房地产开发C-REITs周报：北投高速REIT上市首日偏弱，周五中证REITs全收益指数翻红

REITs指数表现

本周中证REITs全收益指数下跌1.45%，中证REITs（收盘）指数下跌2.00%，收于744.3点。沪深300上涨0.97%，表现优于REITs全收益指数。本年中证REITs全收益指数跌幅为1.98%，沪深300上涨5.66%，REITs全收益指数表现优于恒生地产建筑业指数，但落后于恒生指数。

REITs一二级市场表现

C-REITs二级市场整体回调，能源基础设施板块表现较优，产业园区、仓储物流板块回调幅度较大。易方达广西北投高速REIT上市首日涨幅2.51%，相对偏弱。截至5.29，已上市REITs总市值约2192.6亿元，平均单只REIT市值约27亿元。本周19只上涨、62只下跌、1只持平，周均涨幅为-2.01%。数据中心板块交易活跃度最高，日均成交量174.3万股，日均换手率0.6%。仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施/数据中心板块换手率分别为0.7%/0.6%/0.4%/0.8%/0.5%/0.5%/0.5%/0.4%/0.9%。

REITs估值表现

本周已上市REITs中债IRR持续分化，位列前三的REITs分别是易方达广开产园REIT（11.6%）、平安广州广河REIT（11.2%）、浙商沪杭甬REIT（11.2%）。P/NAV位于0.5-1.7区间，位列前三的REITs分别是嘉实物美消费REIT（1.7）、华夏首创奥特莱斯REIT（1.7）、嘉实中国电建清洁能源REIT（1.6），P/NAV较低的有鹏华深圳能源REIT（0.5）。

投资建议

建议关注政策主题催化下的超预期弹性（如消费类）、通胀叙事下的业绩兑现确定性（如高速类）。关注具备短期催化下优质消费、高速、IDC、公用事业等资产在二级市场回调后的价值重构。保障房等弱周期资产的红利配置价值已被市场认可，交易逻辑建议关注债性端长端利率走势及股性端租金水平变化。具备充足优质资产储备、扩募项目具备明确增长空间的原始权益人，其后续龙头效益不可忽视。

风险提示

二级市场价格波动风险、基础设施项目运营风险、测算误差风险。