电解铝期货品种周报

电解铝期货品种周报2026.6.1-6.5 中线行情分析 中线趋势判断 中期偏强震荡，近期宽幅震荡。 趋势判断逻辑 宏观指引偏弱而基本面有所改善，整体高位宽幅震荡格局。 回调适量建立多单。中线策略建议 品种交易策略 观望。上周策略回顾 本周策略建议 主力合约看24000-24700区间波动，暂观望为宜。 持有适量现货库存。现货企业套期保值建议 【总体观点】 【总体观点】 【重要产业环节价格变化】 进口矿与国产矿价格持稳，周初几内亚官宣6月实施配额制政策，进口矿石持货商看多情绪明显提升。国内煤矿安监持续，而用电量提升及外矿挺价令周内煤价继续走高。本周氧化铝价格大幅反弹，主要是海外矿端政策收紧预期+国内产地安全管控预期双重利多驱动下的情绪修复行情，但国内持续宽松的供应格局。 本周电解铝小幅冲高后重心继续下移，供需暂无新的指引而美联储鹰牌预期及霍尔木兹海峡有限通航令盘面承压。 【重要产业环节库存变化】 本周铝土矿港口库存持续累库，国内铝土矿库存处于近年最高位。氧化铝社会库存继续累库状态，港口库存继续快速增加，电解铝厂库高位小幅稳增，氧化铝厂库存处于近年低位。截至5月29日铝社会库存约140.1万吨，较上周减约3%，较去年同期高约170%，电解铝厂库存继续去库，目前处于近年低位，库存集中在社会环节，本周随着价格重心下移，电解铝出库量有所回升，目前周度出库量处于近年高位。铝棒17.71万吨，较上周减约23%，较去年同期高约41%，3月中旬来铝棒总体去库。 海外方面，LME铝库存本周延续去化，处于近二十年低位，海外现货偏紧格局延续。 【供需情况】 国内铝产业重要环节利润情况：最近一个月国内氧化铝行业完全成本约2850元/吨，理论现货亏损约150元/吨，期货主力盈利约50元/吨，氧化铝理论进口亏损约10元/吨，上周理论亏损约30元/吨。电解铝生产成本约17000元/吨，上周约17000元/吨，理论利润约7100元/吨（上周约7300元/吨）；电解铝理论进口亏损约7100元/吨，上周亏损约6700元/吨。 【供需情况--下游开工概况】 本周下游铝加工企业综合开工率较上周微降0.2个百分点至64%。 房地产竣工端疲弱持续压制订单释放。工业型材方面，光伏组件产量同比下滑的传导效应正在向上游蔓延，铝板带、铝箔、铝线缆开工稳健。 总体而言，需求端转入淡季信号增多，不过外强内弱格局继续演化，理论出口盈利目前处于较高的水平，下半年国内外贸出口对国内下游开工有一定的兜底作用。 【期现结构】 点评：本周铝价重心小幅下移，当前现货供应偏宽松，不过市场低价接货态度较上周有所增强。 【价差结构】 【价差结构】 本周铝锭与ADC12的价差约-2440元/吨，上周为-2350元/吨。 【价差结构】 本周ADC12现货与上期所铸造合金活跃月的价差约3640元/吨，上周为3450元/吨。 目前ADC 12的基差处于近年来的高位，合金现货偏紧局面仍在。 【市场资金情况】 LME铝品种资金动向（4月中来净多头寸稳中小增，整体处于2018年来高位） 最新一期基金净仓位小幅增加，多头增仓力度明显大于空头，4月来多空阵营持仓出现轻微回升，当前多头仍占据主导位置。 【市场资金情况】 上期所电解铝品种资金动向（本周净空头寸持稳） 本周主要席位净空头寸持稳，多空阵营均有所减仓。以投机为主的资金持轻微净空头寸，本周持稳。以中下游企业为主背景资金持轻微净多头寸，本周小幅削减净多。整体而言，主力资金对短期走势略偏空。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“长城期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 交易咨询业务资格：广东证监许可〔2023〕1号黄伟昌从业资格：F0210807投资咨询：Z0003131 长城期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 谢谢 感 谢 您 的 观 看 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读本报告倒数第二页的免责声明。