钢矿日度策略报告：Steel&Iron Futures Daily Trading Strategy

摘要 黑色建材团队 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 周三螺纹出口价小幅下跌，海外在4月下旬以来涨势放缓，但也未有明显调整，钢材外部支撑可能仍偏强，国内近期主要是煤炭受消息影响走弱，对成材价格有小幅拖累。目前螺纹基本面延续表需同比偏弱，但产量较低，去库速度尚可的状态，总库存高于去年但增幅未继续走扩，给予现货市场的压力有限，钢厂半成品出口接单较好，降低国内钢材供给压力，因此虽然总需求偏弱，黑色系正反馈驱动不强，螺纹价格涨势电炉平电成本后，估值已经不低，但趋势由强转弱短期也难看到，后期拐点的出现可能要见到，一、国内成材产量增加，二、海外钢价持续回落，三、海外制造业PMI环比下降。短期因外盘钢价走平且部分地区回落，对国内价格有所拖累，但跌幅可能还难走扩。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年05月14日星期四 持续上涨后估值中性偏高，煤炭受利空消息影响回落，拖累螺纹价格，不过海外钢价偏高，炉料支撑偏强，螺纹短期维持高位整理。螺纹10合约压力3250-3300，支撑3180-3200元。操作上，依托近期高点短线空配，但跌幅可能有限。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 热卷短期估值快速回升，海外钢价开始走平且部分地区回落，在内外价差收窄后，对国内价格有一定压制，同时权益市场反应的宏观情绪波动加大，对热卷利多也相应减弱。基本面看，需求仍是海外强于国内，假期后伴随价格反弹，现货成交改善，热卷表需回升，产量则继续下降，故去库加快，不过目前需求同比仍较弱，总库存也维持高位，故压力延续，只是在累库前，基本面给予现货的利空并不明显，加之冷轧、中厚板需求偏强，4月中国出口增速较高， 其中机电产品出口同比增20%，高于3月，钢材间接出口维持强韧性，直接出口环比增加同比继续下降，半成品出口预计仍较强，4月海外制造业PMI整体回升，服务业PMI及消费者信心指数下滑，表明高油价影响已有显现，只是在制造业回落前，钢材外需可能仍存韧性。整体看，总需求仍偏弱下，黑色系正反馈持续性并不乐观，只是海外需求走弱迹象不明显，国内在基本面走弱前，预计仍以跟随外盘走势为主，热卷高位偏强运行，但继续上涨空间也要看海外市场表现。 【交易策略】 目前钢材外需韧性较强同时海外钢价维持高位，外加原料受能源上涨及供给扰动下整体偏强，使短期热卷价格跌幅受限。10合约压力3500-3550元，支撑3300-3350元。操作上，轻仓偏空操作，但谨慎看待短期跌幅。 铁矿石： 期货研究院 【市场逻辑】 铁矿石五一后走势偏强，其中钢厂高利润及对外矿供给的担忧，成为目前资金看多的主要原因。从即期基本面看，铁矿石呈现有韧性但不强的状态，远月因西芒杜发运有所加快，故供应宽松预期仍延续，但铁矿仍涨至110美元以上，这其中巴西-青岛运价相比冲突前涨了11美元，加上矿山开采成本，使冲突前100美元以下的价格，叠加美伊冲突后成本抬升的幅度后，确实和目前价格相近，同时供给不确定性也给予一定溢价。目前需求端高炉开工率环比持平，钢厂盈利率大幅增加，钢材正常去库，钢厂压力有限，5月生铁产量也难立刻下降，供应端，上周外矿发运因巴西降雨环比下降，5-6月处于季节性旺季，预计到港量随发运回升，港口去库可能放缓。因此综合而言，铁矿基本面存在走弱压力，但海运费维持高位、市场对通胀的情绪较强以及矿山燃料断供担忧的作用下，限制短期回落空间，高位偏强震荡运行，进一步上涨空间打开，可能要见到供给端一些利多消息。【交易策略】 5-6月铁矿石基本面可能环比走弱，但海运费等成本大幅上升，以及对燃料“断供”担忧的延续，对短期价格形成偏强支撑，而进一步向上也需一些供给利多出现。2609合约压力关注830-850元，支撑760-770元。操作上，单边暂时观望或轻仓空，中期考虑多9-1价差。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图5：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图6：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图7：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图8：螺纹钢期权加权隐含波动率.....................................................................................................................................................5图9：螺纹钢期权认沽认购比率.........................................................................................................................................................5图10：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图11：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图12：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图13：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图14：市场价(现金):废钢:6-8MM:张家港.....................................................................................................................................6图15：螺废价差（江苏）.........................................................................................