方正中期尿素期货与期权2026年5月报告

尿素市场2026年5月报告 高价成交不佳尿素上行承压 能源化工团队夏聪聪交易咨询：Z00128702026年5月1日 尿素现货供应第二部分 下游市场需求第三部分 尿素行情回顾 24月份，尿素期货呈现先抑后扬态势。月初，尿素重心继续松动，测试1800关口附近支撑后逐步企稳。随着交割月临近，市场资金逐步移仓，尿素主力合约换月至2609，远月合约升水，盘面出现跳空高开。受到出口消息的扰动，尿素期货强势拉涨，成功打破区间震荡走势，并站上2000关口，最高触及2082。市场情绪逐步释放，尿素涨势暂缓。4月份，尿素期货主连涨幅为7.63%，连续六个月飘红。资料来源：文华财经，方正中期期货研究院 春季和秋季我国尿素需求的旺季，10月中旬之后农需基本结束，尿素此时步入淡季，主要以淡储为主。 市场行情综述第一部分 期货走强提振市场参与者信心，国内尿素现货市场在四月份震荡上行，但受到保供稳价政策的影响，各区域报价涨幅不明显。尿素企业库存不高，暂无出货压力。下游农业需求进入阶段性收尾期，对行情支撑转弱。工业需求接棒农业需求，刚需跟进平稳。但尿素价格抬升后，下游存在一定抵触情绪，刚需接货为主。截至4月30日，山东地区中小颗粒尿素市场均价为1879元/吨。5月份，尿素市场或高位震荡，继续上行压力增加。 煤头利润稳定 上游煤炭市场价格稳中有升，尿素成本算跟随略上移，由于尿素自身价格抬升，煤头尿素企业利润整体稳定。 随着新增产能落地释放，国内供应规模进一步扩大。截至2025年底，尿素产能突破8000万吨，达到8080万吨。2026年，尿素企业仍存在投产计划，国内产能稳步增加。 企业投产计划 9尿素市场处于产能扩张周期，初步统计2026年投产计划涉及产能为667万吨，主要集中在年底释放，一套装置在3月份投产，4月份有一套装置投产，上半年装置投产压力整体不大。资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院 开工高位波动 60704月份，尿素行业开工保持高位运行态势。尿素生产装置复产重启稳步推进，同时亦有部分新增装置检修停车，产能利用率基本保持在九成以上，呈现大稳小动。截至4月30日，尿素产能利用率为92.01%。 高开工下，尿素日产量基本保持在21.50万吨以上，市场可流通货源较为充裕。统计数据显示，1-4月份尿素累计产量为2578.60万吨，与去年同期的2349.30万吨相比，大幅增加9.76%。尿素月度产量处于历年同期高位，4月份产量略降至657.5万吨。5月份，尿素生产装置检修与重启共存，产量变化或有限，产量预估为680万吨。 13经历春节假期惯性累积后，尿素企业库存增加至117.60万吨。3月份开始，随着需求端恢复，尿素市场进入去库阶段。农业需求在3、4月份逐步启动，带动尿素企业库存高位回落，且库存呈现加速下滑态势，4月初不足60万吨。随着农业需求步入尾声，市场去库节奏有所放缓。截至4月29日，尿素企业库存降至44.58万吨，处于近几年同期低位。5月份，尿素市场或逐步结束去库态势，企业库存低位波动为主。资料来源：隆众资讯，方正中期期货研究院 市场行情综述第一部分 尿素现货供应第二部分 后期走势展望第四部分 主流地区返青肥使用陆续结束，4月份农业需求整体有限，工业需求阶段性好转，但基本保持刚需采购。统计数据显示，2026年1-3月尿素累计消费量为1894.27万吨，与去年同期的2000.83万吨相比，下降5.33%，4月份消费量预估为888万吨。5月份，工业需求难有明显增量，农业方面南方以及东北等区域有追肥备肥需求预期，但整体消费仍有回落可能。 资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院 下游消费占比 我国尿素下游应用主要为农业领域，2025年直接施用尿素与复合肥一起在尿素需求中占比超过七成，并小幅提升。 农业需求季节性 尿素在农业领域上的消费具有明显的淡旺季特征，我国农业需求旺季集中于3月至10月。 北方小麦追肥启动于3月初，随后南方局部水稻追肥，东北地区5月开始水稻用肥，6-7月北方多数地区玉米追肥，南方水稻追肥。东北春玉米进入播种期，基肥施用为主；南方水稻基肥陆续释放，但区域分散；华北夏玉米备肥或于5月中下旬启动。 18复合肥延续上涨态势，重心继续抬升，不断刷新高点，原料尿素表现坚挺，成本端形成有力支撑。由于复合肥价格偏高，基层用肥陆续跟进，消化前期货源为主，新价难以逐级向下传导。肥企生产积极性较高，企业开工最高超过52%。1-4月份，复合肥累计产量为2110.34万吨，较去年同期的1835.00万吨，大幅增加15%。5月份春夏备肥按需采购，市场需求尚可，复合肥市场或保持高位运行态势。资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院 三聚氰胺经历了前期强势反弹后，价格创出历史新高。但受到供需关系转变的影响，三聚氰胺进入4月份后高位深度调整，重心承压回落，跌幅持续扩大。下游行业生产压力明显增加，导致抵触情绪提升，采购意愿显著降温，新单跟进乏力。由于企业盈利改善，三聚氰胺装置多维持正常生产状态，行业开工达到七成以上，现货供应明显增加，供需格局趋于宽松。尿素表现坚挺，成本支撑下，三聚氰胺向下调整空间或受限。 19资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院 20尿素现货市场价格维稳运行，多数企业待发订单充足，主产销区企业库存均偏低，厂家控制接单为主，暂无出货压力，主流订单小幅回升。截至4月30日，尿素预收订单天数降至7.59日。农业需求逐步转淡，5月份在低库存状态下，企业订单天数或窄幅回落。资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院 2025年随着出口以配额形式放开，尿素全年出口量达到490万吨，出现明显提升。2026年上半年，国内尿素下游需求处于旺季，在保供稳价政策下，暂无新增出口配额预期。统计数据显示，1-3月份，尿素累计出口48.00万吨，与去年同期的0.63万吨相比大幅提升，4月份出口预估为2万吨。中东局势不明朗，国际尿素市场坚挺运行，尽管国内外尿素价差持续处于高位，但政策影响下，尿素出口或难有放松。 市场行情综述第一部分 尿素现货供应第二部分 下游市场需求第三部分 23保供稳价政策影响下，尿素市场维持高开工、高供应态势，货源供应整体稳定。5月份，企业检修计划有限，部分装置面临重启，产能利用率或大稳小动，日产维持高位。下游需求存在季节性特点，农业需求持续转弱，主流区域农业空档期，南方及东北地区存在适量补货需求。工业需求方面，刚需跟进为主，对高价货源接受程度一般。短期出口难有放缓，尿素市场或延续低库存态势。资料来源：方正中期期货研究院整理 尿素技术分析 免责声明 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。 本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 方正中期期货有限公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层10002016F, Tower A, ZT International Center, No.10 Chaoyangmen South Street, Chaoyang District, Beijing, China 100020