市场行情综述
2024年4月，尿素期货呈现先抑后扬态势，主力合约换月至2609，远月合约升水，盘面出现跳空高开，最高触及2082，主连涨幅为7.63%，连续六个月飘红。尿素现货市场在四月份震荡上行，但受保供稳价政策影响，各区域报价涨幅不明显。截至4月30日，山东地区中小颗粒尿素市场均价为1879元/吨。5月份，尿素市场或高位震荡，继续上行压力增加。
尿素现货供应
- 成本端：上游煤炭市场价格稳中有升，尿素成本跟随略上移，但尿素自身价格抬升，煤头尿素企业利润整体稳定。
- 产能：国内尿素产能进一步扩大，截至2025年底达到8080万吨，2026年仍存在667万吨投产计划，主要集中在年底释放。
- 开工：4月份尿素行业开工保持高位运行，产能利用率基本保持在九成以上，呈现大稳小动。截至4月30日，尿素产能利用率为92.01%，日产量基本保持在21.50万吨以上。
- 库存：尿素企业库存从年初的117.60万吨降至4月29日的44.58万吨，处于近几年同期低位。5月份，企业库存低位波动为主。
下游市场需求
- 农业需求：春季和秋季为尿素需求旺季，10月中旬后农需基本结束，进入淡季。4月份农业需求整体有限，5月份农业方面南方及东北等区域有追肥备肥需求预期，但整体消费仍有回落可能。
- 工业需求：工业需求接棒农业需求，刚需跟进平稳，但尿素价格抬升后，下游存在一定抵触情绪，刚需接货为主。
- 复合肥：复合肥延续上涨态势，不断刷新高点，原料尿素表现坚挺，成本端形成有力支撑。1-4月份，复合肥累计产量为2110.34万吨，较去年大幅增加15%。
- 三聚氰胺：三聚氰胺价格创出历史新高后高位深度调整，供需格局趋于宽松。尿素表现坚挺，成本支撑下，三聚氰胺向下调整空间或受限。
后期走势展望
- 供应：保供稳价政策影响下，尿素市场维持高开工、高供应态势，货源供应整体稳定。5月份，企业检修计划有限，部分装置面临重启，产能利用率或大稳小动，日产维持高位。
- 需求：短期出口难有放缓，尿素市场或延续低库存态势。5月份，农业需求持续转弱，工业需求刚需跟进为主，对高价货源接受程度一般。
- 市场走势：5月份尿素市场或高位震荡，继续上行压力增加。
