螺纹钢
市场逻辑： 国务院十五五纲要草案提出稳投资、扩内需政策，或提振淡季钢材需求。近期螺纹钢库存去库收窄，同比增幅回落，表需降幅收窄，产量略增，但春节前库存同比仍偏低，基本面矛盾不突出。热卷库存压力下降，钢材整体负反馈压力较小。需求偏弱下，淡季对产量回升承接能力不强，产量明显增加将考验政策宽松力度，需减产政策带动价格上涨空间。
交易策略： 螺纹钢基本面矛盾不大，但表需同比偏弱，向上高度受限，关注政策利多持续性。05合约压力3200-3250元，支撑3000-3050元，区间操作为主，短期适当偏多但接近压力位谨慎追高，关注能否有效站稳3140-3150元。
热轧卷板
市场逻辑： 淡季政策影响加大，国务院提出稳投资、稳内需预期上升，利多淡季钢材需求。热卷产需双增，需求改善明显，去库加快，总库存同比增幅收窄，1月去库预期较好，春节前库存同比转降，基本面压力减轻。但利润改善将带动产量回升，库存同比压力逐步下降，需求同比偏弱及出口约束下，对复产承接能力不强，上涨空间需供需政策带动需求预期改善。
交易策略： 热卷减产降库效果较好，动态推演库存压力不大，但需求同比偏弱对复产承接能力不强，价格上涨空间仍需政策配合。05合约压力3300-3400元，支撑3200-3220元，建议区间思路对待，短期若未能有效站稳3300元，则尝试空配。
铁矿石
市场逻辑： 十五五规划纲要草案提出稳投资、稳内需政策，间接利多铁矿。外矿发运和到港量环比下降，同比偏强，2月主流矿山存在冲量预期，供应维持高位，但年初以来BHP和力拓发运偏低，港口高品位澳粉库存维持低位，总量向宽松转变下，结构性支撑打破仍待总量矛盾继续增加。需求端高炉生铁产量降至226万吨，钢厂盈利率近期持稳，煤炭走弱使近期盈利改善，武安复产后生铁产量有望企稳，但钢材去库仍需维持低产量，生铁回升幅度有限。长期看面临国内钢厂减产压力，短期总量矛盾与结构性支撑并存，钢厂低库存及年底补库预期对价格有偏强支撑。
交易策略： 铁矿石总量仍显宽松，但品种间结构性问题延续，钢厂低库存及年底补库预期对价格有偏强支撑。05合约压力780-800元，支撑730-750元，建议区间内波段操作，短期从估值看可尝试带止损空配，若接近支撑位钢厂考虑买保，套利方面以月间正套为主。
