金信期货纸业周刊

GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 周度观点汇总 废纸箱:本周全国均价1531元/吨，与上期持平，无涨跌，打包站尚未完全恢复正常运营，整体货源供应偏紧。部分纸企尚未正式恢复生产，采购心态以按需补库为主，整体生产恢复动力不足，市场交投氛围未完全激活，供需双方维持弱平衡状态。 箱板纸：本周全国均价3492元/吨，较上期上涨8元/吨，涨跌幅0.23%，同比下降5.7%，江苏、浙江等多地装置复产增多，产能利用率32.58%，较上期上升12.84个百分点，节后下游包装企业复工情况较少，新订单不足，采购意愿一般，下期随着下游企业复工增多及规模纸企涨价通知刺激，需求预计明显回升。 双胶纸：本期全国均价4543元/吨，与上期持平，无涨跌，受春节假期影响，终端消费整体减弱，节后用户备货情况一般，贸易商观望情绪浓郁，交投逐步恢复中。 纸浆：中国纸浆主流港口样本库存量240.1万吨，较上期累库20.6万吨，环比上涨9.4%，青岛港、常熟港等多港口呈现累库走势，仅日照港环比下降8.2%；供大于求格局延续，港口库存连续6周累库，现货价格承压下行，市场情绪偏悲观。 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 周度观点 需求：假期期间纸企库存有所消耗，但部分纸企尚未正式恢复生产，采购心态以按需补库为主，整体生产恢复动力不足，市场交投氛围未完全激活，供需双方维持弱平衡状态。 供给：本周全国均价1531元/吨，与上期持平，无涨跌；东南亚地区进口美废12#再生纸浆主流报价稳定在265美元/吨，实际成交重心无明显波动。供应端，打包站尚未完全恢复正常运营，整体货源供应偏紧。 废纸 利润：利润与节前持平。 结论：短期关注打包站复工进度及货源供应恢复情况，同时跟踪下游纸企复工后的采购需求变化，纸企可根据自身库存情况平稳采购，保持谨慎观望心态。 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 周度观点 需求：本期出货量5.8万吨，环比下降63.15%，节后下游包装企业复工情况较少，新订单不足，采购意愿一般，下期随着下游企业复工增多及规模纸企涨价通知刺激，需求预计明显回升，出货量预计达37万吨左右。 供给：本周全国均价3492元/吨，较上期上涨8元/吨，涨跌幅0.23%，同比下降5.7%；不同地区、不同规格产品价格有差异，部分规格产品价格上涨50元/吨左右，部分规格产品价格持平。供应端，本期产量30.65万吨，较上期增加12.07万吨，增幅64.96%，江苏、浙江等多地装置复产增多，产能利用率32.58%，较上期上升12.84个百分点，下期供应量预计环比大幅增长。 包装纸箱板纸 库存：供需错配导致库存大幅累积，本期库存127.79万吨，环比增24.19%，企业平均库存天数12.3天，环比增2.3天，且短期库存仍将延续累库态势。 利润：周均利润688元/吨，较上期上涨8元/吨，涨跌幅1.12%，毛利率19.7%，环比上升0.2个百分点；下期利润预计将延续增长趋势。 结论：短期关注纸企及下游复工进度，中期跟踪需求复苏力度与库存去化情况，判断价格上涨的可持续性。 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 周度观点 需求：受春节假期影响，终端消费整体减弱，节后用户备货情况一般，贸易商观望情绪浓郁，交投逐步恢复中。 供给：本期全国均价4543元/吨，与上期持平，无涨跌；70g双胶纸企业含税均价4542.9元/吨，环比持平，其中70g本白双胶纸主流品牌价格区间4300-4400元/吨，70g高白双胶纸主流品牌价格区间4600-4800元/吨。本期产量17.5万吨，较上期增加0.8万吨，增幅4.8%，产能利用率44.8%，较上期上升2.0%，部分装置春节期间检修，节后多数纸机恢复正常排产，存在纸机转产及降负荷情况。 双胶纸库存：春节期间企业库存水平有所升高，市场货源供应充裕。 利润：毛利润- 502元/吨，较上期下降11元/吨，涨跌幅- 2.24%，下期趋势持平。 结论：以按需采购为主，维持中低位库存，观望市场需求复苏及原料价格走势，等待市场明确方向信号。 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 周度观点 需求：总需求量73.5万吨，较上期增加2.8万吨，其中国内消费量73.1万吨，较上期增加2.8万吨，出口量0.4万吨，与上期持平。 供给：进口浆方面，针叶浆现货含税均价5268元/吨，环比上涨0.8%，山东地区银星、乌针等品牌价格上涨50-100元/吨；阔叶浆现货含税均价4577元/吨，环比上涨0.4%。总供应量133.3万吨，较上期增加0.04万吨，其中阔叶浆产量25.2万吨、化机浆产量23.8万吨，均与上期持平，非木浆产量6.77万吨，较上期增加0.04万吨，进口量77.5万吨，与上期持平。 纸浆库存：中国纸浆主流港口样本库存量240.1万吨，较上期累库20.6万吨，环比上涨9.4%，青岛港、常熟港等多港口呈现累库走势，仅日照港环比下降8.2%；预计下周四库存量预计225万吨上下，呈窄幅去库走势。 利润：木浆系原纸中白卡纸、生活纸因原料浆价上涨，毛利润下降（白卡纸毛利润环比涨4.41%）；双胶纸、双铜纸因原纸降价，利润下降。 供大于求格局延续，港口库存连续6周累库，现货价格承压下行，市场情绪偏悲观。 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 重要声明 分析师承诺 作者具备中国期货业协会规定的期货投资咨询执业资格。分析基于公开信息及合理假设，结论独立客观，不受任何第三方的授意或影响。 报告中的观点、结论和建议仅供参考之用，不构成任何投资建议，投资者应综合考虑自身风险承受能力，选择与自身适当性相匹配的产品或服务，独立做出投资决策并承担投资风险。在任何情况下，本公司及员工或者关联机构不对投资收益作任何承诺，不与投资者分享投资收益，也不承担您因使用报告内容导致的损失责任。 本报告中的部分信息来源于第三方供应商或公开资料，请您知晓，虽然本公司会采取合理措施对所引用的信息进行审查，但无法保证这些信息毫无差异，不会发生变更。 用本报告的部分或全部内容。如引用、刊发，需注明出处为“金信期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 金信期货投资咨询业务资格：湘证监机构字[2017]1号 【投研团队成员： 姚兴航（投资咨询编号：Z0015370）、周逐涛（投资咨询编号：Z0020726）、王敬征（投资咨询编号：Z0019935）、张召举（投资咨询编号：Z0019989）、钟朱敏（投资咨询编号：Z0021128）、林敬炜（投资咨询编号：Z0018836）、刁志国（投资咨询编号：Z0019292）、杨彦龙（投资咨询编号：Z0018274）】