方正中期尿素期货与期权2026年二季度报告20260405

尿素市场2026年二季度报告 需季节性回暖尿素或延续区间波动 能源化工团队夏聪聪交易咨询：Z00128702026年4月4日 尿素现货供应第二部分 下游市场需求第三部分 尿素历史走势 尿素一季度行情 尿素期货在去年10月中旬见底，重心逐步抬升，12月中旬回踩确认，迎来低位反弹。进入2026年，尿素期货运行区间上移。年初至2月上旬，尿素重心基本在1760-1830内震荡整理，在区间上沿附近反复测试后，中东局势提振下，盘面向上突破，重心最高触及1954，创近一年多新高。但随着下游对高价抵触情绪显现，尿素转为高位盘整。一季度，尿素期货涨幅为7.15%。 资料来源：文华财经，方正中期期货研究院 春季和秋季我国尿素需求的旺季，10月中旬之后农需基本结束，尿素此时步入淡季，主要以淡储为主。 市场行情综述第一部分 一季度，尿素现货市场震荡上行，重心稳步抬升，受春耕农业用肥需求逐步释放、企业挺价意愿较强支撑，走势持续偏强。截至3月31日，山东地区小颗粒尿素市场价1871元/吨。 二季度，农业用肥需求进入旺季，叠加工业采购需求支撑，价格有望维持偏强运行。 煤头利润改善 上游煤炭市场震荡回落，煤制尿素成本端压力逐步缓解，企业生产利润从年初低位持续修复，盈利水平稳步抬升。 气头尿素受成本高位运行压制，虽然尿素价格有所回升，但企业始终处于深度亏损状态，短期难以扭亏为盈。 随着新增产能落地释放，国内供应规模进一步扩大。截至2025年底，尿素产能突破8000万吨，达到8080万吨。2026年，尿素企业仍存在投产计划，国内产能稳步增加。 企业投产计划 尿素市场处于产能扩张周期，初步统计2026年投产计划涉及产能为585万吨，主要集中在年底释放，一套装置在3月份投产，4月份仍有一套装置计划投产，上半年装置投产压力整体不大。 开工继续走高 尿素行业开工 进入2月份，尿素行业开工延续高位运行态势，企业装置重启及复产力度不减，前期停车装置持续恢复，春节后开工率进一步走高，推动产能利用率稳步抬升。截至2月27日，尿素产能利用率上涨至93.16%，不断创新高。3月份企业检修计划有限，市场需求存在支撑，尿素开工率或维持高位波动。 一季度，尿素行业开工呈稳步回升走势。年初，尿素产能利用率在八成附近，处于相对低位。在保供稳价政策下，装置检修计划不多，尿素开工逐步提升，2月中旬突破90%，最高超过93%，创近几年新高。3月底，少量企业停车检修，同时停车装置面临恢复，开工短暂下滑后再度回升。截至4月2日，尿素产能利用率恢复至91.91%。二季度，随着农业用肥需求进入传统旺季，企业生产积极性仍将保持高位，开工水平有望维持偏强运行。 一季度，受春节假期、装置检修等因素影响，尿素日产量阶段性波动，但整体逐步态势。尿素日产量基本保持在20万吨以上，2月份初步接近22万吨，货源供应较为充裕。统计数据显示，1-3月份尿素累计产量为1922.60万吨，与去年同期的1748.90万吨相比大幅增加9.93%。尿素月度产量处于历年同期高位，3月份产量达到683万吨，创单月产量峰值。二季度，农业需求较为分散，但工业需求跟进，企业检修计划不多，尿素市场保持高供应态势。 142025年下半年，尿素出口放量后，带动企业库存高位回落。2026年年初，尿素企业库存在百万吨附近，1月份呈现缓慢下滑态势，但受到春节假期的扰动，市场买气降温，企业库存惯性累积，最高达到117.60万吨。随着农业需求陆续启动，市场再度转为去库。截至4月3日，尿素企业库存大幅降至53.6万吨，库存压力得到明显缓解。二季度下游需求整体平稳，企业库存有望延续去化。资料来源：隆众资讯，方正中期期货研究院 市场行情综述第一部分 尿素现货供应第二部分 尿素市场需求在一季度逐步好转，年初下游仍处于淡季阶段。2月份正值春耕备肥关键期，下游农业需求持续释放，经销商积极入市备货，农业需求形成一定支撑，但工业需求缩减。统计数据显示，2026年1-2月尿素累计消费量为957.93万吨，较去年同期的1030.36万吨相比，下降7.03%。3月份农业需求、工业需求表现均向好，尿素消费量预估为941万吨。二季度，农需有所转弱，但工业需求恢复，整体表现将好于一季度。 下游消费占比 我国尿素下游应用主要为农业领域，2025年直接施用尿素与复合肥一起在尿素需求中占比超过七成，并小幅提升。 农业需求季节性 尿素在农业领域上的消费具有明显的淡旺季特征，我国农业需求旺季集中于3月至10月。 北方小麦追肥启动于3月初，随后南方局部水稻追肥，东北地区5月开始水稻用肥，6-7月北方多数地区玉米追肥，南方水稻追肥。华北、华东等小麦返青追肥，以及华南地区水稻种植，尿素农业需求好转。 19复合肥市场震荡回升，价格不断创新高，主要受到需求端好转的提振。复合肥企业开工率经历先降后升，2月份最低不足15%，春节假期结束后逐步恢复，提升至五成附近。1-3月复合肥累计产量1531.34万吨，较去年同期的1273.00万吨，下降1.12%。4月东北地区需求扫尾，中原及南方春耕刚需补货，夏季备肥集中采购。二季度，农需用肥阶段性释放，复合肥或高位整理运行。资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院 下游工业需求改善，三聚氰胺价格低位强势反弹，一季度价格基本实现翻倍，三月底部分区域报价过万，呈现直线拉升态势。三聚氰胺开工略有回升，整体仍偏低，下游工厂需求增加，带动市场供需好转。加之海外需求增加，出口放量，使得国内供需进一步收紧。三聚氰胺价格创近几年新高，企业生产利润大幅增加，带动生产积极性提升。二季度随着检修装置恢复，三聚氰胺供应或增加，市场上行压力将渐显。 20资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院 21在期货反弹带动下，尿素现货价格震荡回升，加之下游需求季节性回暖，尿素工厂收单进度顺利，多数企业春节收单完成，订单累积至偏高水平，主流订单天数达到11.12日。春节过后，尿素市场偏强运行，主产区部分限售。截至4月21日，尿素预收订单天数降至8.06日。二季度，尿素需求平稳，企业订单天数或窄幅波动。资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院 2025年随着出口以配额形式放开，尿素全年出口量达到490万吨，出现明显提升。2026年上半年，国内尿素下游需求处于旺季，在保供稳价政策下，暂无新增出口配额预期。1-2月份，尿素累计出口42.00万吨，较去年同期的0.40万吨相比，出现明显增加。受到中东冲突的影响，尽管国内外尿素价差扩大，但政策不放松，尿素出口难以打开。二季度，尿素出口依旧保持在相对低位。 市场行情综述第一部分 下游市场需求第三部分 24一季度，尿素市场供需关系逐步改善。在保供稳价政策下，生产装置检修计划不多，部分停车装置重启，尿素开工不断提升，达到九成以上，日产居高不下。随着下游市场需求季节性回暖，企业库存高位回落，市场面临压力得到缓解。二季度，尿素供应端变化不大，产量整体平稳，农需市场不集中，但工业需求好转，出口端难有明显放量，市场或延续去库态势。资料来源：方正中期期货研究院整理 尿素技术分析 免责声明 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。 本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 谢谢！ 方正中期期货有限公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层10002016F, Tower A, ZT International Center, No.10 Chaoyangmen South Street, Chaoyang District, Beijing, China 100020