集运指数（欧线）观点：现货趋势仍偏强，07多单酌情持有

国泰君安期货研究所郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892日期：2026年5月31日 观点：现货趋势仍偏强，07多单酌情持有 单边及月差走势 即期运费、现货指数追踪 ◆week24（6月8-14日）FAK中枢环比小涨至4110美元/FEU附近,考虑船期延误和甩柜，6月15日SCFIS指数预计落在[2700,2850]区间，计入2606合约第一期交割结算价。6月下半月班轮公司陆续出GRI，关注落地情况。 1.马士基week24开舱价小幅提涨，欧基报价位于3800~3900美元/FEU；6月下半月GRI宣涨价位为4700美元/FEU。 3.OA联盟6月上半月FAK落地值调整为4100~4500美元/FEU：长荣6月1-14日FAK报4300美元/FEU；OOCL 6月1-7日报4300美元/FEU，6月8-14日报4500美元/FEU，LL3/LL4依旧便宜100美元/FEU。CMA6月上半月线下报价下调至4100美元/FEU；COSCO 6月第二周上海口岸报4300美元/FEU。 4.PA联盟6月上半月FAK中枢第一轮落地值约3950美元/FEU：YML 6月1-14日FAK报4000美元/FEU。ONE 6月1-15日FAK 4006美元/FEU，6月6日FE4单船3800美元/FEU。HMM6月1-14日FAK报4008美元/FEU。即期运费走势 全球主要航线运费季节性走势-SCFI 全球主要航线运费季节性走势-SCFI 全球主要航线运费季节性走势-NCFI 全球主要航线运费季节性走势-NCFI 全球主要航线运费季节性走势-NCFI 成本端：高、低燃料油价格显著高于去年同期 供应端 供应链贸易风险 ◆围绕霍尔木兹海峡的美伊外交动向仍在推进，但尚未达成最终协议。伊朗国家电视台于2026年5月27日报道称，一份美伊框架草案将重新开放霍尔木兹海峡航运，结束美国海上封锁，排除军用船只，并允许伊朗与阿曼共同管理船舶通行。据称，该框架还将使商业船舶通行量在一个月内恢复至战前水平。然而，该提案仍存在争议，尚未获批。5月29日，美国总统特朗普表示，他将对一份美伊协议草案作出“最终决定”，内容包括在不征收通行费的情况下重新开放霍尔木兹海峡、清除水雷，以及处理伊朗浓缩核材料问题。但美国媒体随后于5月30日报道称，白宫战情室会议未作出最终决定，伊朗方面也表示尚未达成任何协议。 ◆尽管外交谈判仍在进行，安全风险依然活跃。2026年5月27日至28日，伊朗方面警告四艘未与伊朗协调、试图通过霍尔木兹海峡的商业船舶，并在船舶未遵从后据称发射了警告性射击。随后，事件升级为海峡附近的无人机威胁，美国部队拦截了伊朗单向攻击无人机，并对伊朗南部军事目标实施了新的打击。伊朗随后袭击了美国在科威特的军事基地，标志着自4月停火以来最严重的军事升级。 ◆马士基5月25日的运营更新继续显示，多个海湾目的地仍存在广泛订舱限制，同时根据货物类型和目的地，通过吉达、阿卜杜拉国王港、亚喀巴、塞拉莱、苏哈尔和豪尔费坎等网关进行选择性接收。马士基5月28日的公告还调整了吉达相关路桥服务：部分订往科威特、伊拉克、卡塔尔、巴林和阿联酋的中转货物将不再经由吉达，而是通过塞拉莱和豪尔费坎中转，再经陆桥运至沙迦，并通过海湾内部支线服务继续转运。以沙特阿拉伯为卸货港或最终交付地的货物仍将通过吉达运输，包括通过既有吉达陆桥方案运往利雅得和达曼。赫伯罗特第22周中东运营更新也继续显示海湾相关服务受扰，其中双子星亚洲-中东快线（AsiaGulfExpress）服务仍因海湾局势暂停，部分吉达相关航线也仍处于暂停或调整状态。 ◆自2026年7月1日起，欧盟计划取消对150欧元以下低价值包裹的关税豁免，并对符合条件的低价值电商进口商品征收临时性3欧元关税。该措施旨在应对进入欧盟的低价值包裹快速增长，加强海关监管，并减少不公平竞争、欺诈和消费者安全风险。虽然关税本身较为简单，但实施过程可能存在操作复杂性。 霍尔木兹海峡通行现状：通行活动本周出现有限恢复迹象 欧线船期表：6月小幅上修，7月维持 ◆6月运力均值从31.9上修至32.9万TEU/周，主要变化有2个：①HPL增派加班船COLOMBO EXPRESS（8,749TEU），上海ETD为6月25日（week24）；②PA联盟FP2航线week26待定航次得到填补，船东从南美东调取ONE SYNERGY（13,932）。6月下半月市场整体运力与上半月基本持平，但PA联盟运力份额有所增大，关注PA是否会出单船特价。◆7月运力均值从32.4调整为31.1万TEU/周，包含1艘空班，6艘待定，OA联盟/MSC/PA联盟分别有4/1/1艘待定。若将7月的待定航次全部视作正常派船，预计运力均值将接近34.5万TEU/周。目前7月运力参考意义有限，后续动态修正。 欧线周度、月度有效运力 周转效率–航速&闲置运力 周转效率–区域拥堵情况 周转效率–亚洲主要港口拥堵情况 周转效率–欧洲（西北欧+地中海）主要港口拥堵情况 周转效率–北美（美西+美东）主要港口拥堵情况 静态运力–近三个月12000TEU+新船下水情况 ◆12,000-16,999TEU集装箱船：5月接收2艘新船，来自长荣和HPL，其中长荣新船部署在欧线CES。 ◆17,000+TEU集装箱船：5月接收1艘新船，来自达飞，部署在欧线FAL3。 静态运力–未来3个月12000TEU+待交付运力 ◆12,000-16,999TEU集装箱新船：6月将接收7艘新船。◆17,000+TEU集装箱船：6月将接收1艘新船。 静态运力–汇总 需求端 港口吞吐量 中国港口完成货物吞吐量 中国港口完成集装箱吞吐量 亚洲出口欧洲视角（更新至2026年3月） 亚洲出口北美视角（更新至2026年3月） 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 THANK YOU FOR WATCHING