周度要点小结
- 价格：本周政策端存在利好，但PVC基本面改善有限，主力期货宽幅波动、震荡下跌。截至2026年5月15日收盘，V2609报收于5027元/吨，较上周收盘下跌2.29%。
- 基本面：
- 供应端：新疆天业45万吨、金昱元30万吨装置停车检修，广州东曹20万吨装置重启，PVC产能利用率环比-2.46%至69.40%，其中电石法开工率环比-4.90%至78.41%，乙烯法开工率环比+3.22%至48.20%。
- 需求端：本周PVC下游开工率环比+10.66%至44.52%，其中管材开工率环比+7.06%至39.24%，型材开工率环比+19.56%至42.17%。
- 库存方面：本周PVC社会库存环比+0.23%至129.92万吨，库存压力仍偏高。
- 成本利润方面：本周电石法全国平均成本环比+1.78%至4996元/吨，电石法利润环比-139元/吨至-191元/吨；乙烯法全国平均成本环比-4.42%至6878元/吨，乙烯法利润环比+162元/吨至-1048元/吨。
- 展望：电石法装置检修计划陆续落地，乙烯法工艺持续深度亏损、负荷难有提升，PVC行业开工率预计维持低位。下游开工率已恢复至长假前水平，但PVC内需仍受房地产市场拖累。印度零关税政策基本抵消出口退税取消政策的利空影响，高出口预计持续。PVC供需偏紧平衡，但高库存压力短期难缓解。V2609预计震荡走势，技术上关注4900附近支撑与5260附近压力。
期货市场情况
- 期货价、仓单：V2609宽幅震荡，本周注册仓单数量环比上升4000手。
- 持仓、月差：本周9-1价差震荡偏弱，主力合约持仓量环比上升。
现货市场情况
- 进出口：
- CFR中国报价980美元(-50)；
- 东南亚报价840美元(-60)；
- 印度报价860美元(-20)。
- 国内电石法、乙烯法：本周华东电石法、乙烯法现货价格环比下降。
- 基差：现货贴水09合约-500.00元/吨。
上游情况
- 兰炭、电石：
- 本周兰炭价格维稳，电石价格环比上升60元/吨；
- 兰炭开工率57.64%，电石开工率65.43%。
- EDC、VCM：
- VCM到岸中间价750美元/吨；
- EDC国际价格351美元/吨。
产业链情况
- 供应：
- 2026年国内仅30万吨PVC装置投产；
- 4月产量199.8万吨，环比下降-6%；
- 本周PVC产能利用率环比下降，开工率65.67%。
- 需求：
- 管材开工率39.24%，型材开工率42.17%；
- PVC铺地制品3月出口24.31万吨。
- 进出口：
- 库存：本周PVC社会库存环比上升，库存偏高。
- 成本：
- 本周电石法成本环比上升；
- 本周乙烯法成本环比下降。
- 利润：
- 本周电石法利润环比下降，至-191元/吨；
- 本周乙烯法利润环比上升，至-1048元/吨。
期权市场分析
- 波动率：
- PVC20日历史波动率报24.50%；
- 平值看涨、看跌期权隐含波动率在22.1%附近。
