生鲜软商品板块周度策略报告

摘要

白糖

• 市场逻辑：郑糖主力合约高开高走，现货市场稳中有涨。国际糖供应过剩但新榨季预期向好，外糖走势反复，或带动郑糖走弱。市场预期2026年夏季厄尔尼诺现象可能影响巴西甘蔗收割和印度、泰国等地产量，国际糖市场整体预期向好，价格回调空间预计不大。短期国内南方蔗糖厂加速收榨，供需基本面改善，但库存偏高。
• 交易策略：郑糖09合约考虑回调做多，SR2609合约支撑位5370-5380，压力位5500-5550。

纸浆

• 市场逻辑：外盘中东冲突引发供应链扰动，南美货源发货受影响有限，巴西生产商上调价格但市场反应不明确。国内下游成品纸需求进入旺季，但白卡纸、铜版纸价格下调，旺季对供需影响有限。2月主要生产国针叶浆对中国发运维持高位，阔叶浆同比下降，供应压力不减。能源价格上涨对纸浆成本端支撑有所上升，但向供应传导暂不明显。
• 交易策略：短期弱势整理，2609合约压力5250-5300元，支撑4950-5000元，区间内逢高空配。

双胶纸

• 市场逻辑：双胶纸企业开工持稳，下游刚需采购为主，库存同比偏高，现货价格相对稳定。成本端海外针叶浆和国内木浆价格走弱，向上驱动不强。二季度需求预计好转，但产能较高，年内仍有新增投产，供需宽松状态可能持续。能源价格上涨对国内纸厂影响有限。
• 交易策略：短期区间整理，反弹高度受限，2606合约关注4000-4050元支撑，压力4200-4300元，区间逢高空配。

生鲜果品板块

苹果

• 市场逻辑：市场变化有限，预计新季产量同比大幅增加，施压盘面，现货消费表现不佳。新季生长刚刚开始，谨防产量恢复预期被过度交易。
• 交易策略：短期期价或进入支撑区间，建议轻仓短多或等待反弹做空机会。苹果2605合约支撑9000-9200，压力10000-10200；苹果10合约支撑7200-7300，压力8600-8700。

红枣

• 市场逻辑：五一节后农产品整体高开低走，红枣期价低位震荡反弹，远月反弹强于近月。现货处于消费淡季，库存逐步入库，等待二季度天气交易题材。
• 交易策略：激进投资者轻仓持有2609多头，等待波动率上涨。参考支撑8500-8700，压力9500-9800点。当期红枣波动率低位，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。