集运指数（欧线）观点：或震荡市，07多单、10空单持有观望

观点：或震荡市，07多单、10空单持有观望 SCFIS欧洲航线 单边及月差走势 即期运费、现货指数追踪 ◆week26（6月22-28日)FAK运价中枢约5000美元/FEU，折SCFIS指数约3500~3550点：但考虑船期延误和甩柜的影响，6月29日SCFIS或略低于此值。 ◆7月第一周马士基提涨400美元/FEU，定价偏谨慎；目前来看，其余联盟提涨幅度高于马士基，观察7月第二周报价是否聚拢（即类似6月第三周和第四周的情形是否再次发生）。 1.马士基week26开舱价4900~5100美元/FEU；week27提涨400至5300~5500美元/FEU，其中汉堡5500美元/FEU，其他欧基港报5300美元/FEU。 2.MSC 6月22-30日上浮200至5040美元/FEU;7月1-7月12日第一轮报价提涨1000至6040美元/FEU。 3.OA联盟6月第四周中枢约5180美元/FEU；7月上半月CMA第一轮报价提涨1100至6200美元/FEU：中远6月最后一周上调200至5300美元/FEU；长荣6月最后一周1-9TEU全部航线更新至5150美元/FEU（6月第三周是5150~5250美元/FEU），10TEU以上集量价报5100美元/FEU（6月第三周是5100~5200美元/FEU）；OOCL5200美元/FEU、CMA5100美元/FEU均沿用到6月底。 4.PA联盟6月下半月FAK均值约4800美元/FEU；7月上半月ONE第一轮报价提涨1000至5808美元/FEU：ONE 6月16-30日FAK报4806美元/FEU；YML 6月20-30日4800美元/FEU；HMM 6月15-30日FAK4808美元/FEU。 全球主要航线运费季节性走势-SCFI 全球主要航线运费季节性走势-SCFI 全球主要航线运费季节性走势-NCFI 全球主要航线运费季节性走势-NCFI 全球主要航线运费季节性走势-NCFI 供应端 供应链贸易风险 ◆美国与伊朗于6月17日以电子方式签署了包含14项内容的《伊斯兰堡谅解备忘录》。该谅解备忘录将停火延长60天，期间双方将就一项更全面的协议展开谈判，内容涵盖伊朗核计划、制裁及地区安全。美国宣布解除对伊朗港口的海上封锁，伊朗则同意在谈判期间为商业船舶通过霍尔木兹海峡提供便利。双方原计划随后在瑞士举行会议，以正式确定执行安排并启动最终协议谈判，但日程受到以色列与真主党再度交火的影响。根据临时安排，伊朗表示，在60天期限内，船舶通过霍尔木兹海峡时无需缴纳此前拟议的安全、环保及其他相关海事费用。不过，船舶仍须至少提前48小时提交通行申请，并与伊朗方面协调航线及通过时间。 ◆6月18日，联合海事信息中心（JMIC）将霍尔木兹海峡的区域威胁等级下调至“中等”。JMIC表示，海峡已经开放，封锁行动已经停止，但由于存在水雷，建议船舶避开国际通航分道。经确认，穿越阿曼领海的南部航线目前畅通，并被建议作为通行路线。 ◆该协议促使部分滞留在海湾内的船舶立即、但有选择地恢复通行。船舶追踪数据显示，6月18日共有25艘船舶通过海峡，为4月以来单日最高水平，其中包括至少4艘油轮。据报道，Grimaldi、中远海运、Knutsen和日本邮船等运营商已经恢复通行，沙特原油运输船及一艘法国液化天然气船也完成了过境。另有约550艘商船据报正准备驶离海湾。 ◆主要集装箱班轮公司仍较为谨慎。截至6月19日，马士基、赫伯罗特和达飞尚未宣布大范围恢复常规霍尔木兹海峡服务，并继续评估安全保障、获批通行路线、保险承保及运营条件。因此，初期交通恢复主要由油轮、散货船和部分已在海湾内的船舶推动，常规集装箱网络的恢复仍然有限。 ◆不过，该协议仍容易受到地区局势再次升级的影响。尽管以色列与真主党于6月19日刚刚达成新一轮停火，但双方于6月20日在黎巴嫩再次发生交火。随后，伊朗革命卫队海军表示，鉴于以色列在黎巴嫩的行动以及美国违反相关承诺，霍尔木兹海峡现已关闭航行。所有船只被命令远离该海域，以确保自身安全。 ◆红海方面，班轮公司继续选择性使用该航道。马士基旗下Clementine Maersk于6月13日完成苏伊士航线通行，MaerskCardiff则于6月17日完成通行。达飞也继续分阶段使用该航道，包括EPIC（欧洲—巴基斯坦—印度联盟）航线的西向航次、OCR（华南-欧洲）航线的东西向航次。 联合海事信息中心报告下调霍尔木兹海峡风险等级 备注：Clementine Maersk隶属MECL航线，由马士基独立运营，连接中东、印度与美国东海岸。马士基在2026年1月15日宣布MECL航线重返经苏伊士运河的航线，后因美伊战争中断复航三个月。Maersk Cardiff隶属MEWA航线，由马士基独立运营，连接中东、南亚与西非，是首次尝试复航。 霍尔木兹海峡通行现状：通行量显著增加 巴拿马运河通行：过去一周通行211艘，环比-12% 巴拿马运河通行–主要船型：集装箱船增加，散货船&成品油轮下滑 ◆6月 运 力 维 持32.9万TEU/周。7月运力均值33.6万TEU/周，已无 待 定 航 次 ； 含3艘空 班，全 部 来 自OA联盟。分上、下半月来看，供给最大的系7月 上 半 月，平 均 值达34.5万TEU，高于6月 下 半 月 的33.5万TEU（+3.2%）和7月下半月的32.7万TEU（+5.3%）。（注 ：考 虑 到EC2607最 后一个交割周为week30，我们将横跨7月底、8月 初 的week31计 入8月;2025年 同 理）此外，达飞7/26 FAL3该为独营；PA联盟6月底和7月第二周FP2航次预计跳港上海。 ◆8月 运 力 均 值31.1万TEU/周，含3艘空班和3艘 待 定，空 班 和待 定 全 部 来 自OA联盟，后续动态修正。 欧线周度、月度有效运力 全球集装箱船运力部署 周转效率–航速&闲置运力 周转效率–区域拥堵情况 周转效率–亚洲主要港口拥堵情况 周转效率–欧洲（西北欧+地中海）主要港口拥堵情况 周转效率–北美（美西+美东）主要港口拥堵情况 静态运力–近三个月12000TEU+新船下水情况 ◆12,000-16,999TEU集装箱船：6月中远接收1艘新船，部署在美东AWE2航线上；ONE接收1艘，部署在美线MS2航线上。 ◆17,000+TEU集装箱船：6月暂无新船交付。 静态运力–未来3个月12000TEU+待交付运力 ◆12,000-16,999TEU集装箱新船：6月还将接收5艘新船。 ◆17,000+TEU集装箱船：6月将接收1艘新船。 静态运力–汇总 需求端 港口吞吐量 中国港口完成货物吞吐量 中国港口完成集装箱吞吐量 亚洲出口视角–箱量 亚洲出口视角–箱量 亚洲出口欧洲视角–箱量 亚洲出口欧洲视角–金额（总量&主要出口商品) 亚洲出口欧洲视角–金额（主要出口商品) 亚洲出口北美视角–箱量 成本端 成本端：低硫燃料油价格环比下降，但仍高于去年同期0100020 新加坡0.5%燃料油FOB价格月均值-2026年6月均值环比变化：730→688美元/吨(-5.8%)01-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0804-2005-0205-1405-2606-0706-1907-0107-1307-2508-0608-1808-3009-1109-2310-0510-1710-2911-1011-2212-0412-1612-2901-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0804-2005-0205-1405-2606-0706-1907-0107-1307-2508-0608-1808-3009-11 全球主要地区高、低硫燃料油价格 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 THANK YOU FOR WATCHING