摘要
黑色建材团队对螺纹钢、热轧卷板和铁矿石的市场逻辑、交易策略进行了分析。
螺纹钢
- 市场逻辑：全球资产价格整体回落，海外钢价涨势放缓，中国螺纹出口价小幅走低，内外价差收窄，海外利多减弱但支撑仍在。国内经济数据承压，政策宽松预期上升。螺纹基本面延续表需同比偏弱，但产量较低，去库速度尚可，总库存高于去年但增幅未继续走扩，现货市场压力有限。钢厂半成品出口接单较好，减轻国内供给压力。螺纹价格涨势电炉平电成本后估值已不低，趋势由强转弱短期难看到，后期拐点可能要见到国内成材产量增加、海外钢价持续回落、海外制造业PMI环比下降。
- 交易策略：短期因外盘钢价走平且部分地区回落，对国内价格有所拖累，跌幅可能还难走扩。螺纹10合约压力3300-3350元，支撑3180-3200元。操作上，短线依托近期高点轻仓空配，但跌幅可能有限。
热轧卷板
- 市场逻辑：美欧日CPI及PPI数据明显回升，通胀担忧加大，海外长债利率上升，市场风险偏好下降，宏观情绪走弱拖累黑色商品价格。海外热卷价格涨势放缓，内外价差收窄后对国内热卷价格利多减弱，但海外价格仍偏高，对内盘支撑仍在。需求仍是海外强于国内，假期后现货成交改善，热卷表需回升，产量继续下降，去库加快，但需求同比仍较弱，总库存也维持高位，压力延续。4月国内经济数据整体回落，压制钢材内需，出口增速较高，钢材间接出口维持强韧性，直接出口环比增加同比继续下降，半成品出口维持高位。4月海外制造业PMI整体回升，服务业PMI及消费者信心指数下滑，表明高油价影响已有显现，只是在制造业回落前，钢材外需可能仍存韧性。
- 交易策略：短期市场情绪回落利空黑色，但钢材外需是否走弱还需跟踪，海外钢价回落后仍维持高位，外加原料受能源上涨及供给不确定的支撑，可能使短期热卷跌幅受限。10合约压力3500-3550元，支撑300-3350元。操作上，轻仓逢高偏空操作，但谨慎看待短期跌幅。
铁矿石
- 市场逻辑：铁矿石即期呈现有韧性但不强的状态，远月因西芒杜发运有所加快，供应宽松预期仍延续，但铁矿仍涨至110美元以上，巴西-青岛运价相比冲突前涨12美元，矿山开采成本抬升，使得冲突前100美元以下矿价，叠加成本抬升的幅度后，和目前价格相近，同时来自供给端的不确定性也给予目前铁矿一定溢价。国内钢厂盈利率持续上升，钢材正常去库，钢厂目前压力有限，5月以后生铁产量增幅受钢材需求压制，但也难立刻下降，进而支撑铁矿需求。上周巴西发运恢复，全球发运量重回前期高位，但同比略降，4月发运较强使5月以来季节性表现偏弱，但5-6月仍处于发运旺季，预计带动国内到港增加，在需求季节性见顶下，国内港口去库可能放缓。
- 交易策略：5-6月铁矿石基本面可能环比走弱，但海运费等成本大幅上升，以及对燃料“断供”担忧的延续，对短期价格形成偏强支撑，进一步向上也确需一些供给利多消息带动。2609合约压力关注830-840元，支撑760-770元。操作上，单边轻仓空，短期若回调至790附近则离场，套利关注9-1正套。
