金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z0000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 金融衍生品日报 一、财经要闻 1.中国证券业协会近期在行业内开展了2026年度证券公司合规管理有效性评估及合规类自律规则“立改废释”专项调研。据悉，调研直指当前合规评估工作中的共性挑战，如管理层重视不足、评估工作流于形式、与其他检查重复加重负担等，并引导行业思考破局之道，其中“探索AI、智能体等新兴技术在合规评估领域的应用”成为重要前瞻方向。 2.据媒体报道，有机票代理已收到航空公司通知，国内航线燃油附加费拟自5月16日起上调，其中800公里(含)以下航段收取90元，800公里以上航段170元，分别上调30元和50元。 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 3.数据显示，周二南向资金净买入7.90亿港元。 4.央行公告称，5月12日以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%。数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放5亿元。 二、投资逻辑 股指期货：周二股指高位震荡，至收盘，上证50指数涨0.06%，沪深300指数跌0.08%，中证500指数跌0.61%，中证1000指数跌0.51%，全市场成交额为3.27万亿元。 股指跳空高开后震荡回落，午盘后一度小幅跳水，午后横盘震荡。两市个股涨少跌多，1379家上涨，4048家下跌。通信设备、光通信等人工智能相关板块继续领涨市场，云服务、养殖、能源金属等板块跌幅居前。 股指期货随现货分化，至收盘，主力合约IF2606跌0.11%、IH2606涨0.21%、IC2606跌0.65%，IM2606跌0.5%。各品种贴水全线收窄。IM、IC、IF和IH成交分别下降14.1%、12.9%、19.1%和23.4%；持仓分别下降4.8%、5%、4.1%和5.9%。 新高之后市场谨慎。上证指数再度跳空高开，创11年新高，但高开之后就出现回落。宁德时代为首的电池板块杀跌，有破位迹象。科技股不少出现加速拉升的极端走势也使兑现盘加大，云服务、工业气体、AI等人工智能产业链率先走弱，存储板块也整体下跌。虽然午盘前出现跳水，但午后震荡反弹，寒武纪、中际旭际再度走强，龙头科技股再显稳定器，光模块也为避风港，电子涨价题材也继续活跃。因此，股指仍有做多动力，震荡之后不改上行趋势。 国债期货：周二国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.25%，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.01%。现券方面，银行间主要期限国债活跃券收益率窄幅波动，上下多在0.5bp以内。 央行逆回购操作延续“地量”规模，银存间主要期限质押式回购加权平均利率涨跌互现，其中隔夜资金价格为1.2583%，较昨日上行3.95bp，但7天期价格下行3.90bp至1.3011%。 消息面上，周一晚间央行发布了一季度货币政策执行报告，我们认为其中值得关注的主要有三点。首先经济形式判断方面，央行在肯定国内经济开局良好，全球经济增长保持韧性的同时，也强调供给冲击和输入型通胀压力有所显现，海外地缘政治走势、金融市场风险和财政可持续性等问题同样值得关注。 其次，货币政策基本延续此前政治局会议基调，继续强调要“精准有效实施适度宽松的货币政策”、“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”、“增强政策前瞻性灵活性针对性”等，但删除了去年四季度报告中“降准降息”的相关表述，仅表示将“灵活运用多种货币政策工具”，显示当前正处于总量政策观察期，短期内宽松加码的可能性明显下降。 第三，一季度报告再度明确“将引导隔夜利率在政策利率水平附近运行”，意味着随着价格波动幅度的下降，以成交量最大的DR001为市场基准利率的货币政策调控与传导体系可能正在形成，DR007的市场基准利率地位或已发生变化。 综合来看，经济发展内外部挑战尚存，货币政策宽松基调未改，但政策层面对输入性通胀的关注度有所提升，总量政策加码短期难现，后续隔夜资金价格也存在向政策利率中枢回归的可能性。在此情况下，我们认为债市趋势性走强的概率相对偏低。 操作上建议前期T合约多单逢高分批止盈。套利方面，本周以来主力合约移仓换月有所加快，周二席位持仓指标再度提示做多T合约跨期价差，建议投资者继续关注移仓期间可能存在的跨期套利机会。 交易策略：股指期货，震荡上行，逢低做多；国债期货，T合约多单逢高分批止盈，择机做多T合约跨期价差 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799