Steel&Iron Futures Daily Trading Strategy Report：钢矿日度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 国务院在十五五纲要草案编制工作中指出，要谋划一批能够带动全局的重大工程、重大项目、重大载体，稳投资、扩内需在政策上可能会逐步落地，对淡季钢材需求预期有一定提振。从近期基本面看，螺纹本周去库收窄，总库存同比增幅仍继续回落，表需降幅收窄，产量略增，1月预计开始累库，不过产量回升受控及需求同比降幅未超10%的情况下，春节前库存同比仍偏低，自身矛盾不突出，热卷从动态看库存压力也开始下降，因此钢材整体矛盾不大，负反馈压力较小，只是在需求偏弱情况下，淡季对产量回升幅度的承接能力不强，一旦产量明显增加，将考验政策宽松力度，使得价格上涨空间打开，需要相对明确的减产政策，进而带动投机资金入场。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年12月25日星期四 螺纹基本面矛盾不大，不过表需同比偏弱，缺乏正反馈驱动，向上高度仍受限，近期关注政策利多持续性。05合约关注3200-3250压力，支撑3000-3050元。区间操作思路为主，短期适当偏多但接近压力位谨慎追高，关注能否有效站稳3140-3150元。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 进入淡季，政策影响有所加大，12月以来国内外宏观多空并存，但从资产走势看，情绪仍向好，近期国务院指出要谋划一批能够带动全局的重大工程、重大项目、重大载体，稳投资及稳内需的预期上升，也利多淡季钢材需求预期。从基本面看，本周热卷产需双增，但需求改善明显，去库加快，总库存同比增幅收窄，维持目前产需，热卷1月去库预期较好，春节前库存也将同比转降，动态看基本面压力减轻，不过利润改善将带动产量回升，因此库存同比压力因基数原因将逐步下降，但需求同比偏弱及出口约束下，对复产的承接能力不强，使得上涨空间打开即正反馈出现，仍需要供需政策带动需求预期改善，带动期现市场投机需求入场。 【交易策略】 热卷减产降库效果较好，动态推演库存压力不大，但需求同比偏弱对复产的承接能力不强，使得价格上涨空间打开仍需政策配合。05合约压力3300-3400元，支撑关注3200-3220元。操作上，建议区间思路对待，短期若未能有效站稳3300元，则尝试空配。 铁矿石： 【市场逻辑】 近期召开十五五规划纲要草案编制工作，指出要谋划一批能够带动全局的重大工程、重大项目、重大载体，稳投资及稳内需的政策出台概率加大，对钢材需求预期有所提振，间接利多铁矿。从基本面看，根据Mysteel，上周外矿发运和到港量环比下降，同比偏强，1 期货研究院 2月主流矿山存在冲量预期，预计供应维持高位，但年初以来BHP和力拓发运偏低，使港口高品位澳粉库存维持年内低位，在总量向宽松转变之下，结构性支撑的打破仍待总量矛盾继续增加，需求端高炉生铁产量降至226万吨，钢厂盈利率近期持稳，煤炭走弱使近期盈利改善，本周武安复产后，生铁产量有望企稳，但钢材去库仍需要维持低产量，使生铁回升幅度有限。因此，铁矿石长期看面临国内钢厂减产压力，但短期仍是总量矛盾与结构性支撑并存，钢厂库存较低且临近年底补库，支撑价格。【交易策略】 铁矿石总量仍显宽松，但品种间结构性问题延续，同时钢厂低库存及年底补库预期也对价格有偏强支撑。05合约压力780-800元，支撑730-750元，建议区间内波段操作，短期从估值看可尝试带止损空配，同时若接近支撑位钢厂考虑买保，套利方面以月间正套为主。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................4图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................4图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................5图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................5图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图16：高炉即期利润：螺纹钢：华东........................................................................