钢矿日度策略报告

摘要 黑色建材团队 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 最近商品市场情绪整体降温，这也使周末国内煤矿矿难发生后，对黑色系整体的推涨力度不足，钢价周二回吐上一日涨幅，这与海外在通胀回升后，货币收紧预期上升，风险偏好下降仍有较大关联，同时海外钢价涨势放缓，对国内钢价的支撑减弱，近期中国钢材出口价基本跟随内盘波动，同时印度、印尼、越南地区钢价有不同幅度下调。5月欧日制造业PMI初值环比下降，绝对值仍在50%以上，服务业PMI则在50%以下继续下降，终端需求继续走弱并开始拖累制造业，同时欧元区6月加息概率较高。国内建材需求上周同比降幅收窄，不过临近淡季，环比面临继续下降，幅度有待跟踪，4月经济数据表明内需相比一季度继续下行，因此政策加码前，内需难有起色，更多是关注地方债发行进度何时加快并带动基建投资回升。因此，海外利多减弱后，国内钢价重新承压，只是盘面重新回到电炉谷电成本，目前负反馈风险也不大，煤炭此轮减产幅度及持续性不明朗，可能使短期螺纹存在一定支撑。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年05月26日星期二 海外利多减弱后国内钢价重新承压，只是盘面重回电炉谷电成本，目前负反馈风险也不大，煤炭此轮减产幅度及持续性不明朗，可能使短期螺纹存在一定支撑。螺纹10合约压力3250-3300元，支撑3100-3150元。操作上，单边暂时观望，短期尝试空07合约卷螺差。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 周二热卷回吐前一日涨幅，结合资金流向及权益市场走势看，市场情绪仍偏谨慎，使得煤矿矿难对黑色系的利多影响减弱，外加一些政策面的消息，也打压了市场看涨情绪。目前国内煤矿停产幅度及持续时间仍不明朗，后期超产是否会大幅减少，也仍需跟踪，因此成本对钢价预计仍有支撑，但向上的驱动减弱。回到矿难以外的逻辑，热卷面临的依然是国内弱需求、海外需求韧性开始受货币紧缩预期挑战的状态，5月欧日制造业PMI初值环比下降，绝对值维持50%以上，服务业PMI在50%以下继续下降，终端需求承压，海外钢价涨势放缓，对国内利多减弱，同时印度、印尼、越南钢价近期小幅下跌。因此综合看，海外宏观情绪走弱及钢价涨势放缓后，国内钢价也开始承压，不过盘面持续回落后，考虑煤炭减产的持续时间并不明朗，钢材自身负反馈风险也不大，因此短期仍需关注成本端支撑。 【交易策略】 海外宏观情绪走弱且钢价出现调整，利空国内钢价，不过盘面高位回落幅度较大，考虑煤炭减产持续时间并不明朗，钢材自身负反馈风险不大，因此短期可能仍有成本支撑。10合约压力3500-3550元，支撑3300-3320元。操作上，暂时观望。 期货研究院 铁矿石： 【市场逻辑】 伴随煤炭价格受国内矿难带动走强，炉料间的跷跷板效应，开始压制铁矿价格，对铁矿石自身基本面而言，倾向于维持近月有韧性但不强，远月因西芒杜发运有所加快，供应宽松预期延续的状态，海运费近期虽环比下跌但仍较冲突前高5-12美元（50%），同时霍尔木兹海峡通航恢复偏慢，使柴油供给等问题对外矿生产的不确定影响延续。从周数据看，上周国内钢厂盈利环比下降但并未亏损，钢厂库存压力有限，生铁产量维持高位，负反馈压力还不大，外矿发运明显增加，6月仍有冲量预期，故在出现矿山因燃料供给而减产的消息前，铁矿石短期供需双高，6月以后受到港增加影响，可能累库，基本面小幅走弱。综合而言，煤炭走强压制铁矿价格，短期钢材负反馈风险不大，同时海运费维持高位，相应限制铁矿跌幅。 【交易策略】 短期基本面矛盾有限，长期看供应压力仍存在，外加煤炭走强从炉料跷跷板去看对铁矿也有一定压制，不过向下仍受偏高海运费的支撑。2609合约压力关注810-830元，支撑760-770元。操作上，回调至780以下尝试短线多配。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................6五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................4图5：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................4图6：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图7：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图8：螺纹钢期权加权隐含波动率.....................................................................................................................................................5图9：螺纹钢期权认沽认购比率.........................................................................................................................................................5图10：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................5图11：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................5图12：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图13：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图14：市场价(现金):废钢:6-8MM:张家港.....................................................................................................................................6图15：螺废价差（江苏）................................................................................................................