国泰海通证券开放式基金周报(20260524)

国泰海通证券开放式基金周报(20260524) 均衡偏成长风格配置，重视科技赛道，兼顾内需价值资产 本报告导读： A股震荡调整，AI硬件表现突出，部分重仓芯片半导体、人形机器人等科技成长板块的基金表现较优。建议均衡偏成长风格配置，重视科技赛道，兼顾大金融、顺周期等资产。 庄梓恺(分析师)021-23219370zhuangzikai@gtht.com登记编号S0880525040038 投资要点： 国泰海通证券：基金数据周报（2026.05.17）2026.05.17国泰海通证券：ETF数据周报（2026.05.17）2026.05.17国泰海通证券开放式基金周报(20260517)2026.05.17国泰海通证券开放式基金周报(20260510)2026.05.10国泰海通证券：基金数据周报（2026.05.10）2026.05.10 上周市场回顾：A股震荡调整，AI硬件表现突出。4月经济数据显示我国经济修复节奏放缓，呈新强旧弱、外稳内弱格局，叠加资金在科技主线高度抱团、海外流动性预期收紧等因素共振，A股波动较大、震荡调整。从结构性机会来看，（1）AI硬件需求持续旺盛，电子板块持续走强；（2）AI算力驱动高端电子布需求倍增，多家玻纤企业今年一季度净利润暴增，强化行业高景气共识，建材玻纤子板块表现居前；（3）受特斯拉Optimus人形机器人量产提速，宇树科技、乐聚智能、云深处等行业头部企业IPO进程加速等催化，人形机器人产业链也有不错表现。债市走强。受4月经济数据偏弱支撑，债市走强，但因美债长端利率冲高压制，长端下行幅度不及短端。海外市场中，AI硬件持续走强，美股上涨。大宗商品方面，中东局势缓和下油价有所回落，美债利率冲高压制金价表现。 上周基金市场回顾：权益基金中，重仓芯片半导体、人形机器人等科技成长板块的基金表现较优。上周股票型基金上涨0.11%，主动混合开放型基金上涨0.64%。个基方面，受板块上涨带动，全周部分重仓芯片半导体、人形机器人等科技成长板块的基金表现较优。指数基金中，全周电子半导体等主题产品表现较好。债券基金中，上周债券型基金上涨0.10%，权益资产涉及芯片半导体、人形机器人等板块的偏债债基和可转债债基表现较优。纯债债基中，部分重配中长久期利率债的产品表现较好。QDII基金中，上周权益类QDII基金下跌0.33%，主投全球半导体领域的基金表现较优。 基金市场最新动态：基金分红迎变局：权益基金首超债基，指数基金成最大推手；首批REITs指数基金正式申报，公募REITs指数化投资开启。 风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性以及人民币汇率波动影响。 目录 1.上周市场回顾：A股震荡调整，AI硬件表现突出......................................32.上周基金市场回顾：重仓芯片半导体、人形机器人等科技成长板块的基金表现较优..................................................................................................................33.未来投资策略：均衡偏成长风格配置，重视科技赛道，兼顾大金融、顺周期等资产..................................................................................................................44.基金市场最新动态..........................................................................................55.风险提示..........................................................................................................6 1.上周市场回顾：A股震荡调整，AI硬件表现突出 A股震荡调整，AI硬件表现突出。上周（20260518-20260522），4月经济数据显示我国经济修复节奏放缓，呈新强旧弱、外稳内弱格局，叠加资金在科技主线高度抱团、海外流动性预期收紧等因素共振，A股波动较大、震荡调整。从结构性机会来看，（1）AI硬件需求持续旺盛，电子板块持续走强；（2）AI算力驱动高端电子布需求倍增，多家玻纤企业今年一季度净利润暴增，强化行业高景气共识，建材玻纤子板块表现居前；（3）受特斯拉Optimus人形机器人量产提速，宇树科技、乐聚智能、云深处等行业头部企业IPO进程加速等催化，人形机器人产业链也有不错表现。 截至2026年5月22日，上证综指收于4112.90点，全周下跌0.54%；深证成指收于15597.30点，全周上涨0.23%。主要指数方面，全周上证50指数下跌1.15%，沪深300指数下跌0.30%，中证500指数上涨0.48%，创业板指数上涨0.24%，科创50指数上涨5.57%。风格方面，成长表现优于价值。上周A股两市共成交15.12万亿元，成交额较前周约减少1.61万亿元。行业方面，申万一级行业分类下31个行业中有5个行业上涨，26个行业下跌。表现居前的行业为电子、建筑材料、机械设备、综合和电力设备，全周分别上涨6.56%、2.61%、1.92%、0.36%和0.08%；表现靠后的行业为农林牧渔、石油石化、美容护理、钢铁和传媒，全周分别下跌6.31%、4.70%、4.23%、4.08%和4.03%。 债市走强。受4月经济数据偏弱支撑，债市走强，但因美债长端利率冲高压制，长端下行幅度不及短端。具体来看，与2026年5月15日相比，至2026年5月22日，1年期国债收益率下行3BP至1.18%，10年期国债收益率下行1BP至1.75%；1年期国开债收益率下行1BP至1.36%，10年期国开债收益率持平为1.82%。信用债方面，等级利差分化，期限利差分化，全周AAA级企业债收益率平均下行3BP，AA级企业债收益率平均下行3BP，城投债收益率平均下行3BP。主要指数方面，全周中债总净价指数上涨0.10%，中债国债总净价指数上涨0.14%，中债金融债总净价指数上涨0.04%，中债企业债总净价指数上涨0.01%。转债方面，上周中证转债指数上涨0.12%。 美股上涨，油价下跌，金价下跌。上周（20260518-20260522），AI硬件持续走强，美股上涨。具体来看，全周道琼斯工业指数上涨2.13%，标普500指数上涨0.88%，纳斯达克指数上涨0.45%。欧洲股市整体上涨，全周法国CAC40指数上涨2.05%，德国DAX指数上涨3.92%，英国富时100指数上涨2.66%。亚太各主要市场走势分化，日经225指数上涨3.14%，中国台湾加权指数上涨2.66%，韩国综合指数上涨4.73%，恒生指数下跌1.37%。汇率方面，全周美元指数上涨0.07%。大宗商品方面，中东局势缓和下油价有所回落，NYMEX原油、ICE布油价格分别下跌3.89%和4.59%。贵金属方面，美债利率冲高压制金价表现，COMEX黄金下跌1.13%，COMEX白银下跌2.10%。 2.上周基金市场回顾：重仓芯片半导体、人形机器人等科技成长板块的基金表现较优 上周股票型基金上涨，混合型基金上涨，债券型基金上涨，货币基金收益率上行，黄金ETF及其联接基金下跌。海外市场方面，上周QDII股混型基金下跌，QDII债券型基金下跌。 主动权益基金中，部分重仓芯片半导体、人形机器人等科技成长板块的基金表现较优。上周股票型基金上涨0.11%，其中指数股票型基金下跌0.04%，主动股票开放型基金上涨0.76%，表现优于指数。混合型基金中，全周主动 混合开放型基金上涨0.64%。个基方面，受板块上涨带动，全周部分重仓芯片半导体、人形机器人等科技成长板块的基金表现较优。指数基金中，全周电子半导体等主题产品表现较好。 主动债券型基金中，权益资产涉及芯片半导体、人形机器人等板块的偏债债基和可转债债基表现较优。上周债券型基金上涨0.10%，指数债券型基金上涨0.07%，主动债券开放型基金上涨0.11%，表现优于指数。分类来看，全周债性最为纯粹的纯债债券型基金上涨0.09%，准债债券型基金上涨0.12%，可以投资权益资产的偏债债券型基金上涨0.10%，可转债债券型基金上涨1.05%。个基方面，全周权益资产涉及芯片半导体、人形机器人等板块的偏债债基和可转债债基表现较优。纯债债基中，部分重配中长久期利率债的产品表现较好。 货币基金年化收益率为1.16%。摊余成本法债基方面，上周长期和中期摊余成本法债基年化收益率分别为1.25%和1.55%，封闭摊余成本法债基年化收益率为2.62%，封闭混合估值法债基年化收益率为4.73%。 QDII基金中，主投全球半导体领域的基金表现较优。上周，权益类QDII基金下跌0.33%。个基方面，主投全球半导体领域的基金表现较优。固收方面，上周QDII债券型基金下跌0.05%。 黄金ETF及其联接基金下跌1.40%。商品型基金上周下跌1.38%。 3.未来投资策略：均衡偏成长风格配置，重视科技赛道，兼顾大金融、顺周期等资产 宏观：国泰海通宏观团队在《新强旧弱、外稳内弱——2026年4月经济数据点评》中的观点认为： 4月我国经济修复节奏明显放缓，生产、消费、投资三大领域同步走弱，结构性分化特征进一步加剧。工业生产增速回落，服务业景气持续降温，内需疲软成为主要制约；社零同比增速大幅下滑，环比创同期新低，必需消费韧性减弱、可选与地产链消费承压。固定资产投资当月同比由正转负，制造业、基建、地产三大分项同步下行，地产仍是核心拖累，基建受财政与化债压力制约，制造业呈现新兴产业高增、传统行业下滑的显著分化。就业市场边际改善，但修复基础尚不稳固。 当前经济呈现新强旧弱、外稳内弱格局，新动能支撑强劲但难以对冲传统领域下行压力。预计后续政策发力将推动基建与消费边际改善，经济呈弱复苏、慢修复态势，提振内需与稳定预期仍是关键。 股票市场：国泰海通策略团队在《AI产业延续涨价，内需消费景气偏弱》中的观点认为： AI产业延续涨价，内需消费景气偏弱。上周（05.11-05.17），中观景气线索主要有：1）科技硬件延续涨价，AI产业景气中枢上移是核心驱动；2）地缘&通胀再升温，油价反弹、有色承压；3）地产销售边际改善，内需消费景气仍偏弱。 债券市场：国泰海通固收团队在《结合信贷数据和央行资产负债表分析：资金宽松的产生、现状和未来》中表示： 信贷投放“换档”不能完全解释前期的资金极度宽松，资金宽松更可能是央行前期投放滞后显现，同理央行回笼后资金收紧也可能滞后的。目前正处于“从投放到回笼”的中间过渡状态。过渡状态的特征之一是资金量未紧但 DR001中枢小幅上移，已经从4月紧贴1.2%下沿回升至1.27%附近；特征之二是资金分层大幅压缩，R、GC等非银资金与DR的利差处于极低位，非银端的“钱多”现象并没有同步收敛。从央行回笼引导资金回归中性的过程来看，向非银的传导本身就会存在自然的滞后——一方面，央行直接调控的对象是银行间市场而非非银市场，对非银的影响只能通过银行间的边际收紧间接传导；另一方面，前期央行大力度投放释放的资金中，相当一部分已经进入非银端积淀，这部分资金在非银端的“惯性”还需要时间消化。 对债市而言，资金中枢回归中性更可能驱动曲线小幅走陡。资金中枢从1.2%向1.3%回归对短债的影响有限，而资金下限和下行预期的反向修正会对做多行情最底层的“钱多”氛围造成明显扰动，长端在这一过程中可能比短端承压更明显，曲线走陡的概率高于走平。 基金投资方面：股混基金：结合国泰海通策略团队观点，近期外部地缘局势反复但产业高景