纸业周刊

GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 周度观点汇总 废纸箱:废旧黄板纸全国均价1539元/吨，环比涨8元/吨、涨幅0.51%， 箱板纸：全国均价3529元/吨，环比上期涨36元/吨、涨幅1.03%，节后包装纸市场交投恢复带动价格上涨。节后包装纸市场交投进一步恢复，龙头纸企涨价意愿强烈带动中小纸企跟涨，需求端有一定恢复支撑；供应端未提及明显减产或增量，整体供需格局支撑价格小幅上涨。 双胶纸：全国均价4543元，终端需求起色有限，下游维持刚需定采，无明显备库意向，部分工厂接单情况一般，纸企提价（3月计划涨200元/吨）传导终端不畅。 纸浆：针叶浆（山东银星）5260元/吨，环比降8元/吨、跌幅0.15%，银星、乌针、马牌等主流品牌本周四价格较上周四降50元/吨，中国纸浆主流港口样本库存量240.8万吨，较上期累库0.7万吨、环比涨0.3%，春节后连续两周累库，库存处于年内高位。 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 周度观点 需求：经过2025年12月- 2026年1月的集中去库，纸厂原料储备告急，3月进入刚需补库窗口期，成为废纸需求的核心支撑。 供给：废旧黄板纸全国均价1539元/吨，环比涨8元/吨、涨幅0.51%，废纸市场整体供给偏紧，核心原因有三：一是北方雨雪天气+元宵节后物流尚未完全恢复，打包站出货意愿不强，纸厂到货量不足；二是春节后纸厂刚需补库，采购需求增加，但市场货源供应未能及时跟进；三是局部地区纸厂涨价收纸，进一步加剧短期货源紧张，3月5日河北、天津纸厂率先涨30元/吨，河南纸厂单日涨50元/吨，广东、山东跟进提价。 库存：经过2025年12月- 2026年1月的集中去库存，国内纸厂废纸原料库存处于低位水平，成为3月纸厂刚需补库、涨价收纸的核心动因。 废纸 利润：毛利润开始回升。 结论：短期关注打包站复工进度及货源供应恢复情况，同时跟踪下游纸企复工后的采购需求变化，纸企可根据自身库存情况平稳采购，保持谨慎观望心态。 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 周度观点 需求：节后包装纸市场交投进一步恢复，龙头纸企涨价意愿强烈带动中小纸企跟涨，需求端有一定恢复支撑；整体供需格局支撑价格小幅上涨。 供给：全国均价3529元/吨，环比上期涨36元/吨、涨幅1.03%，节后包装纸市场交投恢复带动价格上涨。后包装纸行业开工率持续回升，企业生产经营逐步回归常态，大厂春节期间保持正常开工，中小纸厂节后逐步复工复产，整体供应量呈稳步增加趋势；行业产能基数庞大，箱板瓦楞纸、白卡纸等品种新增产能有限，供需格局逐步优化。 库存：节后库存开始下降，本期企业平均库存天数11.3天，环比减少0.7天，短期库存仍将延续去库态势。 包装纸箱板纸 利润：本期毛利润713元/吨，较上期688元/吨增加25元/吨、涨幅3.69%，因原纸涨价毛利润改善；下期趋势预计继续上涨，原纸计划继续涨价成为核心支撑。 结论：短期关注纸企及下游复工进度，中期跟踪需求复苏力度与库存去化情况，判断价格上涨的可持续性。 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 图四：包装纸产量 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 周度观点 需求：终端需求起色有限，下游维持刚需定采，无明显备库意向，部分工厂接单情况一般，纸企提价（3月计划涨200元/吨）传导终端不畅。 供给：全国均价4543元/吨，环比持平，行业产能基数庞大，湛江晨鸣3厂顺利复产，福建联盛纸业装置计划内检修，整体货源供应充裕，本期产量19.8万吨，较上期增2.3万吨、增幅13.1%，产能利用率50.6%，较上期上升5.8个百分点。 利润：本期毛利润- 502元/吨，环比持平，无涨跌变化；下期趋势预计维持持平，因木浆价格下期调整减少，下游原纸毛利润波动幅度预计不大。 结论：以按需采购为主，维持中低位库存，观望市场需求复苏及原料价格走势，等待市场明确方向信号。 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 周度观点 需求：总需求量73.5万吨，较上期增加2.8万吨，其中国内消费量73.1万吨，较上期增加2.8万吨，出口量0.4万吨，与上期持平。 供给：最新价格进口纸浆：针叶浆（山东银星）5260元/吨，环比降8元/吨、跌幅0.15%，银星、乌针、马牌等主流品牌本周四价格较上周四降50元/吨；总供应量132.3万吨，较上期降0.9万吨，国内浆厂个别计划内检修（如福建联盛浆纸）对供应有小幅影响，进口量保持稳定。 纸浆库存：截至2026年3月5日，中国纸浆主流港口样本库存量240.8万吨，较上期累库0.7万吨、环比涨0.3%，春节后连续两周累库，库存处于年内高位。 结论：供大于求格局延续，港口库存连续7周累库，现货价格承压下行，市场情绪偏悲观。 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 重要声明 分析师承诺 作者具备中国期货业协会规定的期货投资咨询执业资格。分析基于公开信息及合理假设，结论独立客观，不受任何第三方的授意或影响。 报告中的观点、结论和建议仅供参考之用，不构成任何投资建议，投资者应综合考虑自身风险承受能力，选择与自身适当性相匹配的产品或服务，独立做出投资决策并承担投资风险。在任何情况下，本公司及员工或者关联机构不对投资收益作任何承诺，不与投资者分享投资收益，也不承担您因使用报告内容导致的损失责任。 本报告中的部分信息来源于第三方供应商或公开资料，请您知晓，虽然本公司会采取合理措施对所引用的信息进行审查，但无法保证这些信息毫无差异，不会发生变更。 本报告版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容。如引用、刊发，需注明出处为“金信期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 金信期货投资咨询业务资格：湘证监机构字[2017]1号 【投研团队成员： 姚兴航（投资咨询编号：Z0015370）、周逐涛（投资咨询编号：Z0020726）、王敬征（投资咨询编号：Z0019935）、张召举（投资咨询编号：Z0019989）、钟朱敏（投资咨询编号：Z0021128）、林敬炜（投资咨询编号：Z0018836）、刁志国（投资咨询编号：Z0019292）、杨彦龙（投资咨询编号：Z0018274）、程伟（投资咨询编号：Z0022193）】