2024年6月PX&PTA&MEG策略报告

2 0 2 4年6月P X & P T A & M E G策 略 报 告 PX&PTA&MEG：聚酯装置检修季尾声，关注装置恢复进展 目录 1、PX&PTA&MEG价格：价格成本支撑 1.1价格：PX&PTA&MEG期货价格 资料来源：iFind，光大期货研究所 1.2价格：PTA基差与月差 资料来源：iFinD，光大期货研究所 1.3价格：MEG基差与月差 资料来源：iFinD，光大期货研究所 1.4价格：PX基差与月差 资料来源：iFind，光大期货研究所 1.5价格：TA-EG价差 资料来源：iFind，光大期货研究所 1.6价格：TA-PX盘面加工差 资料来源：iFind，光大期货研究所 1.7价格：国内外乙二醇价差 资料来源：iFind，光大期货研究所 1.8价格：PX现货价格走势 资料来源：iFinD，光大期货研究所 1.9价格：原料端价格差 资料来源：iFinD，CCF，光大期货研究所 1.10芳烃调油需求及化工需求的切换 资料来源：iFinD，光大期货研究所 1.11芳烃调油价差走强 资料来源：iFinD，光大期货研究所 2.1 PX：PX装置6月恢复装置增多 资料来源：iFinD，CCF，光大期货研究所 ➢截至5月31日，亚洲PX开工负荷为66.7%，月环比降低3.3个百分点；中国PX开工负荷为71.7%，月环比降低0.5个百分点。➢中金石化160万吨4月16日意外停车，提前执行原计划5月的检修，预计6.3当周重启；➢韩国GS一条55万吨装置2月25日左右停车，计划6.3当周重启；➢沙特Petro Rabigh134万吨5月中左右停车，5月下旬重启；➢福建联合石化100万吨五一假期期间因烯烃装置故障导致意外降负，目前预计6月上恢复 2.2 PTA：加工费依旧偏低，但6月重启计划增加，下旬恢复速度快于上旬 资料来源：iFinD，CCF，光大期货研究所 ➢截至5月31日，PTA开工负荷73.6%，月环比走低6.3百分点。 ➢英力士125万吨PTA装置恢复，汉邦220万吨装置重启中，重庆蓬威90万吨2023.9.10附近停车检修，计划6月开车；山东威联化学250万吨预计6.20附近恢复；逸盛新材料360万吨5.16停车，预估6月初重启；台化兴业150万吨5.23因故停车，预计检修一个月；汉邦石化220万吨PTA装置5.31投料生产，预计近日出产品，该装置2021年1月停车。 ➢广东惠州250万吨计划6.11-6.25检修；海南逸盛250万吨PTA装置计划于6月12号开始检修 2.3PTA：PTA产量同比仍存在较高增速 资料来源：CCF，光大期货研究所 ➢2024年1月PTA产量591万吨，同比增长143万吨，涨幅31.9%，环比减少3万吨，降幅0.5%；➢2024年2月PTA产量563万吨，同比增长121万吨，涨幅27.4%，环比减少28万吨，降幅4.7%；➢2024年3月PTA产量591万吨，同比增长79万吨，涨幅15.4%，环比增加28万吨，涨幅5%；➢2024年4月PTA产量566万吨，同比增长36万吨，涨幅6.8%，环比减少25万吨，降幅4.2%； 2.4 MEG：煤制MEG利润好于石脑油-乙烯路线MEG生产利润 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.5 MEG：MEG产量同比仍存在较高增速 资料来源：CCF，光大期货研究所 ➢2024年1月，乙烯法制乙二醇产量在105.5万吨，同比增长17.6%。2024年1月，合成气制乙二醇产量在52.5万吨，同比增长23.8%。➢2024年1月，国内乙二醇产量在158万吨，同比增长19.6%。➢2024年2月，乙烯法制乙二醇产量在106.7万吨，同比增长32.9%。2024年2月，合成气制乙二醇产量在51.7万吨，同比增长33.6%。➢2024年2月，国内乙二醇产量在158.4万吨，同比增长33.1%。➢2024年3月，乙烯法制乙二醇产量在113.35万吨，同比增长20.2%。2024年3月，合成气制乙二醇产量在49.45万吨，同比增长16.9%。➢2024年3月，国内乙二醇产量在162.8万吨，同比增长19.2%。➢2024年4月，乙烯法制乙二醇产量在92万吨，同比增长11.4%。2024年4月，合成气制乙二醇产量在52万吨，同比增长20.1%。➢2024年4月，国内乙二醇产量在144万吨，同比增长14.4%。 2.6 MEG：国内MEG装置检修季即将结束 资料来源：CCF，光大期货研究所 ➢随着装置检修陆续结束，4-5月份合成气制乙二醇负荷快速回升，近日湖北三宁计划外重启，6月合成气制负荷预计将提升至7成偏上运行，叠加市场对用煤旺季预期偏强，贸易商挺价意愿也偏高，煤价下方存在较强支撑。因此虽然受基本面走弱影响，场内情绪逐步缓和，煤价上涨阶段性告一段落，甚至可能再度面临下行风险，但在“迎峰度夏”等多因素支撑下，6月煤价整体表现上仍易涨难跌，等待用煤旺季预期兑现。 ➢乙二醇装置煤制恢复较多，截至5月30日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在61.81%（月环比上期上升2.39%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在67.58%（月环比上期上升7.27%）。 2.7MEG：沙特MEG装置恢复 资料来源：Wind，CCF，光大期货研究所 3.1进出口：2024年中国PX累计进口量回升 资料来源：iFinD，CCF，光大期货研究所 ➢2024年4月中国PX进口71.9万吨，较上月增加2.79万吨，涨幅为4.03%。➢2024年1-4月累计进口量为307.75万吨，较去年同期增加15.94万吨，涨幅为5.46%。➢2024年4月中国PX出口0吨，较上月稳定。2024年1-4月累计出口量为0.24万吨，较去年同期增加0.24万吨。 3.2进出口：PTA出口量 资料来源：Wind,，CCF，光大期货研究所 ➢2024年4月中国PTA进口0.06万吨，较上月环比下跌0.14%。2024年1-4月累计进口量为0.53万吨，较去年同期减少1.22万吨，跌幅为69.87%。➢2024年4月中国PTA出口34.85万吨，较上月减少10.87万吨，跌幅为23.78%。2024年1-4月累计出口量为137.56万吨，较去年同期增加14.68万吨，增幅为11.95%。 3.3进出口：MEG进口 资料来源：Wind，CCF，光大期货研究所 ➢2024年4月我国乙二醇当月进口量为623555.85吨，累计进口量为1998609.94吨，进口量环比升38.32%,进口量同比升45.68%，累计进口量比去年同期升1.60%。 3.4进出口：聚酯出口量 资料来源：Wind，CCF，光大期货研究所 ➢2024年4月中国涤纶长丝出口320657.14吨，较上月跌10624.76吨，跌幅3.21%。2024年1-4月累计出口1252985.93吨，较去年同期下跌106097.45吨，跌幅7.81%。 4.1库存：PTA库存 资料来源：Wind，忠朴，光大期货研究所 4.2库存：MEG港口库存 资料来源：CCF，光大期货研究所 ➢截止5月27日，华东主港地区MEG港口库存约74.1万吨附近。 5.1需求：聚酯装置变动 5.2需求：国内聚酯相关数据情况 5.3需求：聚酯装置存新投产计划 资料来源：Wind，光大期货研究所 5.4需求：需求淡季聚酯工厂库存有待市场消化 资料来源：CCF，iFind，光大期货研究所 5.5需求：聚酯现金流 资料来源：CCF，iFind，光大期货研究所 5.6需求：下游织造行业库存水平低位 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 5.7需求：织造订单天数与轻纺城日成交量 资料来源：隆众资讯，CCF，光大期货研究所 5.8需求：中国纺织品与服装出口 ➢海关总署数据显示，稳外贸政策不断显效、海外进口商逐渐进入补库存周期、企业信心提振等利好因素共同拉动4月纺织服装出口降幅较上月大幅收窄，出口整体呈现恢复态势。 ➢2024年1-4月，纺织服装累计出口898.4亿美元，增长0.6%（前1.8%），其中纺织品出口442.8亿美元，增长1.2%，服装出口455.6亿美元，同比与去年持平。 ➢4月，纺织服装出口239.3亿美元，下降3.4%，环比增长15%，其中纺织品出口121.9亿美元，下降2.5%，环比增长17.4%，服装出口117.4亿美元，下降4.4%，环比增长12.6%。 资料来源：Wind，光大期货研究所 5.9需求：国内服装零售情况 资料来源：Wind，光大期货研究所 ➢2024年1-4月，全国网上零售额44110.3亿元，同比增长11.5%（去年同期增长12.3%），较1-3月累计增速下降0.9个百分点。其中实物商品网上零售额37355.7亿元，同比增长11.1%（去年同期增长10.4%），较1-3月累计增速下降0.5个百分点。实物商品网上零售额中，穿类商品增加10.5%（去年同期增长13.5%），较1-3月累计增速下降1.6个百分点；吃类商品增加19.2%（去年同期增长9%），较1-3月累计增速下降1.9个百分点；用类商品增加9.8%（去年同期增长9.6%），较1-3月累计增速增长0.1个百分点。 5.10需求：东南亚纺织品服装出口 资料来源：iFind，光大期货研究所 ➢2024年4月越南出口纺织服装达25.96亿美元，环比减少2.51%，同比增加2.2%，出口纱线15.15万吨，环比减少6.81%，同比增加5.05%；进口纱线10.47万吨，环比减少0.71%，同比增加0.87%，进口面料13.42亿美元，环比增加12.61%，同比增加16.62%。 ➢2024年1-4月越南出口纺织服装达104.16亿美元，同比增长6.7%，出口纱线59.08万吨，同比增长14.1%；进口纱线37.8万吨，同比增长16.3%，进口面料44.93亿美元，同比增长8.6%。 6.1持仓：PTA期货持仓量 资料来源：iFind，光大期货研究所 6.2持仓：MEG期货持仓量 资料来源：iFind，光大期货研究所 6.3持仓：PX期货持仓量 资料来源：iFind，光大期货研究所 PX&PTA&MEG：聚酯装置检修季尾声，关注装置恢复进展 摘要 1.供应：PX装置6月恢复装置增多：截至5月31日，亚洲PX开工负荷为66.7%，月环比降低3.3个百分点；中国PX开工负荷为71.7%，月环比降低0.5个百分点。中金石化160万吨4月16日意外停车，提前执行原计划5月的检修，预计6.3当周重启；韩国GS一条55万吨装置2月25日左右停车，计划6.3当周重启；沙特Petro Rabigh134万吨5月中左右停车，5月下旬重启；福建联合石化100万吨五一假期期间因烯烃装置故障导致意外降负，目前预计6月上恢复。 PTA加工费依旧偏低，但6月重启计划增加，下旬恢复速度快于上旬。截至5月31日，PTA开工负荷73.6%，月环比走低6.3百分点。英力士125万吨PTA装置恢复，汉邦220万吨装置重启中，重庆蓬威90万吨2023.9.10附近停车检修，计划6月开车；山东威联化学250万吨预计6.20附近恢复；逸盛新材料360万吨5.16停车，预估6月初重启；台化兴业150万吨5.23因故停车，预计检修一个月；汉邦石化220万吨PTA装置5.31投料生产，预计近日出产品，该装置2021年1月停车。广东惠州250万吨计划6.11-6.25检修；海南逸盛250万吨PTA装置计划于6月12号开始检修。 国内MEG装置检修季即将结束。乙二醇装置煤制恢复较多，截至5月30日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在61.81%（月环比上期上升2.39%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在67.58%（月环比上期上升7.27%）。 2.需求：聚酯装置存新投产计划。逸盛大化35万吨瓶片装置5月下旬新投产。截至5月31