商品研究晨报

观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分1铜：宏观偏弱，价格承压3铅：库存减少，限制价格回落5锡：宽幅震荡6铝：回调深度有限7氧化铝：现货流通偏紧7铸造铝合金：跟随电解铝7铂：关注下方点位9钯：跟随回撤，下方有支撑9镍：宏观与投机情绪降温，库存分化关注内外套利11不锈钢：现实与成本博弈，钢价震荡运行11碳酸锂：短期盘面波动放大13工业硅：弱势格局15多晶硅：供需偏弱15铁矿石：结构性亮点支撑，矿价高位震荡17螺纹钢：市场情绪偏弱，宽幅震荡18热轧卷板：市场情绪偏弱，宽幅震荡18焦炭：四轮提涨开启，宽幅震荡20焦煤：消息面影响，宽幅震荡20动力煤：短期震荡为主22原木：需求成本博弈，价格震荡23对二甲苯：供应收缩不及预期，加工费压缩25PTA：多SC空PTA，多PF空PTA25MEG：短期震荡市25橡胶：震荡偏弱2026051827合成橡胶：短期震荡运行29LLDPE：5月中下旬供应回升，标品排产低31PP：强现实延续，PDH负荷存回升预期31烧碱：关注盘面升水和仓单预期扰动33纸浆：震荡偏弱2026051834玻璃：原片价格平稳36甲醇：短期震荡运行37尿素：震荡承压39苯乙烯：短期震荡为主41纯碱：现货市场变化不大43LPG：地缘仍有反复，短期高位震荡44丙烯：供增需减，基本面转弱逐步兑现44PVC：区间震荡47 燃料油：跌势暂缓，小幅反弹48低硫燃料油：强势再现，外盘现货高低硫价差维持下跌48集运指数（欧线）：06高位震荡，关注移仓节奏49短纤：供需双弱，单边震荡市2026051851瓶片：短期需求弱势，单边震荡市2026051851胶版印刷纸：逢高布空52纯苯：短期震荡为主54棕榈油：油价影响仍在，关注低多机会55豆油：宏观流动性撤退风险，豆系全线下挫55豆粕：中美经贸磋商初步成果公布，或反弹57豆一：关注市场情绪，或反弹57玉米：震荡运行59白糖：关注宏观冲击60棉花：短期利多交易充分2026051861鸡蛋：震荡调整63生猪：进入数据交易阶段64花生：关注基层余货65 2026年05月18日 铜：宏观偏弱，价格承压 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，伊朗外长称美方认真才可能重启谈判，特朗普称美伊停火是送巴方人情、威胁摧毁伊设施。以官员称以色列正为重启对伊朗军事行动做准备，美国务院称以黎停火协议延长45天。 国常会：城市发展转向存量提质增效，加快构建生育友好型社会。（华尔街见闻） 产业方面，巴里克报告称，该公司旗下位于赞比亚的Lumwana超级铜矿扩建项目在第一季度继续按计划、按预算推进。（SMM） 多元化矿商Hudbay矿物（Hudbay Minerals）以14.8亿美元全股票交易收购亚利桑那索诺兰铜公司（Arizona Sonoran）的提议已获得后者股东投票通过。（SMM） 哈萨克斯坦统计局数据显示，该国今年1-4月铜产量同比下降1.9%，至155,715吨。其中，4月产量为38,090吨，同比增加8.9%。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260518 铅：库存减少，限制价格回落 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 伊朗外长称美方认真才可能重启谈判，特朗普称美伊停火是送巴方人情、威胁摧毁伊设施。以官员称以色列正为重启对伊朗军事行动做准备，美国务院称以黎停火协议延长45天。 国常会：城市发展转向存量提质增效，加快构建生育友好型社会。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月18日 锡：宽幅震荡 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美国总统特朗普在社交媒体发文称，如果伊朗不迅速行动，将一无所有。 2、美国在回应伊朗提议时列出5个关键条件，包括：美国不支付任何赔偿或战争损失费用；伊朗将400公斤浓缩铀运出并移交给美国；仅允许伊朗保留一处核设施继续运转；美国拒绝解冻伊朗被冻结的资产；各战线停火需以展开谈判为前提。对于以上说法，伊朗以及美国暂未回应。 3、作为亚洲主要煤炭供应地，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货价格自冲突爆发以来上涨12%。 【趋势强度】 锡趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260518 铝：回调深度有限氧化铝：现货流通偏紧铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.美方列出了5个关键条件，包括：美国不支付任何赔偿或战争损失费用；伊朗将400公斤浓缩铀运出并移交给美国；仅允许伊朗保留一处核设施继续运转；美国拒绝解冻伊朗被冻结的资产；各战线停火需以展开谈判为前提。伊朗军方警告，若美国再次发起军事行动将面临“进攻性回应”。（华尔街见闻） 2.普京19日至20日将访华，中国4月工业、消费等经济数据发布。财报方面，英伟达、百度、哔哩哔哩等集中披露，AI算力需求成核心看点。行业方面，谷歌I/O 2026大会举行，市场预期将发布Gemini 3/4.0新模型及AI眼镜，AMD开发者日同步举行。此外，三星工会18天罢工或启动，SpaceX星舰V3冲刺首飞，神舟二十三号计划近日择机实施发射。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年05月18日 铂：关注下方点位 钯：跟随回撤，下方有支撑 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、美媒：美国评估来自古巴的攻击型无人机威胁。2、世卫组织：非洲埃博拉疫情构成“国际关注的突发公共卫生事件”。3、以色列总理内塔尼亚胡表示将于今天与特朗普总统通话，同时暗示两人将讨论伊朗问题。4、美伊局势——①美能源部长：霍尔木兹海峡最迟今夏重开。②伊朗称美方对伊朗提出5个关键条件，其中包括美国不支付任何战争赔偿、仅允许伊朗保留一处核设施运转等条件。③伊朗军方：若美国再次发起军事行动将面临“进攻性回应”。5、国内航线燃油附加费今起上调。6、俄罗斯总统普京将对华进行国事访问。7、哈马斯军事领导人哈达德身亡。8、印度对部分银制品实施进口限制。 【趋势强度】 铂趋势强度：-1；钯趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月18日 镍：宏观与投机情绪降温，库存分化关注内外套利 不锈钢：现实与成本博弈，钢价震荡运行 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）根据金十数据，2月12日菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍。 2）根据钢联，印尼能源和矿产资源部（ESDM）预估2026年的镍矿产量约为2.09亿吨，还包括了54万吨镍铁和9.2万吨冰镍。 3）根据钢联，印尼镍矿商协会（APNI）称2026年工作计划和预算（RKAB）的修订预计或在7月获得批准，修订后的RKAB可能将镍产量配额增加至多30%。 4）3月25日印尼能矿部部长表示今年或将放宽煤炭和镍产量目标。 5）根据钢联，印尼能源和矿产资源部(ESDM)已宣布批准镍矿2.1亿吨的工作计划和预算(RKAB)。能源和矿产资源部矿产和煤炭总局局长特里·维纳诺表示，镍的RKAB审批流程仍在进行中。今年，2026年RKAB的国家镍产量配额目标约为2.6亿吨。与此同时，今年RKAB的镍矿累计生产配额此前计划为2.6亿至2.7亿吨。这一目标远低于上年RKAB的3.79亿吨。 6）根据钢联，印尼能源与矿产资源部（ESDM）于4月10日正式签署第144.K/MB.01/MEM.B/2026号部长令，对矿产基准价（HPM）的测算规则作出修订。新规将于2026年4月15日起生效。 7）印尼WBN全年配额或在5月中旬用尽，随后矿山将进入维护保养状态，同时正在申请上调配额。 8）印尼Daya Anagata Nusantara投资管理局(Danantara)有意收购法国矿业企业Eramet旗下PTWeda Bay Nickel (WBN)的股份。 库存周度跟踪： 1）精炼镍：5月15日中国精炼镍库存增加8567吨至106726吨。其中，仓单库存增加8125吨至78513吨；现货库存增加942吨至25943吨，保税区库存减少500吨至2270吨。LME镍库存减少2010吨至275778吨。 2）新能源：5月15日SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数周环比持平至8、10、7天，前驱体库存周环比持平至12.6天，三元材料库存周环比持平至7.1天。 3）镍铁-不锈钢：5月14日SMM镍铁全产业链库存周环比+0.3万吨至11.0万金属吨，月度环比-6%。4月SMM不锈钢厂库156万吨，月同/环比+1%/-3%；5月14日，SMM不锈钢社会库存环比-1%至94.7万吨，钢联不锈钢社会库存113.48万吨，周环比下降0.91%，冷轧不锈钢库存总量66.91万吨，周环比下降0.83%，热轧不锈钢库存总量46.58万吨，周环比下降1.02%。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2，2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年05月18日 碳酸锂：短期盘面波动放大 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi@gtht.com张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 026年5月12—13日，工信部节能与综合利用司主要负责同志带队赴广东省广州市、深圳市开展新能源汽车动力电池回收利用行业调研，与相关行业重点企业、专家等进行座谈，听取有关意见建议。赛迪研究院、中国资源循环集团、广东省工信厅等单位参加调研活动。调研组先后赴广汽集团优美再生技术有 限公司、欣旺达电子股份有限公司等，调研了解汽车企业废旧动力电池回收利用有关情况，以及电池生产企业履行回收利用责任有关情况等。（上海有色网） 市场监管总局近日批准发布19项船舶领域国家标准，覆盖新能源动力船舶、智能分级、智能救生圈、甲醇燃料发动机、船舶腐蚀防护、管系附件等重点领域，将进一步助力提升船舶绿色和智能化水平。（上海有色网） 【趋势强度】 碳酸锂趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年05月18日 工业硅：弱势格局 多晶硅：供需偏弱 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 【宏观及行业新闻】 5月14日，阿特斯阳光电力集团(纳斯达克股票代码：CSIQ)