。 资料来源：Wind，中国纺联国贸办，光大期货研究所 5.9需求：国内服装零售情况 资料来源：Wind，光大期货研究所 ➢1—4月份，社会消费品零售总额164941亿元，同比增长1.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额152053亿元，增长3.1%。4月份，社会消费品零售总额37247亿元，同比增长0.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额34218亿元，增长1.8%。➢1—4月份，全国网上商品和服务零售额65308亿元，同比增长6.6%。其中，网上商品零售额41185亿元，增长5.7%，占社会消费品零售总额的比重为25.0%；在网上商品零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长15.6%、6.8%、2.6%。网上服务零售额24123亿元，增长8.3%。➢（这一指标由两部分构成：一是网上商品零售额。也就是我们原来熟悉的“实物商品网上零售额”，指标名称变了，但统计范围和内涵不变。➢二是网上服务零售额。在原有的“非实物商品网上零售额”基础上进行优化完善，将更多网络服务零售平台纳入统计调查范围。调整后，“网上商品和服务零售额”的总量比原来的“网上零售额”有所扩大，主要是因为网上服务零售额的增加。） 5.10需求：东南亚纺织品服装出口 资料来源：iFind，光大期货研究所 6.1持仓：PTA期货持仓量低位 资料来源：iFind，光大期货研究所 6.2持仓：MEG期货持仓量 资料来源：iFind，光大期货研究所 6.