摘要
螺纹钢：美伊谈判未取得进展，美国封锁海峡，能源价格高位，但黑色系对战争影响脱敏，成本支撑减弱，海外经济下行利空需求。上周螺纹需求回升但同比走弱，产量增加，去库放缓，库存略增，基本面走弱，需求或见顶。基建好转，房地产销售分化，旺季需求超预期概率低，现货投机情绪不高。短期螺纹基本面矛盾累积，成本支撑减弱，但负反馈逻辑不充分，原料回落后或获支撑。10合约压力3180-3200，支撑3050-3070，区间偏空，短期谨慎追空。
热轧卷板：美伊谈判未达成共识，能源价格企稳高位，黑色系对战争脱敏，但原料仍有支撑，钢材受海外经济滞涨及衰退预期影响。上周热卷需求弱稳，产量下降，去库加快，库存偏高，基本面有压力但冷轧、中厚板需求支撑需求，钢材出口回落但降幅不大。能源走强施压钢价，成本端支撑弱于战争初期，价格回落后预计有韧性，跌幅受限。10合约压力3330-3350，支撑3200-3220，区间逢高空配，短期谨慎追空。
铁矿石：受BHP谈判和美伊谈判影响，油期货价格回落，铁矿回吐涨幅。地缘局势混沌，能源价格短期利多支撑铁矿。外矿发运回升，二季度旺季，但一季度增量高，季节性增量需关注，4月中到港量预计回落，生铁产量回升，港口库存可能下降，短期基本面持稳。供应预期宽松压制中期估值，短期关注地缘冲突、油价及BHP谈判。2609合约压力790-800，支撑720-730，区间操作，短期接近支撑位逐步转多。
政策及产业讯息
- 社会融资规模一季度增量14.83万亿元，同比少3545亿元；人民币贷款增加8.6万亿元，M2同比增长8.5%，M1同比增长5.1%。
- 美伊谈判未达成共识，美国宣布封锁霍尔木兹海峡，中东多国介入。
- 伊朗表示敌方船只无权通过霍尔木兹海峡，但其他船只获准通过。
- 全球铁矿石发运总量环比增加，澳洲巴西发运量增加，中国到港量环比减少。
期现货市场
- 螺纹钢期货价格近期走弱，现货价格分化，成本支撑减弱。
- 热轧卷板期货价格承压，现货需求弱稳，出口表现一般。
- 铁矿石期货价格回吐涨幅，现货价格企稳，港口库存下降。
基本面数据
- 螺纹钢产量增加，表观消费量同比走弱，总库存略增。
- 热轧卷板产量下降，表观消费量稳定，总库存偏高。
- 铁矿石外矿发运回升，中国到港量减少，港口库存下降，钢厂库存消费比下降。
价差
- 螺纹钢期货与现货价差收窄，基差分化。
- 热轧卷板期货与现货价差收窄，基差稳定。
- 铁矿石期货与现货价差扩大，基差走强。
期货持仓
- 螺纹钢期货持仓量下降，净多头减少。
- 热轧卷板期货持仓量下降，净空头增加。
- 铁矿石期货持仓量增加，净多头增加。
研究结论
- 螺纹钢短期基本面走弱，成本支撑减弱，但负反馈逻辑不充分，原料回落后或获支撑，区间偏空，短期谨慎追空。
- 热轧卷板短期受海外经济影响，需求缺乏亮点，但成本端支撑有韧性，区间逢高空配，短期谨慎追空。
- 铁矿石短期受地缘冲突和油价影响，供应预期宽松，但价格回落后或获支撑，区间操作，短期接近支撑位逐步转多。
