每周财富管理策略

2026年5月12日 報告重點: •港股：恒指上周重回二萬六以上•基金：以中國聚焦基金捕捉經濟機遇•債券：美國就業放緩與通膨韌性並存;貨幣政策分化•貨幣市場：澳元再創4年來高位市場聚集中美元首會晤 上 周 回 顧 美股走勢 美股三大指數繼續保持正面 •道指一周升約0.2%，報49,609點•標指一周升約2.3%，報7,398點•納指一周升約4.5%，報29,234點 港股走勢 港股上周保持上升動力 •恒指一周升約2.39%，報26,393點•國指一周升約2.39%，報8,889點•科指一周升約4.75%，報5,102點 商品市場表現 紐約期金按周回升 •紐約期油一周跌約6.40%，收報每桶95.42美元•紐約期金一周升約1.86%，收報每盎司4,730.70美元 ⚫國 際 金 融 協 會(IIF)發 布 報 告指 出 ， 隨 着 債 務 水 平 攀 升 ，外 國 投 資 者 開 始 顯 現 分 散 配置 、 減 少 對 美 國 國 債 依 賴 的跡 象 。惟報 告亦稱 ， 美 國 國債 市 場 在 國 內 需 求 支 撐 下 ，避 免 了 流 動 性 壓 力 。 同 時 ，儘 管 自2月 底 美 國 打 擊 伊朗 、 擾亂 中 東 出 口 以 來 油 價大 幅 上 漲 ， 今 年 外 國 投 資 者對 美 國 公 司 債 的 需 求 依 然 尤為 強 勁 。 ⚫美 國 總 統 特 朗 普 表 示 ， 他 與歐 盟 委 員 會 主 席 馮 德 萊 恩(Ursula von der Leyen)進行 了 愉 快 的 通 話 ， 並 將 給 歐盟 至7月4日 的 時 間，履 行歐 盟 在 貿 易 協 議 中 的 義 務 ，否 則 美 方 將 把 關 稅 提 高 到 更高 水 平。 資料來源：彭博、光大證券國際（截至2026年5月10日） 中 國 服 務 業 經 營 活 動 加速 擴 張。RatingDog/標 普全 球 聯 合 公 布 ，4月RatingDog中 國 通 用 服務 業 經 營 活 動 指 數 升 至52.6， 進 一 步 超 越50分界 值 ， 顯 示 服 務 業 活 動 的擴 張 勢 頭 增 強 。3月 份 為52.1。 ⚫國 家 外 滙 管 理 局 統 計 數據 顯 示 ， 截至4月 底 ， 中國外滙儲備規模為34105億 美 元，較3月 底上 升684億 美 元 ， 增 長2.05%。當 中 ， 黃 金 儲 備從3月 底 的7438萬 盎 斯增 至7464萬 盎 斯 ， 為 連續 第18個 月 增 持 黃 金。 2026年5月12日 港股 重點板塊 技術分析 ⚫人 工 智 能普 及 使 社 會 對 能 源 需 求 上 升 ， 加 上内 地「 十 五 五 」 規 劃 將 核 電 視 為 能 源 強 國 戰 略 的 核心 ，同 時 近 期 中 東 能 源 供 應 因 軍 事 衝 突 而 出 現 緊張 ， 均令 核 電 的 發 展 前 景 與 重 要 性 備 受 外 界 關注 。核 電 獲 政 策 護 航 ， 為 核 能 發 電 公 司 提 供 長 期成 長 空 間 ， 投 資 者 不 妨 再 度 關 注 核 電股 板 塊的 投資 機 會。 ⚫大 市 上 周 成 功突 破 二 萬 六 關 口 收 市 ， 上 周 五 收 報26,393點 收 市，按 周 累 升617點 或2.39%。恒 指上 周 四 一 度 高 見26,669點 水 平，升 穿4月21日的 高 位 ， 並 達 到 我 們 在 早 前 的 上 方 目 標 。 我 們 認為 現 時 港 股 市 場 將 會 關 注 中 美 元 首 會 晤 期 間 ， 能否 有 利 好 消 息 出 現 以 推 升 大 市 。 ⚫内 地 「 十 五 五 」 規 劃的重 點 為 「 積 極 安 全 有 序 」發 展 沿 海 核 電。近 期 廣 東 、 廣 西 、 雲南 、 貴 州 、海 南 等 南 方 五 省 區 電 力 現 貨 市 場 價 格 出 現 階 段 性上 行 ， 同 時 華 南 地 區 提 前 入 夏 ， 提 振 電 力 需 求 ，加 之 地 緣 衝 突 下 火 電 燃 料 成 本 大 增 ， 料 下 半 年 核電 需 求 及 價 格 穩 步 回 升 ， 有 利核 電公 司 業 績 表 現向 好。 ⚫從 技 術 走 勢來看，上 周 恒 指 成 功 守 在26,000點 關口 之 上 收 市，下 一 步 可 先 以27,000點 作 為 首 個 上望 參 考 點。至 於 下 方，投 資 者 可 先 以26,000點 關口 作 為 首 個 下 方 參 考 點，該 水 平 有10天 及20天兩 條 短 線 滙 聚 。 若 未 能 止 跌 ， 投 資 者 可 關 注25,700點 至25,800點 附 近 有 否出 現 承 托 ， 其 屬於50天 移 動 平 均 線 的 水 平。 概念股： 本周走勢前瞻 ⚫中 廣 核 電 力 （1816.HK） ⚫香 港將公 佈首 季GDP年 率 終 值等 數據 註 ： 如 欲 瞭 解 更 詳 盡 資 訊 ， 可 參 閱 每 日 出 版 的 「 每 日 投 資 摘要 」。 ⚫美國將 公佈4月 零 售 銷 售 月 率、上 週 首 次 申 領 失業 金 人 數等 數 據 2026年5月12日 基金 新興市場 成熟市場 •國 家 統 計 局 公 布，4月 份，全 國 居 民 消 費 價 格(CPI)按 年 上 漲1.2%， 升 幅 較3月 擴 大0.2個 百 分 點 ，亦 高 過 市 場 預 期 的0.9%。今 年 首4個 月，CPI按年 升0.9%。 •美 國 勞 工 部 公 布 ，4月 非 農 就 業 職 位 增 加11.5萬個 ， 遠 超 預 期 的6.2萬 個 ， 為 近 一 年 以 來 首 次 出現 連 續 增 長；美 國4月 失 業 率 為4.3%，符 合 市 場預 期 。。•密 歇 根 大 學5月 美 國 消 費 者 信 心 指 數 初 值 為48.2， 市 場 預 期 為49.5。 期 內 ， 消 費 者 現 況 指 數初 值 為47.8，預 期 為52；消 費 者 預 期 指 數 初 值 為48.5， 預 期 為48.1。 •中 國 海 關 總 署 公 布 ， 以 美 元 計 價 ， 中 國4月 出 口按 年 增 長14.1%。市 場 預 期 增 長7.9%。中 國4月進 口 按 年 增 長25.3%， 市 場 預 期 增 長15.2%。 貿易 順 差848.2億 美 元。 本周策略-以中國聚焦基金捕捉經濟機遇 •中 國 經濟 持 續 改 善，為 港 股 與A股 市 場 帶 來 顯 著 投 資 價 值。透 過 香 港 作 為 國 際 金 融 樞 紐，投 資 者 可 便 捷 參與 中 國 增 長 故 事，尤 其 在 近 期 經 濟 數 據 轉 強 的 背 景 下，相 關 資 產 配 置 前 景 樂 觀。中 國 經 濟 正 展 現 復 甦 跡 象，今 年 首 季GDP按 年 增 長5%，超 出 市 場 預 期 並 較 去 年 第 四 季 加 速0.5個 百 分 點。這 一 良 好 開 局 得 益 於 政 策支 持、內 需 修 復 及 出 口 韌 性，顯 示 宏 觀 環 境 逐 步 企 穩。對 資 本 市 場 而 言，此 類 數 據 不 僅 提 振 企 業 盈 利 預 期 ，更 強 化 了 投 資 者 對 中 國 資 產 的 信 心 。 附註： 1.1個月回報：計算基金由2026年4月8日至2026年5月8日，按每周更新2.年 度 回 報：計 算 基 金 歷 年 回 報 ， 由 該 歷 年 開 始 至 該 歷 年 結 束3.回 報 均 以 資 產 淨 值 對 資 產 淨 值 、 所 有 股 息 （ 如 有 ） 再 投 資 之 原 則 計 算4.標 準 差：用 作 量 度 基 金 的 回 報 率 與 其 平 均 值 的 差 異 ， 為 基 金 的 相 關 波 動 性 風 險 提 供 量 化 指 標 重 要 聲 明 及 風 險 披 露： 1.以上資料未經香港證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）審批。2.以上所載資料不應視為向個別投資者作出之特定推薦或專業財務意見。在作出任何投資決定前，投資者亦須考慮本身需要及實際情況或徵詢獨立財務意見。3.以上資料僅供參考之用，投資者不應只單獨基於以上資料而作出投資決定；當中所載任何意見並不構成由光大證券國際任何成員、其各自的董事、代表及／或雇員（不論作為委託人或代理）向他人作出買賣任何證券、基金、期貨、期權或其他金融工具的要約或招攬。4.投資於基金可能涉及（但不限於）外匯風險、利率風險、信貸風險、政治及政策風險、市場風險等，若基金投資於新興市場、衍生工具、單一國家，投資者或會蒙受相關額外風險。投資此等基金可能涉及高風險，未必適合所有投資者。您的投資可能因買賣投資產品而有所增加或減少，投資基金的價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。過往業績（尤其短期回報，例如1個月回報）並非日後表現指標。投資者作出投資決定前，應先參閱基金便覽、招股章程、產品資料概覽及其它相關檔以瞭解詳情（包括當中所載之風險因素之全文）。 2026年5月12日 債券 美國就業放緩與通膨韌性並存;貨幣政策 分化⚫ 隨 著 澳 洲 央 行 於 五 月 上 旬 意 外 宣 佈 升 息 二 十 五 個 基 點 ， 亞 太區 債 市 正 經 歷 一 場 深 刻 的 定 價 重 估 。 在 全 球 主 要 央 行 政 策 路徑 出 現 分 歧 的 背 景 下 ， 澳 元 債 與 美 債 之 間 的 利 差 變 動 ， 已 成為 衡 量 區 域 流 動 性 流 向 的 核 心 指 標 。 儘 管 美 國 通 膨 數 據 展 現韌 性 令 強 美 元 地 位 難 以 撼 動 ， 但 亞太 區 內 如 澳 洲 等 國 家 採 取的 主 動 緊 縮 姿 態 ， 正 吸 引 尋 求 多 元 化 配 置 的 避 險 資 金 。 這 種政 策 分 化 不 僅 改 變 了 主 權 債 的 收 益 率 曲 線 斜 率 ， 更 迫 使 固 定收 益 投 資 者 重 新 審 視 亞 太 區 域 內 債 務 工 具 的 風 險 溢 價 與 避 風港 效 應。 根 據 美 國 勞 工 統 計 局 五 月 八 日 公 布 之 數 據 ， 四 月 非 農 就 業 職位 僅 增 加11.5萬 個 ， 顯 著 低 於 市 場 預 期 的18萬 個 ， 失 業率維 持4.3%，顯 示 勞 動 力 市 場 出 現 放 緩 跡 象。亞 太 市 場 方 面 ，澳 洲 央 行 於 五 月 五 日 宣 佈 升 息25個 基 點 至4.35%， 而 馬 來西 亞 央 行 則 於 五 月 七 日 維 持 利 率 於2.75%不 變 。 上 述 數 據 反映 出 全 球 經 濟 正 處 於 就 業 需 求 降 溫 與 物 價 壓 力 持 續 交 織 的 複雜 環 境 ， 市 場 對 短 期 政 策 寬 鬆 的 預 期 已 隨 之 修 正。 本周精選債券 重要聲明及風險披露 貨幣市場 澳元再創4年來高位市場聚集中美元首會晤 •澳 洲 央 行 加 息0.25厘 ， 結 果 符 合 市 場 預 期 ， 澳 元 上 週 再 創 近4年 來 高位 ， 週 五 收 市 報0.7246。•美 國 非 農 就 業 人 數 近 一 年 以 來 首 次 出 現 連 續 增 長，市 場 現 時 聚 焦 將 於 今 個 星 期 舉 行 的 中 美 元 首 會 晤 。 澳：澳 洲 央 行上 週 議 息 會 議宣 布 加 息0.25厘 ，將 央 行 現 金 利 率 升 至4.35厘，結 果符 合 市 場 預 期 ， 為 連續 第3次 上 調 利 率。央 行 指，通 脹在 過 去 的 一 段 時 間 內