一、国内宏观新闻
- 中美经贸团队于5月13日在韩国首尔开始举行经贸磋商，外交部重申中美经贸关系本质是互利共赢。
- 美国通胀数据：4月CPI同比增长3.8%，核心CPI同比增长2.8%，市场预计美联储全年将维持利率不变。
- 美联储换帅：凯文·沃什将接替鲍威尔成为新任美联储主席，市场关注其“降息+缩表”政策主张。
二、国内新闻
- 国资委研究编制中央企业“十五五”发展规划。
- A股融资余额首次突破2.8万亿元，4月份两融新开账户同比增长41.54%。
- 4月物价数据：CPI同比上涨1.2%，环比上涨0.3%；PPI同比上涨2.8%，环比上涨1.7%，涨幅均有所扩大。
三、废纸基本面分析
- 价格：5月13日国内废纸基准价为1682.00元/吨，较本月初上涨3.38%。
- 供需：市场行情稳中偏强，废纸整体流通量偏低，打包站惜售，供应端偏紧，下游纸厂采购心态平稳。
- 库存：纸企废纸库存小幅下降，交投氛围回暖，但产业链整体库存压力仍存。
- 利润：瓦楞及箱板纸企业毛利率波动下行，纸厂废纸制浆利润小幅收缩，边缘纸厂利润微薄。
- 核心结论：价格止跌反弹，由跌转涨；供应收缩、纸厂抢货，短期偏强运行。
四、箱板纸基本面分析
- 价格：5月13日再生箱板纸130g主流成交价格2770-2820元/吨，较上一个工作日持平。
- 供需：规模纸企库存压力小，龙头纸企上调50元/吨，下游二级厂原纸库存中位，采购积极性一般。
- 库存：全国平均库存天数7-10天，较节前略升，仍处低位区间。
- 利润：原料废纸稳、纸价跌，箱板纸厂利润持续承压，中小厂亏损面扩大。
- 结论：箱板纸淡季弱势难改，库存高、需求弱，价格易跌难涨，4月下旬或有大厂挺价，但反弹空间有限。
五、双胶纸期货基本面分析
- 价格：截至5月13日，双胶纸价格环比没变，主流高白报价4650，主流本白报价4350。
- 供需：产能持续扩张，开工率约57%，货源充裕，纸企库存156.6万吨（环比微增），去库压力大。
- 需求：下游出版招标延迟、印刷订单疲软，教辅需求下滑，仅刚需补货，出口乏力。
- 利润：浆价偏弱拖累成本支撑，纸企毛利低迷、实单让利普遍。
- 结论：供给过剩、需求疲软、高库存，价格僵持偏弱，反弹需等待需求实质性回暖与库存拐点。短期延续逢高空思路。
六、纸浆期货基本面分析
- 价格：5月13日现货市场报价针叶浆价格稳定，山东地区针叶浆参考价5100元/吨，阔叶浆4550元/吨。
- 库存：国内港口纸浆库存持续处于历史高位（240.8万吨），港口库存230.6万吨（环比-2%、同比+14.5%）。
- 供需：海外减产未实质兑现、到港平稳，下游纸厂刚需补库、对高价接受度低，供强需弱、低位震荡。
- 结论：反弹空间有限，短期呈区间震荡走势，当前位于区间下沿，考虑低多思路对待。
