集运指数（欧线）观点：或震荡市，07多单、10空单持有观望

单边及月差走势 即期运费、现货指数追踪 ◆7月第二周（7月6-12日）各船司报价收敛，目前FAK均值约5580美元/FEU。 1.马 士 基week27提 涨400至5300~5500美 元/FEU；wk28提 涨200至5500~5700美元/FEU，小柜价格从3700降至3300美元。 2.MSC 6月22-30日上浮200至5040美元/FEU;7月1-12日从6040下调至5540美元/FEU。 3.OA联盟7月上半月FAK降至5800~6000美元/FEU，个别船只特价揽货：CMA线上降至5800~6000美元/FEU：中远7月1-7日报6000美元/FEU；长荣7月1日EVER ART号报5300美元/FEU特价收rolling（将拖累7月13日SCFIS指数），7月8日EVER GIVEN报5900美元/FEU，其余7月上旬的船只报6000美元/FEU；OOCL 7月1-7日报6000美元/FEU。 4.PA联盟7月上半月FAK降至5500美元/FEU，单船5300美元/FEU揽货：ONE7月1-15日FAK报5506美元/FEU；YML 7月1-15日FAK报5500美元/FEU。 ◆指数方面： 1.近期上海洋山港延误情况严重，week25延误至week26的船舶达10.7万TEU，占week26总离港船只数量接近50%；week26延误至week27的船舶达15.4万TEU，将严重拖累7月6日SCFIS指数，主观预计或在3600点附近。 2.目前week28 FAK均值约5580美元/FEU，折SCFIS指数约3900点；考虑 到 船 期 延 误 一 周 和 潜 在 低 价 甩 柜 样 本（如 长 荣EVER ART5300~5350美 元/FEU收 的rolling）的 拖 累，主 观 预 计7月13日SCFIS指数或在3750~3900点之间。（若出现week26的船只延误2周，则SCFIS下限调整至3700点） 全球主要航线运费季节性走势-SCFI 全球主要航线运费季节性走势-SCFI 全球主要航线运费季节性走势-NCFI 全球主要航线运费季节性走势-NCFI 全球主要航线运费季节性走势-NCFI 供应端 供应链贸易风险 ◆以色列和黎巴嫩于6月26日签署了一项由美国斡旋的框架协议，内容包括推动以色列最终撤军，并在黎巴嫩南部设立首个试点区域。然而，6月25日至26日前后，以色列军队与真主党之间的交火仍在持续，说明该协议尚未消除区域外溢风险。对伊朗而言，以色列在黎巴嫩的持续军事行动仍然相关，因为这可能推迟或复杂化临时安排下美伊进一步谈判的进程。 ◆美伊临时安排继续支持有限的商业船舶通过霍尔木兹海峡，但自6月21日以来，执行层面的争议进一步加剧。当前主要分歧在于安全通行如何协调，以及由谁控制船舶通行。根据临时安排，伊朗继续要求船舶与伊朗当局协调过境。6月23日，阿曼和国际海事组织（IMO）宣布建立一项单独机制，协助船舶沿阿曼海岸指定安全航线通行；随后，美国中央司令部也表示正在为海峡通行提供安全通行协调。伊朗反对此类平行航线安排，称通过霍尔木兹海峡的安全通行不能依赖模糊安排、平行航线，或不考虑伊朗作为沿岸国角色的外部决策。伊朗安全部门的声明也警告，船舶应使用指定航线并遵守通行指令。 ◆6月25日，由长荣运营的新加坡注册集装箱船EverLovely在靠近阿曼、通过霍尔木兹海峡时遭到袭击。事件发生后，国际海事组织暂时暂停了其通过海峡的自愿撤离机制，以寻求新的安全保障。美国中央司令部于6月26日表示，已针对伊朗导弹、无人机和沿岸雷达相关设施实施打击，以回应此次袭击。 ◆在美伊谅解备忘录之后，联合海事信息中心（JMIC）将霍尔木兹海峡的海上安全威胁级别下调至“中等”，并表示海峡处于开放状态，但水雷风险仍然存在，扫雷行动仍在继续。船舶被建议避开国际通航分道，并使用已确认安全的航线，包括在适当情况下通过阿曼领海内的南部航线。 ◆因此，航运恢复仍然是选择性的。船舶追踪和市场数据显示，截至6月25日，约有51艘集装箱船仍被列在波斯湾内。本周早些时候，在谅解备忘录签署后，通行数量一度改善，报告显示船舶活动有所增加，但6月25日袭击事件后，通行情况再次波动。尽管如此，已有多艘集装箱船驶离海湾，包括MaerskBaltimore、一艘马士基租用集装箱船、MSCQingdao、赫伯罗特的HaiphongExpress、阳明的YMCredibility、HMMDaon、HMMNARAE、WanHai316和WanHaiA07。 ◆主要集装箱班轮公司尚未恢复正常的海湾业务。马士基6月26日的中东运营更新继续显示，其对多个海湾目的地及货物类型实施订舱暂停或限制，涉及阿联酋、伊拉克、科威特、卡塔尔、巴林，以及沙特阿拉伯的达曼和朱拜勒。同时，经由塞拉莱、苏哈尔、豪尔费坎、富查伊拉、吉达和亚喀巴等港口的替代路线和陆桥方案仍在使用，并伴随紧急运费、在途仓储安排和更新后的空箱还箱规则。当前承运人的首要任务仍是清理已在区域内的船舶和货物，而不是恢复不受限制的订舱接受。 ◆在红海和苏伊士走廊，承运人活动仍然具有选择性。自6月21日起，马士基完成了更多经苏伊士的航行，包括MECL航线上的MaerskDetroit和WAF6航线上的MaerskCairo，此前还包括SantaCatarinaMaersk、ClementineMaersk和MaerskCardiff。达飞也继续在部分服务上分阶段或临时使用该走廊。 ◆巴拿马运河再次显示出与水位相关的运营压力。巴拿马运河管理局宣布，自2026年7月3日起，将通过新巴拿马型船闸船舶的最大授权吃水下调至49.5英尺。此次调整与当前及预测的加通湖水位有关。该限制出台之际，气候展望继续显示厄尔尼诺现象可能增强，这可能加大年内后续降雨、湖泊水位和运河运营灵活性的不确定性。尽管最新措施并不意味着每日通行数量会立即减少，但吃水限制仍可能影响船舶装载量，尤其是重载集装箱船和散货船。 霍尔木兹海峡通行现状：通行量显著增加 巴拿马运河通行：过去一周通行266艘，环比+20% 巴拿马运河通行–主要船型：LPG、成品油、化学品、LNG船增加 欧线船期表：7月第二周运力小幅下修 ◆6月运力维持32.9万TEU/周。7月运力均值从33.6下修至33.4万TEU/周；空班数量增加1艘，系7月第二周中远AEU3新增停航。从运力分布来看，7月第一、四周运力压力相对较大，而第二、三周压力相对较小。◆8月运力均值30.8万TEU/周，含3艘空班和3艘待定，空班和待定全部来自OA联盟，后续动态修正。 欧线周度、月度有效运力 全球集装箱船运力部署 周转效率–航速&闲置运力 周转效率–区域拥堵情况 周转效率–亚洲主要港口拥堵情况 周转效率–欧洲（西北欧+地中海）主要港口拥堵情况 周转效率–北美（美西+美东）主要港口拥堵情况 静态运力–近6个月12000TEU+新船下水情况 ◆12,000-16,999TEU集装箱船：6月一共有6艘新船下水，其中1艘部署在欧线，2艘部署在地线，2艘部署在美线，1艘部署在南美航线。 ◆17,000+TEU集装箱船：6月无新船交付。 静态运力–未来6个月12000TEU+待交付运力 ◆12,000-16,999TEU集装箱新船：7月将接收6艘新船。◆17,000+TEU集装箱船：7月将接收1艘新船。 静态运力–汇总 需求端 港口吞吐量 中国港口完成货物吞吐量 中国港口完成集装箱吞吐量 亚洲出口视角–箱量 亚洲出口视角–箱量 亚洲出口欧洲视角–箱量 亚洲出口欧洲视角–金额（总量&主要出口商品) 亚洲出口欧洲视角–金额（主要出口商品) 亚洲出口北美视角–箱量 成本端 成本端：低硫燃料油价格环比下降，但仍高于去年同期0100020 新加坡0.5%燃料油FOB价格月均值-2026年6月均值环比变化：730→688美元/吨(-5.8%)01-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0804-2005-0205-1405-2606-0706-1907-0107-1307-2508-0608-1808-3009-1109-2310-0510-1710-2911-1011-2212-0412-1612-2901-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0804-2005-0205-1405-2606-0706-1907-0107-1307-2508-0608-1808-3009-11 全球主要地区高、低硫燃料油价格 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 THANK YOU FOR WATCHING