废纸市场
- 价格：废旧黄板纸全国均价1579元/吨，环比+29元/吨，涨幅1.87%；国际油价高位震荡，海运成本上行，推升美废、再生浆价格。
- 供需：国内废纸系价格小幅分化，黄板纸偏强，其他品种平稳偏弱。下游纸厂刚需采购，交投清淡，无集中补库行为。
- 库存：主流港口样本库存连续两周去库后转累库，处于年内高位，供需差49.0万吨，供大于求格局延续。
- 利润：废纸回收盈利改善，毛利率环比+1%，但盈利空间窄幅波动。
- 结论：市场正从供大于求转向供小于求格局，预计至3月底前废纸价格存在上涨空间。
箱板纸市场
- 需求：受下游复工刚需支撑，纸板企业同步跟调，市场交投活跃度尚可，但终端需求未见明显放量。
- 供给：大厂开工稳定，行业供给充裕。
- 库存：箱板纸库存天数增加1天，但整体压力可控，为纸厂挺价提供支撑。
- 利润：箱板纸毛利润715元/吨，环比-30元/吨，跌幅3.97%，废纸价格上涨挤压包装纸利润。
- 结论：在废纸成本回升及龙头纸企持续挺价的背景下，市场维持上行趋势的概率较高。
双胶纸市场
- 需求：出版招标未开启，终端需求疲软，下游刚需采购，无集中补库。
- 供给：双胶纸市场行情稳定，全国均价4543元/吨，环比持平；产量环比+1.0万吨至21.6万吨，增幅4.9%；产能利用率55.4%，环比+2.5pct。
- 库存：出货不畅，纸厂及社会库存压力仍存，供需矛盾未能有效缓解。
- 利润：进口木浆均价小幅下降，成本压力略有缓解，毛利润-480元/吨，环比+3元，涨幅0.62%，仍处亏损区间，企业挺价意愿强。
- 结论：市场处于供需博弈的僵持阶段，缺乏明确上涨动力。
纸浆市场
- 需求：总需求86.8万吨，环比+2.3万吨，下游刚需采购，无明显放量。
- 供给：针叶浆（银星）680美元/吨，环比-30美元/吨；进口量77.5万吨，环比持平；总供应135.8万吨，环比+0.9万吨；国内浆厂以正常生产为主。
- 库存：主流港口样本库存239.5万吨，环比+9.8万吨，涨幅4.3%，连续两周去库后转累库，处于年内高位。
- 利润：浆厂盈利空间受价格下行挤压，国内纸企浆料成本小幅下降，缓解部分成本压力，但未显著改善成品纸盈利。
- 结论：供需宽松格局未变，价格冲高回落，高位库存仍是核心压制因素，短期大概率维持区间震荡走势，难有趋势性行情。
