螺纹钢
市场逻辑
五一假期后首日钢价大幅上涨，主要受市场情绪驱动，权益和商品市场整体上涨，黑色系原料涨幅超2%。螺纹钢价格接近电炉平电成本，4月建筑业PMI偏弱，表需数据表现相近，但产量偏低，使螺纹去库速度尚可，总库存同比略增，利空有限。近期上涨底层逻辑偏向资金高低切换，黑色系相对其他板块低估值，有补涨动力。海外钢价涨幅较高，间接利多内盘价格，但钢材供给端无进一步消息传出，总需求同比弱稳，正反馈驱动不强。因此基本面走弱或海外钢价回落前，螺纹价格存在偏强支撑，但进一步向上需看海外钢价能否继续上涨或有无供给政策。
交易策略
短期海外钢价偏强外加市场整体情绪向好，螺纹震荡偏强，但弱需求不支持正反馈，向上空间可能受限。短期10合约压力3240-3260，支撑3140-3160元。操作上，节后有空单，短线轻仓持有，不建议加仓。
热轧卷板
市场逻辑
热卷节后继续走强，主要受情绪带动，假期后首日涨幅较大。假期无新增利多，供给端无实质性政策出台，反内卷仍在预期阶段。热卷偏强的原因仍在海外钢价涨幅较大，同时能源带动下原料偏强，钢材成本抬升。需求方面，节前一周同比降幅维持4%附近，产量回升后去库放缓，外需有韧性但谈不上非常强，钢材直接出口同比下降，钢坯出口较强，间接出口整体尚可但行业间出现分化。4月欧洲、日本、印度制造业PMI均明显偏强，美国及东南亚部分新兴国家则持稳偏弱，欧日强势可能因原油供给减量导致企业加快生产，对短期钢材需求有支撑，但服务业PMI走弱，表明油价上涨对其国内消费已有影响，制造业强势持续性有待观察。中国4月制造业PMI环比略降，维持50%以上。整体看，现阶段钢材需求实际不支持板块出现正反馈，但市场整体情绪偏强、反内卷预期上升、海外钢价较高，支撑热卷价格，继续上行空间需关注上述逻辑能否强化，特别是内外价差收窄后。
交易策略
热卷期货接近出口价，短期利多影响虽仍存在，但在内需偏弱下，进一步上行需要看节后供给端有无进一步利多消息出现。10合约短期压力3450-3500元，支撑关注3260-3300元。操作上，节后有空单，短线轻仓持有，不建议加仓。
铁矿石
市场逻辑
假期无新增利多，但节后铁矿仍大幅上涨，掉期重回110美元，强势背后是权益及商品市场整体情绪较好，市场不担心中东局势对海外经济的影响，更多集中在乐观预期上。铁矿到岸成本抬升是确定的，外需虽不好，但资金目前并不交易。国内高炉开工率环比回落，钢厂盈利率回升，钢材需求仍在旺季，故生铁产量也很难趋势下降。外矿发运量环比继续增加，同比偏强，5月到港量预计回升，港口去库可能放缓，5月初海运费继续上涨，巴西到青岛涨至35美元，较2月涨11美元。主流矿山尚未有减产迹象，但市场仍担忧因柴油供给不足引发减产的情况，特别是到5月底海峡如果还未能顺利通航。综合看，铁矿基本面可能逐步走弱，淡成本抬升、市场通胀情绪较强、燃料断供担忧下，短期向下空间也有限。
交易策略
在发运及到港增加及生铁可能见顶之下，铁矿基本面环比可能走弱，价格承压，但成本上升、“断供”担忧，使价格也难有较大跌幅。2609合约压力关注810-820元，支撑750-760元。操作上，短期谨慎追高，套利逢低多焦煤铁矿比。
