钢材观点
- 宏观预期：城市更新“十五五”规划发布，用钢需求预期好转。
- 供需端：钢材需求季节性回落，供给因利润扩张而引导钢厂复产，供需端承压。
- 成本端支撑：矿价短期有支撑，海运费高位支撑矿价，检修减少利润扩张，铁水仍有走高驱动。焦煤价格偏强运行，山西长治沁源地区煤矿事故导致阶段性供应收紧。
螺纹钢
- 基本面数据：上周上海螺纹现货价格3270元/吨，10合约价格3158元/吨；基差112元/吨，10-01价差-36元/吨。
- 需求：二手房成交维持高位，新房成交回升，地产预期改善。需求来到季节性高位，后续逐渐回落。
- 生产利润：钢厂复产，利润压缩。
热轧卷板
- 基本面数据：上周上海热卷现货价格3410元/吨，10合约期货价格3382元/吨；基差28元/吨，10-01价差-9元/吨。
- 需求：钢材内外价差收敛，贸易商接单转弱，海外流动性有收紧预期。国内需求转入季节性淡季，产业链负反馈压力加大。
- 生产利润：钢厂复产，利润压缩。
铁矿石
- 观点：短期有支撑中长期偏空。
- 供给：四大矿回归正常发运，高价格刺激非主流发运增加。
- 需求：参考钢厂检修数据，叠加利润扩张，钢厂仍有复产驱动，铁水或延续走高。
- 库存：供给回升，需求增加，港口库存走平，钢厂维持低库存。
- 价格价差：上周PB粉现货价格757元/吨，09合约价格784元/吨；09合约基差14元/吨，09-01价差18元/吨。
煤焦
- 供应：国内供应增量有限，山西长治、陕西等地煤矿生产受限。进口方面，甘其毛都口岸通关车数高位运行。
- 需求：焦炭第五轮提涨已开启，钢厂开工保持高位，焦煤刚需支撑较强。
- 库存：焦煤各环节总库存环比降1.8万吨，独立焦化环节和港口环节累库，其他环节降库。
- 观点：事件扰动叠加估值见底，煤焦有望迎来阶段性反弹行情。安监力度强，短期煤矿生产趋紧，影响产量释放弹性有限。华南地区旺季提早一个月，南方电网负荷创历史新高，保供压力逐渐凸显。
铁合金
- 观点：多空情绪博弈，双硅价差触底反弹。
- 锰硅：盘面转向呈现“锰强硅弱”，锰硅低估值买盘力量支撑，硅铁走强的突发情绪脉冲影响力度受限。
- 硅铁：基本面暂无显著变化，但仓单库存累积明显。高利润刺激下的非主产区产能释放，叠加6月仓单集中注销期临近带来的现货流出压力，已成为压制硅铁盘面向上高度的核心利空。
动力煤
- 基本面：安监力度强，短期煤矿生产趋紧，影响产量释放弹性有限。华南地区旺季提早一个月，南方电网负荷创历史新高，保供压力逐渐凸显。日耗走高，同比表现较强，下游去库，库存同比偏高。
- 观点：短期煤价涨幅趋稳或小幅回调，后续仍看多今年夏天的动力煤市场，价格高点或至900-950元/吨。
