商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：产地卖压前置，持续关注地缘变化2豆油：美豆宽幅震荡，豆系驱动不足2豆粕：美豆休市，等待指引4豆一：原油偏弱影响市场情绪，盘面震荡4玉米：震荡偏弱6白糖：关注低基差机会7棉花：消费淡季，等待新的驱动202605268鸡蛋：短期等待梅雨季现货印证10生猪：近端现货不及预期，远端逢低做多11花生：关注基层余货12 2026年05月26日 棕榈油：产地卖压前置，持续关注地缘变化 豆油：美豆宽幅震荡，豆系驱动不足 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 ITS：马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为1019777吨，较上月同期出口的1192798吨减少14.5%。 据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为947430吨，较上月同期出口 的1155770吨减少18%。 印尼棕榈油协会（GAPKI）周一公布的数据显示，印尼3月份棕榈油出口量为217万吨，较去年同期的288万吨有所下降。3月份印尼棕榈油产量为440万吨，截至3月底棕榈油库存水平为257万吨。 据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚5月1-20日棕榈油产量预估减少5.85%。 据福克斯新闻援引美国中央司令部发言人蒂姆·霍金斯上尉的话报道，美国军队周一在伊朗南部进行自卫性打击，打击目标包括导弹发射场和试图布设水雷的伊朗船只。美国中央司令部在持续停火期间保持克制的同时，继续捍卫美军部队。 据《日经新闻》周一援引一位中东外交消息人士的话报道，美国和伊朗正在商讨一项计划，即在两国达成结束敌对状态的协议约30天后，开放霍尔木兹海峡。一旦达成协议，伊朗将在30天的期限内清除该海峡的水雷。此后，所有国家的船只将能够自由、安全地航行，而伊朗也将停止收取过路费。 美国总统特朗普：伊朗的浓缩铀（核尘埃）将立即移交给美国，带回国内销毁，或者更好的是，与伊朗协同合作，在原地销毁，或者在其他可接受的地点进行销毁，原子能委员会或其等效机构将见证这一过程和事件。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 2026年05月26日 豆粕：美豆休市，等待指引 豆一：原油偏弱影响市场情绪，盘面震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 中美贸易协议引猜测：前首席谈判代表称“毫无疑问协议已达成”。北京德润林2026年5月26日消息：围绕中美农业贸易关系的新一轮乐观情绪正在全球农产品市场发酵，但与此同时，市场也在等待更明确的证据来确认协议是否真正落地。曾在特朗普首个任期内担任美国农业贸易首席谈判代表的格雷格·道 得（Gregg Doud）则对协议前景表达强烈信心。他指出，当前框架与2019年谈判达成的“第一阶段协议”高度相似。当年的谈判历时整整一年，进行了33轮磋商，最终推动美国对中国农产品出口规模从约260亿美元提升至380亿美元。尽管随后受到疫情冲击，但当时中方实际上已接近完成800亿美元两年采购目标中的大部分任务。道得表示，目前提出的“170亿美元新增采购+大豆协议”本质上是双方希望恢复过去几年正常贸易水平的信号。他强调，毫无疑问，两国已经达成协议，现在的问题只是需要多久才能真正落实。他透露，美中双方正在建立更常态化的沟通机制，包括类似“贸易委员会”的协调模式，以定期评估执行情况并解决争议。对于中国迟迟未公开确认采购规模的问题，巴斯认为这并不罕见。他指出，中国在以往农业采购谈判中往往不会提前公开承诺细节，以避免在后续谈判中失去主动权。因此市场真正需要关注的不是中国官方表态，而是实际政策变化，例如中国是否下调目前针对美国大豆10%、玉米和小麦15%的额外关税。一旦关税调低，美国谷物出口商与私人买家将迅速恢复交易。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月26日 玉米：震荡偏弱 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港2320-2350元/吨，集装箱一等粮集港2370-2390元/吨，较昨日降价10元/吨；广东蛇口散船2450-2470元/吨，集装箱玉米2480-2500元/吨，较昨日下跌10元/吨；东北玉米价格稳中下行，深加工企业转向干粮收购，黑、吉潮粮折干主流收购价格2230-2340元/吨；华北玉米价格部分反弹，深加工企业主流收购价格2380-2460元/吨，山东饲料企业猪料进厂2480-2500元/吨，禽料玉米2450元/吨左右。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260526 白糖：关注低基差机会 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：4月份中国进口食糖3万吨，进口糖浆和预拌粉14万吨。关注中国进口政策，产区销售进度。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1280万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨；CAOC预计26/27榨季国内食糖产量为1293万吨，消费量为1573万吨，进口量为480万吨。中国海关数据显示，截至4月底，25/26榨季中国累计进口食糖242万吨（+67万吨），累计进口糖浆和预拌粉71万吨（-21万吨）。25 /26榨季广西累计产糖770万吨（+123万吨），产糖率12.63%，同比下降0.67个百分点。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩224万吨，26/27榨季全球食糖供应短缺26万吨。UNICA数据显示，截至4月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降1.73个百分点，累计产糖4043万吨（+25万吨），累计MIX50.38%同比提高2.32个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至4月30日，25/26榨季印度食糖产量2753万吨（+188万吨）。OCSB数据显示，截至5月5日，25/26榨季泰国累计产糖1200万吨。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月26日 棉花：消费淡季，等待新的驱动20260526 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投平淡，局部成交相对尚可，纺企刚需补库为主，现货销售基差多数暂稳，北疆优质皮棉相较南疆紧缺。2025/26北疆机采3129~30/30B杂3.5内较多销售基差在CF09+1400及以上，不含淡点污，疆内自提；2025/26南疆机采3129/29B杂3.5内马值4以上多数报盘在CF09+1050-1200上下，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱现货成交价格持续走低，其中40支棉纱因前期价格持续高企，现下调幅度较为突出，市场新单交易氛围冷清，下游及贸易商拿货积极性不足，下调开机负荷纺企数量增加。受新疆古尔邦节假期影响，当地多数纺企陆续停工放假，仅个别大厂保持正常生产。 美棉概况：昨日ICE棉花因假期休市。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月26日 鸡蛋：短期等待梅雨季现货印证 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月26日 生猪：近端现货不及预期，远端逢低做多 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月26日 花生：关注基层余货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.65-3.8左右，开封大花生通米3.5-3.6左右，以质论价，原料收购基本结束，部分地区冷库货交易，下雨交易不多，价格平稳。吉林：308通米4.0-4.1左右，实际以持货商出货意愿议价成交，农户惜售不认卖，上货量不大，交易不多，多数地区价格平稳。辽宁：308通米主流4.0左右，按出成论价，整体上货量一般，要货尚可，实际以持货商出货心态议价为主，价格平稳。山东：基层剩余货源不多，库存交易为主，交易一般，多数地区价格平稳，部分地区外调货源。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人