Steel&Iron Futures Daily Trading Strategy Report：钢矿日度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 本周市场乐观情绪仍在，强势板块涨势放缓但尚未走弱，因此对低估值商品的带动也在延续，钢厂原料补库及供给扰动，成本抬升，也支撑螺纹企稳。从基本面看，近期利润改善后，钢厂开始复产，1月可能持续，螺纹受假期影响阶段性累库，后续淡季影响显现，累库周期可能开启，不过总库存还不高，现货矛盾也有限。由于政策宽松力度不强，春节后需求预期偏弱，因此进入淡季难以吸引期现投机资金入场，与此同时，12月钢材直接和间接出口均较强，1月前两周出港量环比未见回落，在出口明显转弱前，钢材需求存在支撑，淡季出现负反馈的逻辑也偏弱，因此螺纹预计维持低位区间波动，在市场乐观情绪消散前，低点有所抬升。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年01月14日星期三 螺纹现货矛盾不大，近期市场乐观情绪扩散至黑色板块，但需求偏弱预期可能并未扭转，对淡季价格涨幅形成制约。05合约关注3200-3250压力，支撑3050-3080元。操作上，以底部抬升后的区间思路交易，套利关注月间反套及空螺矿比。 热轧卷板：【市场逻辑】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 短期情绪尚未明显回落，原料需求端有钢厂补库支撑，成本抬升进而支撑热卷价格。从基本面看，热卷需求仍有韧性，继续降库，产量继续增加，钢厂利润好转后，高炉及成材存在继续复产空间，现阶段由于去库持续，因此总库存虽偏高，但基本面矛盾并不明显，12月钢材出口量升至年内高位，全年累计出口达1.2亿吨，1月前两周钢材出港数据环比并未回落，许可证管理影响还不明朗，同时汽车、造船出口较好，支撑钢材间接出口，对板材而言，内需并不乐观，主要是政策刺激力度退坡及去年上半年基数较高，如汽车、家电内销，但在出口同比转差前，钢材总需求可能难以引发负反馈，因此淡季钢价可能在偏弱的内需预期及出口强韧性的支撑下，维持低位区间波动，而黑色板块外的情绪较强，可能使热卷底部抬升。【交易策略】 热卷总库存偏高但短期仍在降库，加之强势板块乐观情绪扩散，带动热卷底部抬升，不过上涨高度可能受偏弱预期压制。05合约压力3350-3400元，支撑关注3230-3250元。操作上，以底部抬升后的区间思路交易，压力位附近尝试短空，套利关注空卷矿比。 铁矿石： 【市场逻辑】 本周以来市场乐观情绪继续向外扩散，铁矿石在补库及库存结构性问题影响下偏强运行。从基本面看，目前铁矿石维持总量宽松但结构性问题仍存在的情况，港口库存持续上升，高品澳粉库存持稳，受基数影响同比转增，部分品种流动性仍受限，钢厂盈利率持稳， 期货研究院 带动部分前期检修高炉复产，生铁产量回到229万吨以上，后续复产可能持续，利多原料需求，钢厂库存相比过去3年仍低，存在补库空间，1月外矿发运季节性回落，到港压力后期预计减轻，铁矿石进入基本面偏好的阶段，考虑目前价格对部分利多因素已有体现，进一步向上高度需要关注钢材市场预期情况，短期高位整理。【交易策略】 市场乐观情绪尚未消散，铁矿石在钢厂补库及库存结构性问题之下，延续高位偏强运行。05合约压力820-840元，支撑770-790元。操作上，单边暂时观望，短线可尝试买760元看跌期权，盘面回到840以上止损，套利关注逢高空钢矿比。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................4图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................4图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................5图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................5图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图16：高炉即期利润：螺纹钢：上海..............................................................................................................................................6图17