螺纹钢
市场逻辑
本周市场乐观情绪仍在，强势板块涨势放缓但尚未走弱，对低估值商品的带动也在延续。钢厂原料补库及供给扰动导致成本抬升，支撑螺纹企稳。基本面方面，钢厂利润改善后开始复产，1月可能持续，螺纹受假期影响阶段性累库，后续淡季影响显现，累库周期可能开启，但总库存还不高，现货矛盾也有限。政策宽松力度不强，春节后需求预期偏弱，难以吸引期现投机资金入场。12月钢材直接和间接出口均较强，1月前两周出港量环比未见回落，在出口明显转弱前，钢材需求存在支撑，淡季出现负反馈的逻辑偏弱。因此，螺纹预计维持低位区间波动，在市场乐观情绪消散前，低点有所抬升。
交易策略
螺纹现货矛盾不大，近期市场乐观情绪扩散至黑色板块，但需求偏弱预期可能并未扭转，对淡季价格涨幅形成制约。05合约关注3200-3250压力，支撑3050-3080元。操作上，以底部抬升后的区间思路交易，套利关注月间反套及空螺矿比。
热轧卷板
市场逻辑
短期情绪尚未明显回落，原料需求端有钢厂补库支撑，成本抬升进而支撑热卷价格。基本面方面，热卷需求仍有韧性，继续降库，产量继续增加，钢厂利润好转后，高炉及成材存在继续复产空间。现阶段由于去库持续，总库存虽偏高，但基本面矛盾并不明显。12月钢材出口量升至年内高位，全年累计出口达1.2亿吨，1月前两周钢材出港数据环比并未回落，许可证管理影响还不明朗，同时汽车、造船出口较好，支撑钢材间接出口。对板材而言，内需并不乐观，主要是政策刺激力度退坡及去年上半年基数较高，但在出口同比转差前，钢材总需求可能难以引发负反馈。因此，淡季钢价可能在偏弱的内需预期及出口强韧性的支撑下，维持低位区间波动。黑色板块外的情绪较强，可能使热卷底部抬升。
交易策略
热卷总库存偏高但短期仍在降库，加之强势板块乐观情绪扩散，带动热卷底部抬升，但上涨高度可能受偏弱预期压制。05合约压力3350-3400元，支撑关注3230-3250元。操作上，以底部抬升后的区间思路交易，压力位附近尝试短空，套利关注空卷矿比。
铁矿石
市场逻辑
本周市场乐观情绪继续向外扩散，铁矿石在补库及库存结构性问题影响下偏强运行。基本面方面，目前铁矿石维持总量宽松但结构性问题仍存在的情况，港口库存持续上升，高品澳粉库存持稳，受基数影响同比转增，部分品种流动性仍受限，钢厂盈利率持稳，带动部分前期检修高炉复产，生铁产量回到229万吨以上，后续复产可能持续，利多原料需求。钢厂库存相比过去3年仍低，存在补库空间，1月外矿发运季节性回落，到港压力后期预计减轻。铁矿石进入基本面偏好的阶段，考虑目前价格对部分利多因素已有体现，进一步向上高度需要关注钢材市场预期情况，短期高位整理。
交易策略
市场乐观情绪尚未消散，铁矿石在钢厂补库及库存结构性问题之下，延续高位偏强运行。05合约压力820-840元，支撑770-790元。操作上，单边暂时观望，短线可尝试买760元看跌期权，盘面回到840以上止损，套利关注逢高空钢矿比。
