- 中东地缘紧张局势延续，成本端支撑苯乙烯价格：中东地缘紧张局势导致原油、石脑油等成本价格居高不下，对纯苯及苯乙烯价格形成支撑。亚洲炼厂因原料供应紧张普遍降负荷，纯苯供给收紧，但下游需求分化，新订单减少，供应下降仍支撑纯苯价格，进而支撑苯乙烯。
- 苯乙烯产能及供应情况：截至2025年底，苯乙烯产能突破2300万吨，2026年新装置投产计划约90万吨，国恩化学5月技改后开车，烟台万华装置推迟，华锦阿美装置计划2026年三季度末投产。3月装置开工下降，4月回升，1-3月产量同比增长2.47%。5月装置检修与重启并存，供应预计收缩。
- 苯乙烯需求及库存：3月以来非一体化装置利润大幅走跌，至4月底亏损超700元/吨。近期港口库存去化，截至4月22日降至18.58万吨，较3月初高点下降40多万吨，主要源于华东地区。5月供应受限，下游亏损扩大，家电需求进入淡季，供需预计紧平衡，库存季节性去化。
- 苯乙烯进出口及消费：1-3月苯乙烯进口量同比下降76%，出口量下降121%。1-2月表观消费量同比下降2.38%，2月因春节下游开工走弱，3月复工后需求回升，但近期下游3S利润大幅萎缩，将抑制需求。
- 下游开工及产量：3月以来ABS、PS开工降至历史同期低位，EPS短暂回落后有所回升，但近期ABS及EPS利润萎缩将抑制开工。1-3月ABS、PS、EPS产量增速分别为15.5%、-5.2%、5.3%，ABS、EPS需求表现强劲。
- 终端需求及出口：1-3月家电产量保持增长，洗衣机、空调、冰箱同比分别增长2.7%、3.8%、9.4%。家电出口分化，洗衣机、空调出口分别增长8.4%、下降7.6%，冰箱出口增长10%。汽车产量同比下降5.7%，但出口同比增长57%。
- 技术分析：苯乙烯价格强势突破三角形形态，大趋势反转，交易量显著放大但4月以来萎缩，MACD红柱收缩，上方压力位11000，下方支撑位9000。
- 成本端分析：中东局势持续反复，美伊谈判及霍尔木兹海峡封锁决定原油中枢，亚洲炼厂降负荷运行，纯苯进口及国内供应受限，价格受支撑，港口库存去化明显。
- 研究结论：成本端支撑强，苯乙烯供需矛盾相对有限，价格预计维持高位运行。但地缘局势主导的成本端不确定性仍将扰动苯乙烯走势，5月价格波动区间预计在9000-11000元/吨。
