中泰黑色报告：下游需求渐弱，黑色高位调整，关注持仓变化

2026-05-16 裴红彬,张林,董雪珊,刘田莉中泰期货玉苑金山

黑色板块整体高位调整：钢材和原料价格反弹，但下游需求不温不火，整体高位回调。
钢材需求：地产政策利好，一线城市二手房成交好转，但基建项目开工不多，资金到位有压力，水泥出库量下滑，建材需求疲弱；卷板需求部分下游消费尚可，出口及卷板类品种钢厂在手订单尚可。
钢材供应：钢厂利润低位，铁水产量平稳，新增高炉检修和复产，供给高位但有政策收缩预期。
供需矛盾：供给高位但有政策收缩预期，需求短期韧性但旺季后边际弱化，供需矛盾尚不明显，钢材预计维持震荡。
钢材估值：成本端有所支撑，钢材盘面价格与平电成本基本相当。
原燃料：铁矿石供给平稳有增，需求高位，港口库存预估平稳或小幅增库，盘面压力大于下方支撑，推荐中长期逢高偏空；煤焦短期延续震荡格局，夏季用电高峰和厄尔尼诺现象或提振煤价。
铁合金：锰硅盘面走弱但有抵抗，估值已提前走出锰矿补跌预期，短期空单离场为主，暂不建议抄底；硅铁供需阶段性较好，但黑色情绪转弱，盘面恐有回调，建议高位空单持有，空硅铁多锰硅。

房地产：一线城市二手房同比增长20%以上，30大中城市房地产新房高频销售数据同比转暖（-11%），3月份房屋新开工同比降幅收窄（-17.1%），基建投资增速7.2%，水泥出库量和直供量累积同比下滑20%以上。
汽车：4月全国乘用车市场零售同比去年同期下降20%，较上月同期下降15%；重卡市场环比下降约10%，比上年同期上涨约43%。
家电：5月空冰洗排产较去年同期生产实绩下降1.4%。
钢材：粗钢产量2026年1-3月份累计产量同比降幅-4.5%；五大材表需尚可，社库库存下降。
铁矿石：港口库存预估平稳或小幅增库，盘面上方压力仍大于下方支撑。
废钢：华东铁水成本报2584.31元/吨，华东地区废钢指数报2527.13元/吨，螺废价差报833元/吨，铁废价差报57.14元/吨。
硅铁：内蒙古地区硅铁成本测算中电力约占51%，兰炭约占27%，硅石约占5.5%。
锰硅：内蒙古地区硅锰成本测算中锰矿占比约45%，化工焦占比约20%，电力占比约26%。