螺纹钢
- 市场逻辑：政策方面，2026年国补政策延续对需求有支撑，地产政策宽松效果待观察。基本面方面，螺纹钢节前去库幅度收窄，库存处于近几年低位，但产量持续回升，钢厂盈利好转，1月部分高炉复产，供应回升预期下库存压力可能回升，但当前矛盾不大。热卷库存压力下降，整体基本面缺乏负反馈逻辑。原料端存在年底钢厂补库预期，成本端有支撑。12月制造业及建筑业PMI明显回升，但对钢材需求实际利多程度在淡季难以验证，因此弱预期难明显扭转，价格向上突破有待供给端政策配合。
- 交易策略：螺纹现货矛盾不大，负反馈风险较低，假期外盘资产稳中偏强对节后螺纹有一定利多，但向上空间打开仍待供给政策配合。05合约关注3200-3250压力，支撑3030-3070元。操作上，区间思路为主，反弹乏力可尝试空配。
热轧卷板
- 市场逻辑：外盘资产持稳偏强对节后热卷有一定利多但程度有限。政策方面，2026年国补方案力度略弱于去年，但政策支撑仍在延续，地产政策继续放宽，效果待观察。基本面方面，热卷节前产需双增且产量回升幅度较大，去库幅度收窄，总库存同比增幅收窄但仍在历年高位，产量回升使热卷在春节前去库对需求韧性的要求上升，1月预计仍有复产，供应压力加大可能使热卷高库存状态持续。虽然12月制造业PMI明显好转，但出口、国补力度减弱后的内需均存在走弱可能，因此热卷需求预期不乐观，价格上涨空间打开，仍待供给政策配合。
- 交易策略：热卷近期去库较好，负反馈风险暂时不大，但产量明显回升，需求预期仍偏弱，可能制约反弹高度。05合约压力3350-3400元，支撑关注3200-3220元。区间思路操作，节后如果有明显上行可考虑空配。
铁矿石
- 市场逻辑：铁矿石近期在板块内明显偏强，主要利多因素为供应端存在结构性问题，港口高品澳粉库存较低，力拓、BHP发运回升有限，部分品种流动性受限。在外矿发运较高、港口库存持续增加（同比增幅扩大至1000万吨以上）背景下，价格继续走强，价差维持美金＞现货＞期货的状态。近两周钢厂盈利率持续回升，高炉生铁产量由降转增，1月部分检修高炉有复产计划，钢厂铁矿库存较低，开始进入年前补库阶段，上述因素可能使铁矿在板块内短期偏强，但总量宽松之下，可能难以摆脱黑色系整体而出现独立上涨行情，短期高位偏强震荡看待。
- 交易策略：铁矿石目前受库存结构性问题及钢厂年底补库影响，在板块内偏强，但钢材弱预期改变前，铁矿走势仍难过于独立于板块整体走势。05合约压力800-820元，支撑750-760元。操作上，从估值看在区间上方尝试逐步空配，但受补库带动，短期谨慎入场，5-9月差有正套逻辑但空间暂时有限。
