Steel&Iron Futures Daily Trading Strategy Report：钢矿日度策略报告

摘要 黑色建材团队 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 政策方面，2026年国补政策出台，力度相比今年略降，但政策延续对需求仍有支撑，另外财政部公告对满2年住宅出售免征增值税，近期地产政策再次经历一轮宽松，但效果待观察。从基本面看，螺纹节前一周继续去库，幅度逐步收窄，总库存农历同比位于近几年低位，但产量持续回升，近期钢厂盈利好转，1月预计部分高炉复产，供应回升预期下，库存压力仍有回升可能，不过目前看矛盾还不大，同时热卷库存压力也开始下降，钢材整体基本面缺乏负反馈逻辑，原料有年底钢厂补库预期，成本端也存在支撑，12月制造业及建筑业PMI明显回升，可能源自今年春节较晚及前期政策性金融工具落地后效果显现，但对钢材需求实际利多程度在淡季还难以验证，因此弱预期难明显扭转，价格向上突破有待供给端政策配合。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年01月03日星期六 螺纹现货矛盾不大，负反馈风险较低，假期外盘资产稳中偏强对节后螺纹有一定利多，但向上空间打开仍待供给政策配合。05合约关注3200-3250压力，支撑3030-3070元。操作上，区间思路为主，反弹乏力可尝试空配。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 元旦假期外盘资产持稳偏强，对节后热卷预计有一定利多但程度有限。政策方面，节前财政部出台2026年国补方案，力度上略弱于去年，但政策支撑仍在延续，同时近期地产政策继续放宽，效果待观察。从基本面看，热卷节前一周继续产需双增且产量回升幅度较大，去库幅度收窄，总库存同比增幅收窄但仍在历年高位，产量回升使热卷在春节前去库对需求韧性的要求上升，在钢厂利润回升后，1月预计仍有复产，届时供应压力一旦继续加大，则热卷高库存状态可能持续，因此虽然12月制造业PMI明显好转，对需求预期有所提振，但出口、国补力度减弱后的内需均存在走弱可能，因此热卷需求预期并不乐观，使得价格上涨空间打开，仍待供给政策配合。【交易策略】 热卷近期去库较好，负反馈风险暂时不大，不过产量明显回升，需求预期仍偏弱，可能制约反弹高度。05合约压力3350-3400元，支撑关注3200-3220元。区间思路操作，节后如果有明显上行可考虑空配。 铁矿石： 【市场逻辑】 铁矿石近期在板块内明显偏强，供应端存在结构性问题是主要利多因素，港口高品澳粉库存较低，12月力拓、BHP发运回升有限，同时部分品种流动性受限，使得铁矿在外矿发运较高、港口库存也持 期货研究院 续增加，同比增幅扩大至1000万吨以上的背景下，价格继续走强，同时价差维持美金＞现货＞期货的状态，近两周钢厂盈利率持续回升，高炉生铁产量也由降转增，1月部分检修高炉有复产计划，同时钢厂铁矿库存较低，开始进入年前补库阶段，因此上述因素可能使铁矿在板块内短期偏强，但总量宽松之下，可能难以摆脱黑色系整体而出现独立上涨行情，短期高位偏强震荡看待。 【交易策略】 铁矿石目前受库存结构性问题及钢厂年底补库影响，在板块内偏强，但钢材弱预期改变前，铁矿走势仍难过于独立于板块整体走势。05合约压力800-820元，支撑750-760元。操作上，从估值看在区间上方尝试逐步空配，但受补库带动，短期谨慎入场，5-9月差有正套逻辑但空间暂时有限。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................8五、价差................................................................................................................................................10六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................6图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................6图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图16：高炉即期利润：螺纹钢：华东..............................................................................................................................................7图17：