电解铝期货品种周报

电解铝期货品种周报2026.5.25-5.29 中线行情分析 中线趋势判断 中期偏强震荡，近期宽幅震荡。 趋势判断逻辑 宏观指引偏弱而基本面有所改善，整体高位宽幅震荡格局。 回调适量建立多单。中线策略建议 品种交易策略 观望。上周策略回顾 观望。本周策略建议 持有适量现货库存。现货企业套期保值建议 【总体观点】 【总体观点】 【重要产业环节价格变化】 本周几内亚、澳大利亚主流船货报价维持前期水平，市场成交以刚需采购为主，主流规格报价暂稳，下游氧化铝企业按需采购为主。动力煤高位震荡运行，供需紧平衡叠加政策博弈。氧化铝期货价格低位整理，4月下旬至今，国内阶段性供需错配延续，现货流通表现紧张，抑制价格了价格继续下跌趋势，但期货价格则体现对5-7月国内产量及进口供应增长的预期而下跌。 本周电解铝价窄幅整理，美联储年内加息预期升温+社库开始去化，市场等待进一步方向指引。 数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部 【重要产业环节库存变化】 本周铝土矿港口库存持续累库，国内铝土矿处于近年最高位。氧化铝社会库存继续累库状态，港口库存快速增加，电解铝厂库高位稳增，氧化铝厂库存去化明显。截至5月21日铝社会库存约140.8万吨，较上周减约2%，较去年同期高约153%，不过电解铝厂库存继续去库，目前处于近年低位，库存集中在社会环节，随着铝材出口窗口打开以及下游加工企业开工率的小幅回暖，国内铝锭社会库存终于初现去化拐点。铝棒19.81万吨，较上周减约14%，较去年同期高约56%，3月中旬来铝棒总体去库。 海外方面，LME铝库存本周延续去化，处于近二十年低位，海外现货偏紧格局延续。 【供需情况】 国内铝产业重要环节利润情况：最近一个月国内氧化铝行业完全成本约2850元/吨，理论现货亏损约170元/吨，期货主力亏损约130元/吨，氧化铝理论进口亏损约30元/吨，上周理论盈利约20元/吨。电解铝生产成本约17000元/吨，上周约17000元/吨，理论利润约7300元/吨（上周约7300元/吨）；电解铝理论进口亏损约6700元/吨，上周亏损约6300元/吨。 本周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周升0.2个百分点至64.4%，得益于出口订单回暖、储能需求爆发及基建类订单修复。 铝线缆行业开工率环比提升0.6个百分点至67.6%，得益于铝绞线出口持续放量，有效填补了国内电网交货阶段性疲弱带来的订单缺口；铝板带开工率持稳，阿联酋等中东地区订单通过绕道红海逐步修复，叠加储能“630”并网节点前大电芯需求爆发，电池壳、钎焊材等高端板带材料排产饱满，对冲了民用普板需求疲软及铝价高位的拖累。 当前行业仍能维持较强韧性。 沪铝期价格曲线 点评：本周铝价窄幅整理，现货贴水特征仍较为明显，现货供应偏宽松。 【价差结构】 【价差结构】 本周铝锭与ADC12的价差约-2350元/吨，上周为-2320元/吨。 目前原铝与合金价差处于近年来的中轴，当前价差对电解铝影响偏中性。 【价差结构】 本周ADC12现货与上期所铸造合金活跃月的价差约3450元/吨，上周为3500元/吨。 目前ADC 12的基差处于近年来的高位，合金现货偏紧局面仍在。 【市场资金情况】 LME铝品种资金动向（4月中来净多头寸稳中小增，整体处于2018年来高位） 最新一期基金净仓位轻微稳增，4月来多空阵营持仓出现轻微回升，当前多头仍占据主导位置，但前期连续走高+净多头寸高位，市场容易出现宽幅波动。 【市场资金情况】 上期所电解铝品种资金动向（本周净空头寸小幅削减） 本周主要席位净空头寸出现小幅削减，近一周多空阵营均有所减仓。以投机为主的资金净空头寸稳中小减。以中下游企业为主背景资金持小幅净多头寸，本周继续持稳。整体而言，主力资金对短期走势略偏多，但似乎并不坚定。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 本报告版权归长城期货所有，未经长城期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“长城期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 交易咨询业务资格：广东证监许可〔2023〕1号黄伟昌从业资格：F0210807投资咨询：Z0003131 长城期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 谢谢 感 谢 您 的 观 看 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读本报告倒数第二页的免责声明。