钢矿日度策略报告

摘要 黑色建材团队 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 上周五全球除美国外，各类资产价格整体回落，情绪带动下，黑色系商品也出现调整。从钢材自身看，海外钢价在4月下旬以来涨势放缓，近一周部分地区有所下调但幅度不大，中国螺纹出口价也小幅走低，在内外价差收窄后，海外利多减弱但支撑仍在。4月新增中长期人民币和企业贷款均同比较弱，房地产、基建、消费数据均明显承压，内需相比一季度进一步走弱，使得政策宽松的预期上升。从五一节后数据看，螺纹基本面延续表需同比偏弱，但产量较低，去库速度尚可的状态，总库存高于去年但增幅未继续走扩，现货市场的压力有限，钢厂半成品出口接单较好，减轻国内钢材供给压力，因此虽然总需求偏弱，黑色系正反馈驱动不强，螺纹价格涨势电炉平电成本后，估值已经不低，趋势由强转弱短期也难看到，后期拐点的出现可能要见到，一、国内成材产量增加，二、海外钢价持续回落，三、海外制造业PMI环比下降。短期因外盘钢价走平且部分地区回落，对国内价格有所拖累，跌幅可能还难走扩。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年05月18日星期一 海外钢价走弱且国内经济数据整体下行，拖累内盘钢价，但目前螺纹在低产量下基本面矛盾有限，可能制约短期跌幅。螺纹10合约压力3300-3350元，支撑3180-3200元。操作上，短线依托近期高点轻仓空配，但跌幅可能有限。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 上周五伴随美欧日CPI及PPI数据明显回升，通胀担忧加大，海外长债利率上升，市场风险偏好下降，宏观情绪走弱也间接拖累黑色商品价格，同时海外热卷价格涨势放缓，部分国家小幅回落，内外价差收窄后，对国内热卷价格利多减弱，不过目前海外价格仍偏高，因此对内盘的支撑仍在。基本面看，目前需求仍是海外强于国内，假期后伴随价格反弹，现货成交改善，热卷表需回升，产量则继续下降，故去库加快，不过目前需求同比仍较弱，总库存也维持高位，压力延续，只是在累库前，基本面给予现货的利空并不明显。4月国内经济数据整体回落，继续压制钢材内需，出口增速较高，其中机电产品出口同比增20%，钢材间接出口维持强韧性，直接出口环比增加同比继续下降，半成品出口维持高位，4月海外制造业PMI整体回升，服务业PMI及消费者信心指数下滑，表明高油价影响已有显现，只是在制造业回落前，钢材外需可能仍存韧性。整体看，近期海外钢价及中国出口价均有小幅调整，热卷可能承压，不过基本面未明显转差同时海外需求及钢价下滑的持续性还需跟踪，在此之下，热卷跌幅可能受限。【交易策略】 短期市场情绪回落利空黑色，不过钢材外需是否走弱还需跟踪，海外钢价回落后仍维持高位，外加原料受能源上涨及供给不确定的支撑，可能使短期热卷跌幅受限。10合约压力3500-3550元，支撑3 期货研究院 300-3350元。操作上，轻仓逢高偏空操作，但谨慎看待短期跌幅。 铁矿石： 【市场逻辑】 铁矿石五一假期后走势偏强，其中钢厂高利润及对外矿供给的担忧，成为资金看多的主要原因。从基本面看，铁矿石即期呈现有韧性但不强的状态，远月因西芒杜发运有所加快，供应宽松预期仍延续，但铁矿仍涨至110美元以上，这其中巴西-青岛运价相比冲突前涨12美元，矿山开采成本抬升，使得冲突前100美元以下矿价，叠加成本抬升的幅度后，和目前价格相近，同时来自供给端的不确定性也给予目前铁矿一定溢价。国内钢厂盈利率持续上升，钢材正常去库，钢厂目前压力有限，5月以后生铁产量增幅受钢材需求压制，但也难立刻下降，进而支撑铁矿需求，上周巴西发运恢复，全球发运量重回前期高位，但同比略降，4月发运较强使5月以来季节性表现偏弱，但5-6月仍处于发运旺季，预计带动国内到港增加，在需求季节性见顶下，国内港口去库可能放缓。因此综合而言，铁矿基本面现阶段仍环比持稳，供增需降的预期尚未落地，同时海运费维持高位、市场对通胀的情绪较强以及矿山燃料断供担忧，仍在制约回落空间，短期可能仍在高位区间运行，但在生铁高度受限下，进一步上涨空间打开，确实需要见到供给端的利多消息。【交易策略】 5-6月铁矿石基本面可能环比走弱，但海运费等成本大幅上升，以及对燃料“断供”担忧的延续，对短期价格形成偏强支撑，进一步向上也确需一些供给利多消息带动。2609合约压力关注830-840元，支撑760-770元。操作上，单边轻仓空，短期若回调至790附近则离场，套利关注9-1正套。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................2三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图5：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图6：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图7：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图8：螺纹钢期权加权隐含波动率.....................................................................................................................................................5图9：螺纹钢期权认沽认购比率.........................................................................................................................................................5图10：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图11：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图12：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图13：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图14：市场价(现金):废钢:6