周度要点小结
- 价格：截至2025年4月25日收盘，V2509合约报4961元/吨，较上周收盘-1.41%。供需基本面偏弱，关税缓解预期对市场情绪改善有限，V2509震荡偏弱。
- 基本面：
- 供应端：渤化80万吨重启推迟，前期重启装置影响扩大，本周PVC产能利用率环比+1.29%至78.63%。
- 需求端：本周PVC下游开工率环比+0.07%至48.16%，其中管材开工率环比+0.62%至49.06%，型材开工率环比维稳在39.9%。
- 库存：截至4月24日，PVC社会库存环比-5.15%至68.77万吨，维持去化趋势。
- 成本利润：本周电石法全国平均成本环比-1.22%至5201元，利润窄幅修复；乙烯法全国平均成本环比-0.14%至5623元/吨，亏损小幅加深。
- 展望：
- 春检力度不及往年，下周受渤化、新疆中泰装置重启影响，产能利用率预计延续上升趋势。
- 下游PVC地板企业受关税冲击停车观望，管材、型材需求受房地产弱现实拖累。
- 五一节假日期间，部分下游企业休假停工，给到PVC累库预期。
- 成本方面，下周部分地区电石供应有所恢复，但限电因素扰动仍存；乙烯美金货源下游积极询价，价格预计稳中偏强。
- V2509下方关注4900飞机支撑，上方关注5100附近压力。
期货市场情况
- 期货价、仓单：V2509震荡偏弱，本周注册仓单量环比上升4000手。
- 持仓、月差：本周主力合约持仓量环比上升5000手，5-9价差小幅走强至700元/吨。
现货市场情况
- 进出口：
- CFR中国报价700美元(+0)；
- 东南亚报价670美元(+0)；
- 印度报价700美元(+0)。
- 现货价：
- 基差：基差宽幅波动，期货盘面维持升水状态。
上游情况
- 兰炭、电石：
- 本周兰炭价格维稳，电石价格下跌60元/吨；
- 兰炭开工率51.98%，电石开工率60.32%。
- EDC、VCM：
- VCM到岸中间价530美元/吨；
- EDC国际价格201美元/吨。
产业链情况
- 供应：
- 3月产量206.91万吨，环比上升；
- 本周产能利用率环比上升至78.63%。
- 需求：
- PVC地板出口3月环比上升；
- 管材开工率环比+0.62%至49.06%，型材开工率环比维稳在39.9%。
- 进出口：
- 库存：PVC社会库存环比去化至68.77万吨。
- 成本：
- 内蒙古、河南电石法综合成本下降，山东综合成本上升；
- 华东乙烯法成本小幅波动。
- 利润：
期权市场分析
- 波动率：
- PVC20日历史波动率报15.51%；
- 平值看涨、看跌期权隐含波动率在19.58%。
