Steel&Iron Futures Daily Trading Strategy Report：钢矿日度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 上周末包钢事故引发阶段性铁水产量回落，利空原料需求，钢价短期受成本拖累，商品市场整体情绪仍偏亢奋，近期有资金由强势板块外溢的可能，相对利多或托底钢价。房地产年初以来再迎政策宽松，但以目前增量政策看，影响可能有限，1月主要城市销售未明显增加，12月经济数据中投资和消费继续走弱，部分政策可能为今年经济开门红准备，因此基建有好转预期，地产则暂时谨慎看待，螺纹旺季需求预期谨慎。从基本面看，本周螺纹钢开始累库，总库存同比增10%，表需农历同比减5%，从数据看并不弱，不过产量也逆季节性增加，伴随淡季影响加深，可能需要注意产量回升后的累库速率，短期总量矛盾不大，外加板材需求韧性，特别是出口仍较高，因此钢材暂无负反馈风险，而向上可能缺乏供给利多，空间受限，维持低位区间整理。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年01月22日星期四 螺纹开始累库，不过目前压力还不大，加之钢材出口未明显回落，政策预期反复之下，短期负反馈的概率偏低。05合约关注3200-3250压力，支撑3050-3080元。操作上，短期以区间思路对待，低位尝试多配，套利关注月间反套，卷螺差阶段性偏强。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 近期商品市场整体情绪有所降温，但资金有外溢至低位板块预期，可能利多或托底黑色，12月经济数据偏弱，考虑政策可能留作为今年春节后经济开门红发力，因此投资仍有回升预期。上周末包钢事故影响铁水产量及部分板材供应，利空原料需求，成本端有一定拖累。从基本面看，热卷本周表需农历同比增2%，产量小幅下降，去库持续，总库存同比增幅收窄，去库持续之下现货压力不大，1月前三周钢材出港数据环比并未回落，许可证管理影响还不明朗，同时汽车、造船出口较好，支撑钢材间接出口，因此对板材而言，内需预期并不乐观，主要是政策刺激力度退坡及去年上半年基数较高，但在出口转差前，总需求仍存在支撑，加之淡季政策预期影响反复，负反馈的概率还不大，延续低位区间整理，后期注意钢厂铁矿补库过后，成本端拖累情况。【交易策略】 近期受成本走弱拖累，不过热卷需求仍存韧性，基本面矛盾暂时不大，出口明显回落前，淡季深度负反馈概率偏低。05合约压力3350-3400元，支撑关注3230-3250元。操作上，短期在区间低位可考虑多配，下破3220元止损，同样反弹后接近压力位仍尝试卖保。 铁矿石：【市场逻辑】 期货研究院 商品市场整体情绪有所降温，不过资金有外溢至低位板块的迹象，相对利多或托底黑色，上周以来产业方面消息，一是西芒杜首船铁矿石到港，第二船于去年底发运，短期对供给实际影响还不大，关注后期发运进度，二是上周末包钢事故阶段性拖累铁水产量，利空原料需求。从基本面看，目前铁矿国内港口库存继续增加，农历同比增幅扩大至1600万吨，高品澳粉库存持稳，受基数影响同比转增，部分品种库存较高但流动性受限，近期BHP财报表示与中国谈判已对价格造成影响，市场对谈判结果向好并利空矿价的预期上升，但谈判可能在持续，仍需跟踪后续进展，钢厂盈利率持稳，目前库存相比过去3年高点低5-6天，存在补库空间，因此短期价格回落后可能刺激需求释放，对价格有支撑。 【交易策略】 近日铁水因意外事件回落及西芒杜供应增量兑现预期上升，利空短期价格，考虑钢厂存在补库空间且钢材需求尚可，铁矿短期存在支撑。05合约压力810-820元，支撑770-780元。操作上，区间低位可尝试多配，窄止损交易。套利关注月间正套和逢高空钢矿比。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................4图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................4图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................5图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................5图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图16：高炉即期利润：螺纹钢：上海.................