房地产开发C-REITs周报—中航北京昌保REIT上市首日收涨20%，商业不动产REITs申报增至20单

REITs指数表现

• 本周中证REITs全收益指数下跌1.32%，中证REITs(收盘)指数下跌1.59%，收于767.7点。
• 年内中证REITs全收益指数涨幅为0.12%，中证REITs(收盘)指数跌幅1.39%。
• REITs全收益指数在沪深300等指数中排行第7。

REITs一二级市场表现

• C-REITs二级市场整体回调，12只上涨，68只下跌，周均涨幅-1.23%。
• 市政水利板块表现较优，保障房、消费板块回调幅度较大。
• 中航北京昌保REIT上市首日收涨约20%，总市值约2245.5亿元，平均单只REIT市值约28亿元。
• 商业不动产REITs申报增至20单，华夏华润置地、中金开元旅业、红土创新茂业商业不动产REIT正式申报。
• 生态环保板块交易活跃度最高，日均成交量154.7万股，日均换手率0.7%。

REITs估值表现

• 中债IRR持续分化，广州广河REIT（11.3%）、安徽交控REIT（10.1%）、广开产园REIT（10%）位列前三。
• P/NAV位于0.5-1.7区间，安博仓储REIT（1.7）、物美消费REIT（1.7）、华威农贸市场REIT（1.7）位列前三。

投资建议

• 关注政策主题下的弹性及优质低估值项目：高能级城市消费、高速及IDC类资产。
• 结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV择时布局保障房等弱周期资产。
• 关注扩募资产储备充足、项目优质的原始权益人。

风险提示

• 二级价格波动风险、基础设施项目运营风险、测算误差风险。