生鲜软商品板块周度策略报告
摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 本周，郑糖主力09合约震荡下跌，周五午后收于5368元/吨。我国糖增产且销糖率偏差，库存较高，弱现实持续抑制国内糖价。新榨季来看，2026/27年度天气扰动与制糖比下降使得糖从过剩或转向短缺。我国南方蔗糖厂加速收榨，供需基本面逐步改善，库存压力有望缓解。【交易策略】 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 弱现实与强预期博弈，白糖短期或宽幅震荡，短期考虑暂时观望，中长期依旧以偏多操作为主。SR2609合约支撑位关注5300-5330，压力位关注5500-5550； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 纸浆 【市场逻辑】 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 目前国内现货需求低迷，下游纸及纸板市场支撑力度不足，不过贸易商挺价意愿强烈，使得针叶浆进口价格维持平稳，加拿大及北欧价格维稳在650-670美元/吨，阔叶浆市场整体情绪持续偏弱，南美主流进口浆价报价维持600-610美元/吨，成交价格波动极小，当前下游需求疲软，叠加市场预期后续货源供应增加，浆价上行乏力，市场买卖报价持续走低，不过印尼金光集团OKI浆厂扩建项目投产延后，缓解了短期国内阔叶大幅下行压力。基本面看，3月全球木浆发运同比下降，对中国发运量也同步下降，供应压力有所下降，而国内成品纸在旺季表现一般，白卡纸及文化纸价格均有回落，生活用纸跌后持稳，下游需求逐步进入淡季，成品纸价格可能继续承压，纸厂对木浆采购谨慎，在海外供应进一步下降前，纸浆虽临近浆厂成本，但向上驱动仍较弱，低位弱势整理。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年05月22日星期五 【交易策略】 近期宏观情绪走弱，外加国内成品纸临近淡季价格承压，纸浆盘面随之下行，盘面虽已开始触及海外浆厂成本，但供给减量不明显，价格反弹驱动及空间仍不足。2609合约压力5200-5300元，支撑4800-4900元。操作上，短期倾向于区间内反弹偏空。 双胶纸： 【市场逻辑】 根据卓创数据，双胶纸企业开工率下降，库存增加，下游刚需采购为主，现货价格小幅下调，成本端海外针叶浆报盘持稳，国内木浆现货跟随盘面波动，近期略跌，双胶纸成本端向上驱动不强，需求逐步进入淡季，产能宽松下，利润承压，结合成本走势不强，双胶纸向上驱动仍偏弱，近期能源价格上涨后，对国内纸厂生产影响有限，后期主要关注是否会引发海外浆厂减产，进而从成本端推动双胶纸上行。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 双胶纸现货持稳略降，需求逐步进入淡季，在原料木浆也重新走弱带动下，双胶纸短期承压。2606合约关注3900-4000元支撑，压力 4200-4300元。操作上，短期区间逢高空配。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 本周期价探底回升，暂时以反弹对待，市场利多有限，持续性存疑。基本面来看，前期压制因素仍在，暂时未看到明显反转。目前苹果已逐步进入坐果期，尽管局部地区出现零星天气扰动，但并未形成大范围不利影响，增产预期兑现的概率不断上升，市场情绪持续偏弱，对期价形成明显压制。此外，针对2610合约即将实施的新替代品交割规则，市场在当前阶段对于其价值锚定仍存较大分歧。考虑到新规则下整体交割范围有所扩大，强化了增产预期下的价格压制。 【交易策略】 利多持续性支撑不足，短期期价反弹幅度或有限。操作上建议关注反弹做空机会。苹果10合约支撑区间预估7000-7200，压力区间预估8200-8300。 红枣： 本周股市拖累商品系统性大跌，农产品指数冲高回落，红枣期价延续低位弱势震荡，09合约再度跌破9000点。产地进入一茬初花期，当前天气状况正常。一季度以来尿素价格大涨后部分农产品板块出现补涨，市场受种植成本上升情绪影响表现偏强，红枣期价低位震荡反弹，期价远月反弹强于近月，5月初红枣期价大跌后再度减仓反弹收回跌幅，期价呈现明显的上有顶，下有底的特征。红枣现货当前处于消费淡季市场有效成交仍然不多，库存逐步开始入库，市场等待二季度天气交易题材，预计届时波动率会上升。仓单本周注册仓单7206手，环比增310，同比低1358手。上半年现货库存逐步季节性见顶回落。好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。河北特级均价参考9.0元/公斤，一级8.4元/公斤。现货价格折盘面8400元/吨左右，环比上周持平，现货波动不大，期货端目前远月09合约对现货升水较大。交易上，激进投资者轻仓持有2609多头，等待波动率上涨。参考支撑位置8500-8700点左右，压力位置9500-9800点。当期红枣波动率低位，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分板块周度行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、现货行情回顾....................................................................................................................................2第三部分板块板块基差情况......................................................................................................................4第四部分月间价差情况.............................................................................................................................6第五部分期货仓单情况.............................................................................................................................7第六部分期权相关数据.............................................................................................................................7一、苹果期权数据....................................................................................................................................8二、白糖期权数据....................................................................................................................................9第七部分板块期货基本面情况................................................................................................................10一、苹果................................................................................................................................................10（一）产区天气情况..............................................................................................................................10（二）出口情况.....................................................................................................................................11（三）库存情况.....................................................................................................................................11二、红枣................................................................................................................................................12三、白糖................................................................................................................................................13四、纸浆................................................................................................................................................14五、双胶纸............................................................................................................................................16 图目录 图1：苹果10月合约........................................................................................................................................................................