第一部分市场研判
铜
- 市场回顾：期货主力合约沪铜2607收盘下跌0.47%，现货均价上涨225元/吨，对沪铜2606合约报贴160-升10元/吨，成交一般，下游接纳度不高。
- 重要资讯：霍尔木兹海峡油运风险、智利地震影响铜矿、秘鲁铜产量增长、中国电力数据下降、进口铜废料数据。
- 逻辑分析：铜价受宏观情绪影响波动，美伊局势影响钝化，铜矿增量不足，安托受地震影响有限，原料端供应紧张，美国精炼铜进口高位，秘鲁产量增长，下游消费下滑，新兴消费保持增长。
- 交易策略：单边观望，跨市正套，期权观望。
氧化铝
- 相关资讯：几内亚计划控制铝土矿出口，中国铝土矿列为战略性矿产资源，上期所仓单数据，新疆电解铝企业招标。
- 交易逻辑：几内亚政策引发市场波动，基本面供需短期变化有限，关注政策落地影响。
- 交易策略：短期反弹谨慎追涨，反套持有，期权买入看涨。
电解铝
- 相关资讯：美伊局势反复，中央环保督察，南32报价，伦铝注销仓单，白电排产数据。
- 交易逻辑：宏观担忧仍在，海外短缺格局支撑伦铝，国内铝材出口利润扩大，广西电解铝企业开工率下降影响有限。
- 交易策略：震荡为主逢低看多，套利观望，期权卖出看跌。
铸造铝合金
- 相关资讯：中央环保督察，美伊局势。
- 交易逻辑：宏观担忧，海外铝基本面支撑，铝合金下游订单一般，随铝价宽幅震荡。
- 交易策略：宽幅震荡逢低看多，套利观望，期权观望。
锌
- 市场回顾：沪锌主力跌1.1%，现货升水变化不大，下游接货意愿不高，消费表现较弱。
- 相关资讯：海外主要矿企产量下滑。
- 逻辑分析：地缘政治影响，海外供应减量预期增加，LME库存低位，国内冶炼厂检修，终端订单未见好转，社会库存累库，外强内弱格局延续，精炼锌出口预期存。
- 交易策略：前期多单持有，逢低分批布局远月多单，套利观望，期权观望。
铅
- 市场回顾：沪铅主力合约涨0.12%，现货报价分歧较大，下游接货情绪偏弱。
- 相关资讯：西北、东北、华东冶炼厂检修及复产计划。
- 逻辑分析：国内原生铅供应稳定，再生铅供应缓慢提升，供应端恢复缓慢，终端消费疲软，短期铅价区间震荡。
- 交易策略：区间震荡高抛低吸，套利观望，期权观望。
镍
- 重要资讯：印尼矿产下游化战略成效初显，印尼煤炭、棕榈油、铁合金统销政策，中印尼外交会见。
- 逻辑分析：中东局势缓和，硫磺大跌拖累镍价，等待霍尔木兹海峡通航进度，5月库存大增压制上涨空间，6月MHP减产或支持镍价高位运行。
- 交易策略：高位震荡，套利观望，期权保护性策略。
不锈钢
- 重要资讯：欧盟对印尼不锈钢反规避调查，欧盟推动钢铁原产地新规。
- 逻辑分析：菲律宾镍矿价格回落，国内NPI产量增长，印尼高品位报价坚挺，供需相对偏强，净出口增加，库存小幅去化，盘面利润接近盈亏平衡，向下空间有限。
- 交易策略：高位运行，套利观望。
锡
- 市场回顾：沪锡2606下跌3330元/吨，现货锡锭均价上涨2500元/吨，打压采购意愿，消费面喜忧参半。
- 相关资讯：霍尔木兹海峡油运风险，华为“韬定律”，刚果反叛组织寻求向美国出售矿产，刚果暂停部分地区采矿活动。
- 逻辑分析：美伊局势主导，通胀担忧压制锡价，基本面供应扰动，下游观望，出口订单平稳，关注需求及缅甸、印尼供给。
- 交易策略：宽幅震荡警惕宏观情绪加大波动，期权观望。
工业硅
- 重要资讯：有机硅单体企业达成新共识，6-8月减排方案，行业开工率约70%。
- 逻辑分析：6月供需双增，有机硅自律严格，供应增加，需求降低，煤炭抬升价格底部，供需过剩格局加剧，短线情绪回调，关注8400一线支撑。
- 交易策略：警惕回调风险多单做好防守，期权卖出看跌或累购策略，套利暂无。
多晶硅
- 重要资讯：阳光电源与Masdar合作供应阿布扎比可再生能源项目。
- 逻辑分析：二次回踩未结束，持短空长多观点，能耗限额标准收紧，4月上涨导致套保延后减产，6月累库幅度增加，现货价格下探。
- 操作策略：短线资金根据技术图形空配，存量多单做好风险控制，PS2611-PS2612反套，期权暂无。
碳酸锂
- 重要资讯：天赐材料子公司开展高压实磷酸铁锂项目前期工作，工信部发布2026年汽车标准化工作要点。
- 逻辑分析：6月电池排产保持旺季特征，三季度需求向好，5-6月供需偏紧，下半年供应增长，供需边际转松，多头资金离场迅速，情绪降温后关注真实支撑。
- 交易策略：高位震荡，套利观望，期权保护性策略。
