国内宏观
- 中俄关系：普京访华续签《睦邻友好合作条约》，深化能源、经贸、科技合作，1-4月贸易额同比增长19.7%至852亿美元。
- 货币政策：LPR连续12个月持平，1年期3.0%、5年期以上3.5%，房贷利率维持低位。
- 政策部署：国常会推进统一大市场建设，审议央行法修订草案，通过《现代化应急体系建设“十五五”规划》。
- 中美经贸：达成农业经贸共识，美方解除对华乳制品、水产品限制，中方恢复美牛肉、禽类进口。
- 成品油价：汽、柴油每吨分别上调75元、70元，92号汽油每升涨0.06元。
国际宏观
- 美联储：4月会议纪要偏鹰，降息预期降温，多数官员担忧通胀，不排除后续加息可能。
- 美伊谈判：谈判僵持，铀浓缩与霍尔木兹海峡管控为焦点，WTI原油跌至96.35美元/桶。
- 欧盟经济：下调2026年GDP增速至1.1%，通胀升至3.1%，能源与地缘风险拖累复苏。
- 科技股：英伟达Q1净利暴增211%，回购800亿美元，美股纳指创阶段新高。
- 三星工会：暂缓罢工，就利润分配达成初步协议，拟拿出11.5%运营利润发奖金，23-28日投票表决。
宏观速览
- 废纸箱：月初至中旬均价1664-1686元/吨，本周明显抬升，供应端南方阴雨导致流通货源减少，需求端纸厂开工率回升但采购按需。
- 箱板纸：本周小幅增长，下游二级厂库存偏高位，采购意愿下降，纸企新增订单有限，行业产量小幅下降。
- 双胶纸：主流价格稳定，70g高白双胶纸均价4650元/吨，教材教辅订单短期支撑有限，社会面需求不佳。
- 纸浆：延续震荡偏弱，针叶浆均价5005元/吨（环比-0.5%），阔叶浆均价4580元/吨（环比-0.1%），供大于求，港口库存高位。
品种周度观点
- 废纸：价格偏强运行，浙江A级废黄板纸上涨4.74%至1849.7元/吨，供需“供小于求”，纸企库存天数下降，利润阶段性修复。
- 包装纸箱板纸：价格小幅增长，供需两弱，库存上升，上游废纸价格上涨侵蚀纸企盈利空间。
- 双胶纸：价格稳定，70g高白双胶纸均价4650元/吨，供需供略过于求，纸企普遍亏损，部分纸企上调价格但下游接受度有限。
- 纸浆：价格震荡偏弱，针叶浆均价5005元/吨，阔叶浆均价4580元/吨，供大于求，港口库存高位，下游原纸行业利润低迷抑制采购意愿。
结论
- 废纸：供应偏紧是价格上涨核心驱动力，市场运行偏强。
- 包装纸箱板纸：成本压力推涨纸价，但下游需求疲软，市场博弈僵持。
- 双胶纸：亏损压力与供需僵持并存，纸企挺价效果有限，出货依赖刚需。
- 纸浆：高库存与下游刚需采购构成核心矛盾，市场延续供大于求的弱势探底格局。
