中线行情分析
中期偏强震荡，近期宽幅震荡。宏观指引偏弱而基本面有所改善，整体高位宽幅震荡格局。回调适量建立多单，中线策略建议观望。
品种交易策略
主力合约看24000-24700区间波动，暂观望为宜。持有适量现货库存。现货企业套期保值建议观望。
总体观点
进口矿与国产矿价格持稳，周初几内亚官宣6月实施配额制政策，进口矿石持货商看多情绪明显提升。国内煤矿安监持续，而用电量提升及外矿挺价令周内煤价继续走高。氧化铝价格大幅反弹，主要是海外矿端政策收紧预期+国内产地安全管控预期双重利多驱动下的情绪修复行情，但国内持续宽松的供应格局。本周电解铝小幅冲高后重心继续下移，供需暂无新的指引而美联储鹰牌预期及霍尔木兹海峡有限通航令盘面承压。
重要产业环节价格变化
进口矿与国产矿价格持稳，几内亚实施配额制政策，进口矿石持货商看多情绪提升。国内煤矿安监持续，用电量提升及外矿挺价令煤价走高。氧化铝价格大幅反弹，海外矿端政策收紧预期+国内产地安全管控预期驱动情绪修复，但国内供应宽松。电解铝小幅冲高后重心下移，供需无新指引，美联储鹰牌预期及霍尔木兹海峡通航令盘面承压。
重要产业环节库存变化
铝土矿港口库存持续累库，国内铝土矿库存处于近年最高位。氧化铝社会库存继续累库，港口库存快速增加，电解铝厂库高位稳增，氧化铝厂库存处于近年低位。截至5月29日铝社会库存约140.1万吨，较上周减约3%，较去年同期高约170%，电解铝厂库存继续去库，处于近年低位，库存集中在社会环节，价格重心下移后出库量回升，周度出库量处于近年高位。铝棒17.71万吨，较上周减约23%，较去年同期高约41%，3月中旬来铝棒总体去库。海外LME铝库存延续去化，处于近二十年低位，现货偏紧格局延续。
供需情况
国内氧化铝行业完全成本约2850元/吨，理论现货亏损约150元/吨，期货主力盈利约50元/吨，氧化铝理论进口亏损约10元/吨。电解铝生产成本约17000元/吨，理论利润约7100元/吨；电解铝理论进口亏损约7100元/吨。
供需情况--下游开工概况
下游铝加工企业综合开工率较上周微降0.2个百分点至64%。房地产竣工端疲弱压制订单释放，工业型材方面，光伏组件产量同比下滑传导效应向上游蔓延，铝板带、铝箔、铝线缆开工稳健。需求端转入淡季信号增多，外强内弱格局继续演化，理论出口盈利较高，下半年外贸出口对国内下游开工有兜底作用。
期现结构
铝价重心小幅下移，当前现货供应偏宽松，低价接货态度增强。
价差结构
铝锭与ADC12的价差约-2440元/吨，上周为-2350元/吨。ADC12现货与上期所铸造合金活跃月的价差约3640元/吨，上周为3450元/吨。ADC 12的基差处于近年高位，合金现货偏紧局面仍在。
市场资金情况
LME铝品种资金动向：4月中来净多头寸稳中小增，整体处于2018年来高位。最新一期基金净仓位小幅增加，多头增仓力度大于空头，4月来多空阵营持仓轻微回升，当前多头主导。上期所电解铝品种资金动向：本周净空头寸持稳，多空阵营均有所减仓，投机资金持轻微净空头寸，中下游企业背景资金持轻微净多头寸，小幅削减净多，主力资金对短期走势略偏空。
