核心观点与关键数据
1. 价格
- PX、PTA、MEG期货价格跟随原料价格震荡。
- PTA基差与月差显示期货价格相对现货价格优势减弱。
- MEG基差与月差同样反映期货价格对现货价格支撑减弱。
- PX基差、TA-EG价差、TA-PX盘面加工差、国内外乙二醇价差等指标显示产业链价格传导存在压力。
- 芳烃调油需求及化工需求的切换影响芳烃调油价差走强。
2. 供应情况
- PX：亚洲开工负荷73.9%，中国开工负荷79.6%，检修增加但下游PTA开工高位运行，PX需求较好。
- PTA：开工负荷80.3%，年底检修计划较少，但下游需求转淡，PTA库存持续累库。
- MEG：煤制MEG利润好于石脑油-乙烯路线，产量同比仍较高，11月重启装置增多，成本支撑趋稳。
3. 进出口情况
- PX：9月进口91.89万吨，同比增加36.2%，主要受海外装置检修回归影响。
- PTA：9月出口38.07万吨，同比增加36.2%，出口量持续增长。
- MEG：9月进口59.05万吨，同比减少9.9%，远期进口预期增加。
- 聚酯出口同比增速回落，9月瓶片出口减少13.44%，未梳涤纶短纤出口减少14.11%。
4. 库存情况
- PTA库存累库，MEG港口库存低位约64.6万吨。
5. 聚酯需求情况
- 国内聚酯装置下半年瓶片投产维持高位。
- 下游涤丝产销偏弱，涤纶库存重回累库。
- 聚酯现金流修复，下游织造行业库存水平低位。
- 织造订单天数与轻纺城日成交量显示需求转淡。
- 中国纺织品与服装出口1-9月增长2.2%，但9月同比下降6%，环比下降11.4%。
- 国内服装零售9月同比增长3.2%，网上零售额增长7.9%。
- 东南亚纺织品服装出口同比增长8.9%，9月对美国、日本和中国出口均实现增长。
6. 持仓情况
研究结论
- PX：基本面转好，价格偏强震荡，关注原油价格波动和外围宏观变化。
- PTA：需求转淡，库存累库预期强，价格承压，关注原油价格波动、外围宏观变化和纺织服装出口数据。
- MEG：供增需弱，价格宽幅震荡，关注装置变动和产销变化。
