豆类日报：节后市场情绪偏弱 豆类油脂走势分化

豆类日报 节后市场情绪偏弱豆类油脂走势分化 核心观点 5月6日，豆类油脂期价冲高回落，节后第一个交易日国内市场情绪明显弱于国际市场。豆一期价冲高回落，期价跌破5日和10日均线交汇支撑，伴随增仓1.1万手；豆二期价跌破10日均线支撑，下探5日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价高开低走，期价跌破5日均线支撑，下探10日和40日均线交汇支撑，资金变化不大。油脂期价冲高回落，豆油期价暂获5日均线支撑，伴随增仓2.9万手；棕榈油期价冲高回落，期价下探5日均线支撑，伴随增仓2.1万手；菜籽油期价冲高回落，期价暂获5日均线支撑，伴随增仓9000手。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 当前美豆延续偏弱走势，期价低位震荡收跌，主要受国际原油价格大幅回落带动美豆油回落影响。近期美豆上涨的核心逻辑更多来自美豆油生柴预期提振带来的压榨需求向好，但中东局势反复导致原油高位回落，CBOT大豆或反复考验1200美分/蒲式耳整数关口。南美大豆丰产压力与美豆播种进度超前的利空因素市场反应相对平淡。国内油厂一口价持平，近月基差持稳。虽然油厂复产后供应逐步宽松，但饲料厂低库存状态下多在执行自身合同，购销较为平稳。豆粕市场在成本驱动与供给宽松预期中震荡反复，若美豆带来的成本驱动减弱，供给宽松预期将对其施压，套保盘压力显现。短期豆粕期价在支撑位之上震荡反复。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 当前油脂市场呈现冲高回落态势，但价格重心整体上移，品种间分化显著。豆油期价表现最为坚挺，主要受益于进口大豆成本支撑以及美豆油高位运行的提振；菜油期价表现疲软，近强远弱格局凸显，未来供给增加预期与当下偏低库存形成对比；棕榈油期价波动加剧，尽管马棕4月库存或继续下滑，但市场对累库压力存在担忧。整体来看，国内油脂期价走势弱于外盘，多空资金博弈加剧，持仓增加但价格高位压力凸显，油脂高位震荡偏强格局或将延续。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）周二美国主要粮商ADM公司的股价飙升，此前该公司上调了全年盈利预期，而且季度盈利超出市场预期。ADM表示，油籽加工前景强劲以及美国生物燃料掺混规定明朗化是主要原因。ADM是美国的主要生物燃料生产商，使用豆油生产生物质柴油。此前几个季度里，由于生物燃料掺混规定存在不确定性，导致ADM用于生物燃料生产的豆油消费放缓。经过长时间的拖延，美国环保署（EPA）3月份出台最终政策，要求美国炼油商在今年和明年将创纪录数量的生物燃料掺入汽油和柴油中。ADM预计2026年调整后每股收益将在4.15美元至4.70美元之间，高于此前预测的3.60美元至4.25美元。分析师海瑟·琼斯表示，生物燃料政策，不仅在美国，而且在全球范围内，都处于有史以来最具建设性的时期。竞争对手邦吉上周也上调了年度业绩预期，原因是油籽加工利润率强劲，且预期生物燃料需求将有所改善。这些公司同时面临着特朗普关税战和美以伊战争带来的风险。战争扰乱了农民所需的全球燃料和化肥运输。ADM首席执行官胡安·卢西亚诺表示，将玉米转化为淀粉和甜味剂的工厂是能源和化学品的大用户。由于战争的影响，这些工厂的成本目前并不乐观。 2）德国汉堡行业刊物油世界周二（5日）表示，2026年1月至4月，美国大豆出口量将达到1690万吨，创下三年同期最高水平。油世界表示，美国大豆出口增长的原因在于美国对华大豆出口大幅增长，足以抵消同期对世界其他地区的出口下滑。 3）巴西国家商品供应公司（CONAB）周一发布的作物进展报告称，截止5月1日，巴西2025/26年度大豆收获进度为94.7%，高于上周的92.1%,低于去年同期的97.7%，也略低于五年同期均值95.1%。马托格罗索州、戈亚斯州、南马托格罗索州、圣保罗州和托坎廷斯州已完成收获。南里奥格兰德州收获快速推进，但部分区域因降雨短暂中断。帕拉纳州收获接近尾声，降雨同样导致零星作业中断。米纳斯吉拉斯州预计本周内结束全部收获工作。在东北部产区，马拉尼昂州南部地区收获已基本完成，其他区域仍在进行中，近期降雨对灌浆期田块有利。皮奥伊州中部和北部仅剩少量待收面积，仍有部分灌浆期田块受益于近期降水。圣卡塔琳娜州主季大豆收获持续推进，单产表现良好。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。