2025年报点评：All in AI战略全面落地，AI收入高增

能科科技(603859)[Table_Industry]计算机/信息科技 2025年报点评 本报告导读： 公司All in AI战略全面实施落地，AI业务高增，先发优势明显。 投资要点： 2025年AI业务收入高增，成为驱动公司发展的核心引擎。2025年，公司实现营业收入15.25亿元，同比增长0.99%，归母净利润2.26亿元，同比增长17.67%；2026Q1实现营业收入3.33亿元，同比下降1.02%，归母净利润0.49亿元，同比增长0.18%。公司AI产品与服务实现营业收入4.60亿元，同比增长68.52%；实现毛利率49.95%，同比增加10.63个百分点。AI业务收入占比从2023年的不足3%增长至2025年的30%，成为驱动公司发展的核心引擎。 All in AI战略全面实施落地。在传统业务领域，公司紧密围绕高端装备制造业的核心需求，将AI技术深度嵌入工业场景，提升复杂制造环境下的决策效率与系统自优化能力。在机器人新兴领域，公司精准卡位具身智能“大脑”角色，构建起从“感知—决策—执行—评估”的物理AI全链条能力，成功打造可独立运行的“端侧单体大脑”，实现在工业及特种场景下的深度应用，并逐步建立本体小脑到应用大脑的中间层链接标准。在航空航天新兴领域，公司实现了从单一的产品研制向产品运行智能化的纵向跨越，技术能力覆盖从火箭、卫星研制到在轨智能化运维的全产业链条。 工业电气业务稳健增长。在高压大功率变频器领域，公司凭借全数字控制与电力电子驱动保护等硬核技术储备，在核电、化工等重点基础设施行业的国产化替代应用上取得了重大关键性突破。在数字化产线建设方面，公司深度结合自身的制造装配工艺、半物理仿真等核心技术沉淀，为客户持续输出“数字孪生”虚实结合的柔性生产线解决方案及高质量实施交付服务。 风险提示。公司产品研发不及预期；市场竞争加剧；政策性风险。 中标具身智能项目，“All in AI”迈出关键一步2025.12.01工业AI加速渗透，AI业务实现突破性增长2025.05.29 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所