集运指数（欧线）观点：或震荡市，07多单、10空单持有观望

国泰君安期货研究所郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502日期：2026年6月14日 SCFIS欧洲航线 单边及月差走势 即期运费、现货指数追踪 ◆预计week26（6月22-28日)FAK运价中枢约4980美元/FEU，折SCFIS指数约3500~3550点：但考虑船期延误和甩柜得影响，6月29日SCFIS或略低于此值。 1.马士基week25欧基开舱价位于4300~4500美元/FEU；week26开舱价位于4900~5100美元/FEU，其中汉堡5100美元/FEU，其他欧基港口4900美元/FEU。 2.MSC 6月15-22日4840美元/FEU；6月22-30日上浮200至5040美元/FEU。 3.OA联盟6月第三周FAK均值约5140美元/FEU，6月第四周中性预期为价格沿用：长荣6月15-22日线下5150~5250美元/FEU，由于退关率提高，小柜价格有所下调；COSCO 6月15-21日上海口岸T1 5100美元/FEU；OOCL6月15-21日5200美元/FEU；CMA 5100美元/FEU。 4.PA联盟6月下半月FAK均值约4800美元/FEU：ONE 6月16-30日FAK报4806美元/FEU；YML 6月20-30日4800美元/FEU；HMM 6月15-30日FAK4808美元/FEU。 ◆GRI方面：马士基本周二发布纸面GRI，生效日期为6月29日，宣涨价格报6000美元/FEU；CMA和MSC相继发布纸面GRI，达飞宣涨至6300美元/FEU、MSC宣涨至7500美元/FEU，两家班轮公司生效时间均为7月1日。关注下周二马士基开舱指引。偏主观的中性预期为week27落地涨幅约为500美元/FEU。 ◆指数方面，2606合约交割结算价预计在3150点附近，现货运费与SCFIS指数的转换系数是造成潜在误差的关键因素。6月12日SCFI指数为3064/5018，主要体现week25的船司报价，线下实际报价在2900/4800，和上期SCFI指数一样偏虚高。 全球主要航线运费季节性走势-SCFI 全球主要航线运费季节性走势-SCFI 全球主要航线运费季节性走势-NCFI 全球主要航线运费季节性走势-NCFI 全球主要航线运费季节性走势-NCFI 供应端 供应链贸易风险 ◆截至6月13日，美国与伊朗之间的谈判仍在继续，但双方的公开表态及所披露的条款仍存在明显分歧。6月12日，伊朗外交部长表示，拟议中的《伊斯兰堡谅解备忘录》“从未像现在这样接近达成”，但同时强调文本尚未最终完成。伊朗媒体还公布了一份据称包含14项内容的草案，要求立即停止敌对行动、解除美国海上封锁、放宽制裁、释放240亿美元被冻结的伊朗资产，并由美国及其盟友提供至少3,000亿美元的重建支持。华盛顿对所披露的条款提出异议，并表示任何制裁放宽或资金安排均取决于伊朗采取相应行动，包括恢复霍尔木兹海峡通航以及处理其核计划问题。伊朗还继续推动相关立法，以正式确立其对该海峡的管理和监督权。 ◆在红海方面，胡塞武装于6月8日宣布全面禁止以色列海上航行，并警告称，被认定为由以色列拥有、运营或管理，以及曾挂靠以色列港口的船舶，都可能成为攻击目标。不过，曼德海峡并未被完全封锁，商业船舶仍在较高风险环境下继续通行。 ◆海湾地区大多数主要港口仍在运营，但船舶准入和承运人连接仍受到限制。阿联酋富查伊拉港和豪尔费坎港保持开放，但富查伊拉近海区域间歇性出现全球定位系统信号欺骗和干扰，持续带来航行风险。达飞集团于6月9日表示，即使达成和平安排，也不应假设霍尔木兹海峡会恢复至战前运营状态。 ◆6月14日，据沙特阿拉比亚电视台：美国和伊朗代表团今天将举行线上会议以签署和平协议，会议有来自巴基斯坦和卡塔尔的调解人出席。此次会议将在万斯和伊朗议会议长卡利巴夫出席下签署谅解备忘录。协议签署后，将开放霍尔木兹海峡，允许船只无需费用通行。 ◆自2026年7月1日起，鹿特丹港马士基码头二期的铁路装卸能力将因码头扩建相关基础设施工程而大幅下降。可用铁路运力将通过固定作业时间窗口进行管理，承运人安排的铁路运输和客户自行安排的铁路运输均可能面临可用运力下降，对驳船和卡车替代运输的需求增加。限制持续时间尚待进一步确认。当前行业通知显示，最严重的限制将于2026年7月1日开始，预计全面恢复时间可能介于2027年1月至2027年年中之间。 资料来源：公开资料整理，公司官网，金十数据，彭博，供应链风险与弹性，国泰君安期货研究 霍尔木兹海峡通行现状：通行量环比增加 巴拿马运河通行：过去一周通行211艘，环比-12% 巴拿马运河通行–主要船型：集装箱船增加，散货船&成品油轮下滑 欧线船期表：6月小幅下修，7月维持 ◆6月 运 力 均 值 小 幅 下 修 至33万TEU/周。HPL原定于6月底的欧洲加 班 船COLOMBO EXPRESS（8,700Teu）取消，该船回归中东AGX航线。 ◆7月运力均值维持32.4万TEU/周，较上周相比，待定航次从5艘下降至2艘，主要系中远3艘待定航次确 认 为 停 航（week29AEU3、week31AEU7和AEU1），目前2艘待定航次均来自长荣；若视作正常派船，7月运力均值将接近33.2万TEU/周。 注：在更新时，week31Britannia官网显示为待定，根据经验大概率会正常派船，船期中先记作正常派船 欧线周度、月度有效运力 全球集装箱船运力部署 周转效率–航速&闲置运力 周转效率–区域拥堵情况 周转效率–亚洲主要港口拥堵情况 周转效率–欧洲（西北欧+地中海）主要港口拥堵情况 周转效率–北美（美西+美东）主要港口拥堵情况 静态运力–近三个月12000TEU+新船下水情况 ◆12,000-16,999TEU集装箱船：6月中远接收1艘新船，部署在美东AWE2航线上；ONE接收1艘，部署在梅西MS2航线上。 ◆17,000+TEU集装箱船：6月暂无新船交付。 静态运力–未来3个月12000TEU+待交付运力 ◆12,000-16,999TEU集装箱新船：6月还将接收5艘新船。 ◆17,000+TEU集装箱船：6月将接收1艘新船。 静态运力–汇总 需求端 港口吞吐量 中国港口完成货物吞吐量 亚洲出口视角–箱量 亚洲出口视角–箱量 亚洲出口欧洲视角–箱量 亚洲出口欧洲视角–金额（主要出口商品) 亚洲出口欧洲视角–金额（主要出口商品) 亚洲出口北美视角–箱量 成本端 成本端：高、低燃料油价格显著高于去年同期01-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0804-2005-0205-1405-2606-0706-1907-0107-1307-2508-0608-1808-3009-1109-2310-0510-1710-2911-1011-2212-0412-1612-29010001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0804-2005-0205-1405-2606-0706-1907-0107-1307-2508-0608-1808-3009-1109-2310-0510-1710-2911-1011-2212-0412-1612-29020 全球主要地区高、低硫燃料油价格 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 THANK YOU FOR WATCHING