晨会纪要

2026年05月28日 晨会聚焦 财信研究观点 【市场策略】半导体板块冲高回落拖累市场，大盘震荡走低 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 重要财经资讯 【宏观经济】央行公开市场开展1776亿元7天期逆回购操作 【宏观经济】1-4月份全国规模以上工业企业利润增长18.2% 【经济要闻】前4个月我国跨区域人员流动量同比增长2.1% 【经济要闻】市场监管总局部署开展信用赋能整治“内卷式”竞争专项行动 【经济要闻】国家能源局正式对外公布了51个“人工智能+”能源高价值场景清单 行业及公司动态 【行业动态】消息称高通与字节跳动达成AIASIC芯片合作，采购量在数百万颗级别 【行业动态】建滔集团下发涨价通知：板料涨价10%，PP材料涨价20% 资料来源：财汇，财信证券 【行业动态】1-4月淘天、京东、抖音三大平台彩妆香水体验装整体交易额达0.6亿元 黄红卫分析师执业证书编号：S0530519010001huanghongwei@hnchasing.com章琪瑛研究助理zhangqiying@hnchasing.com 【行业动态】字节跳动拟今年最高支出700亿美元建设AI基础设施 【重点公司跟踪】三一重工（600031.SH）：三一集团与安百拓集团签署全球战略合作协议 【公司跟踪】诺诚健华（688428.SH）：奥布替尼获得澳大利亚药品管理局批准上市 湖南经济动态 【湘股动态】湖南惠同新材料股份有限公司对外投资暨收购的公告 【湖南省地方动态及政策】湖南中小企业商业价值信用贷款风险补偿工作正式启动 晨会聚焦摘要： 财信研究观点 【市场策略】半导体板块冲高回落拖累市场，大盘震荡走低 叶彬(S0530523080001) 一、市场层面 根据Wind资讯数据： （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌1.34%，收于7007.52点；代表蓝筹股的上证指数跌1.25%，收于4093.73点；代表硬科技的科创50指数跌2.80%，收于1815.45点；代表创新成长的创业板指数涨0.07%，收于4045.77点；代表创新型中小企业的北证50指数跌2.38%，收于1253.75点。总体来看，创新成长板块风格表现居前，但硬科技板块风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌1.30%，收于2934.71点；代表大盘股的中证A100指数跌0.89%，收于4829.51点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.80%，收于4908.17点；代表中盘股的中证500指数跌1.47%，收于8530.98点；代表小盘股的中证1000指数跌1.62%，收于8546.51点；代表小微盘股的中证2000指数跌2.08%，收于3534.2点。总体来看，中大盘股板块风格表现居前，但小微盘股板块风格表现居后。 （3）分行业来看，综合、煤炭、食品饮料表现居前，钢铁、计算机、有色金属表现靠后。 二、资金层面 根据Wind资讯数据，万得全A指数共有971家公司上涨，共有4483家公司下跌，其中涨停公司62家，跌停公司35家，全市场成交额32599.04亿元，较前一交易日减少44.55亿元。 三、市场策略 半导体板块冲高回落拖累市场，大盘震荡走低。当日早盘继续延续指数震荡、结构分化的行情，半导体板块一度冲高领涨，但此后随着该板块抱团有所松动，市场情绪再度走弱，午后指数震荡走低。盘面上，偏防守型方向活跃，白酒、煤炭、电力板块表现靠前，科创方向普遍表现较差。总体来看，虽然目前成交额仍维持在3万亿元以上水平，但资金难以形成合力，叠加半导体板块抱团松动冲高回落，使得市场风险偏好明显下降。往后看，沪指接近上周低点，若跌破可能导致指数层面开启下跌趋势，不过当前市场整体承接力度尚可，我们认为短期沪指大概率围绕4100点震荡；结构上看，半导体板块高位迎来连续调整后，上涨趋势有所弱化，资金或将逐步寻找新的方向，题材板块有望迎来高低切换。因此短期内，投资者需注意轮动节奏，适当控制好仓位，适当试错低位新方向，同时观察到新的主线方向到来后再积极介入。方向上，一是关注偏防守的方向，重点关注消费、电力、煤炭等板块；二是关注半导体、算力硬件板块中核心个股的低吸机会、滞涨个股的补涨机会；三是关注低位泛科技方向，重点关注创新药、机器人、AI应用等板块。中长期来看，市场整体震荡上行态势不改，但需把握好投资节奏，5月下旬至6月上旬建议合理控制仓位，适当转向防守方向，静待下一轮做多窗口期。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘鋆(S0530519090001) 2026年5月27日，万得LOF基金价格指数：-0.63%；万得ETF基金价格指数：-1.15%；中证REITs全收益指数：-0.83%；华夏上证50ETF：-1.25%；华泰柏瑞沪深300ETF：-0.80%；南方中证500ETF：-1.58%；华安创业板50ETF：+0.41%；华夏上证科创板综合ETF：-2.57%；华夏恒生ETF：-1.46%；华夏恒生科技ETF：-1.59%；博时标普500ETF：+0.47%；华夏野村日经225ETF：-0.09%；华安德国(DAX)ETF：-0.65%；华安法国CAC40ETF：-0.74%；招商利安新兴亚洲精选ETF：0.00%；华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕ETF：-1.21%；南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF：-0.33%；华安黄金ETF：-1.15%；国投瑞银白银期货A：-4.17%；华夏饲料豆粕期货ETF：+0.39%；嘉实原油：-1.57%。27日，两市ETF合计成交额4774.44亿元，纳指、电力、碳中和类ETF日内表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 张雯婷(S0530524030002) 根据Wind，5月27日，1年期国债到期收益率下行0.75bp至1.17%，10年期国债到期收益率下行1.89bp至1.72%，1年期与10年期国债期限利差为55.44BP。1年期国开债到期收益率下行0.50bp至1.35%，10年期国开债到期收益率下行3.34bp至1.78%。DR001下行0.37bp至1.32%，DR007下行1.02bp至1.37%。国债期货10年期主力合约涨0.01%， 5年期主力合约跌0.16%，2年期主力合约涨0.02%。3年期AAA级信用利差上行0.84bp至18.83bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在17.00bp。 重要财经资讯 【宏观经济】央行公开市场开展1776亿元7天期逆回购操作 叶彬(S0530523080001) 据wind资讯消息，央行公告称，5月27日以固定利率、数量招标方式开展了1776亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量1776亿元，中标量1776亿元。Wind数据显示，当日500亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1276亿元。 【宏观经济】1-4月份全国规模以上工业企业利润增长18.2% 叶彬(S0530523080001) 据wind资讯消息，1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额24358.4亿元，同比增长18.2%。4月份，规模以上工业企业利润同比增长24.7%。1-4月份，采矿业实现利润总额3618.4亿元，同比增长26.0%；制造业实现利润总额18019.9亿元，增长20.4%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2720.1亿元，下降1.9%。1-4月份，主要行业利润情况如下：有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长1.2倍，计算机、通信和其他电子设备制造业增长1.1倍，化学原料和化学制品制造业增长73.4%，煤炭开采和洗选业增长21.0%，纺织业增长11.2%，石油和天然气开采业增长8.1%，石油、煤炭及其他燃料加工业由亏转盈，通用设备制造业下降0.6%，电力、热力生产和供应业下降2.5%，专用设备制造业下降7.2%，电气机械和器材制造业下降11.4%，农副食品加工业下降11.8%，汽车制造业下降16.8%，非金属矿物制品业下降50.7%，黑色金属冶炼和压延加工业下降51.5%。 【经济要闻】前4个月我国跨区域人员流动量同比增长2.1% 叶彬(S0530523080001) 据wind资讯消息，从交通运输部获悉，今年前4个月，我国跨区域人员流动量为232.1亿人次，同比增长2.1%。其中，公路人员流动量为213.1亿人次，同比增长1.7%；水路客运量为8220万人次，同比增长7.4%。 【经济要闻】市场监管总局部署开展信用赋能整治“内卷式”竞争专项行动 叶彬(S0530523080001) 据wind资讯消息，市场监管总局部署各地市场监管部门自5月至12月开展信用赋能整治“内卷式”竞争专项行动。此次专项行动明确以下四个方面重点任务。抽查一批“内卷式”竞争高发易发领域经营主体，在直播带货、外卖行业及重点工业产品生产等“内卷式”竞争高发易发领域开展“双随机”专项抽查；惩治一批“内卷式”竞争违法失信经营主体；曝光一批“内卷式”竞争违法失信典型案例；形成一批制度机制建设成果。 【经济要闻】国家能源局正式对外公布了51个“人工智能+”能源高价值场景清单 叶彬(S0530523080001) 据wind资讯消息，国家能源局正式对外公布了51个“人工智能+”能源高价值场景清单。据介绍，51个高价值场景包括重要输电通道强对流灾害智能应急处置、新型配电网智能诊断与智慧运营、大规模车网互动智能运营优化、清洁能源基地多能互补智慧运行等。分领域看，这51个高价值场景涵盖了“人工智能+”电网、“人工智能+”新能源、“人工智能+”水电、“人工智能+”火电等八大领域。 行业及公司动态 【行业动态】消息称高通与字节跳动达成AIASIC芯片合作，采购量在数百万颗级别 IT之家讯，据彭博社报道，消息人士向该媒体透露Qualcomm（高通）已与字节跳动(ByteDance)围绕AIASIC达成了一份合作协议：字节跳动将向高通采购数百万颗定制芯片，为其AI服务提供算力支持。 另一消息人士表示，这笔交易将帮助字节跳动将已完成的内部芯片设计转变为生产就绪的半导体。 【行业动态】建滔集团下发涨价通知：板料涨价10%，PP材料涨价20% 袁鑫(S0530525080001) 根据财联社5月27日消息，广东建滔积层板销售有限公司向客户下发了涨价通知，通知中称，“由于近期铜价高企，玻璃布价格持续上涨且供应日趋紧张。因此，自即日接单起，我们将对以下材料价格调整如下：板料涨价10%，PP材料涨价20%。”消息还称，受原材料价格大幅上涨影响，建韬集团下游客户暂无议价空间，目前所有客户执行统一售价。 AI需求挤压传统产能，铜等原材料价格上行，PCB、CCL及上游原材料价格有望上行，增厚相关企业收入及利润。风险提示：技术发展不及预期，竞争加剧，价格传导不及预期等 【行业动态】1-4月淘天、京东、抖音三大平台彩妆香水体验装整体交易额达0.6亿元 张曦月(S0530522020001) 据青眼情报数据显示，1-4月淘天、京东、抖音三大平台彩妆香水体验装整体交易额达0.6亿元。具体到平台榜单来看：淘天平台：毛戈平、彩棠以千万级销售额断层领跑，雅诗兰黛、兰蔻等国际品牌跻身前五，头部国货品牌占据绝对优势，整体销售额显著高于其他平台。京东平台：费洛蒙、美宝琪以百万级GMV领跑，香奈儿、阿玛尼等国际品牌仅位列中上游，市场规模呈现断崖式下滑。抖音平台：毛戈平、卡姿兰位列前二，迪奥、香奈儿、兰蔻、圣罗兰等国际品牌与国货品牌交错分布，市场规模整体偏小。 【行业动态】字节跳动拟今年最高支出700亿美元建设AI基础设施 周剑(S0530525090001) IT之家讯，据彭博社援引知情人士消息称，字节跳动目前正在讨论今年最高700亿美元的支出计划，主要用于建设数据中心和其他AI基础设施，相关资金很大一部分将来自字节跳动2025年约500亿美元的利润。 知情人士表示，目前这些支出数字仍属于