市场行情综述
2月份，国内尿素现货市场震荡上行，期货偏强提振市场信心，各区域报价稳步抬升。春耕备肥进入关键期，农业刚需成为核心支撑；工业端复合肥等企业开工率回升，补库需求回暖，下游采购意愿增强。但价格走高后，下游抵触情绪加剧，采购以刚需为主。截至2月28日，山东地区中小颗粒尿素市场均价为1835元/吨。
尿素现货供应
- 企业生产压力缓解：2月份上游煤炭市场整体偏弱运行，价格在阶段性波动后维持窄幅整理。煤头尿素企业的生产压力得到明显缓解，但气头尿素企业仍面临亏损压力。
- 供应规模扩大：截至2025年底，尿素产能突破8000万吨，达到8080万吨，呈现稳步增加态势。2026年投产计划涉及产能为480万吨，主要集中在年底释放。
- 行业开工率：进入2月份，尿素行业开工延续高位运行态势，截至2月27日，尿素产能利用率上涨至93.16%，不断创新高。3月份企业检修计划有限，尿素开工率或维持高位波动。
- 日产及产量：尿素日产维持在20万吨以上，最高接近22万吨，货源供应整体保持充裕。1-2月份尿素累计产量为1239.60万吨，与去年同期的1127.00万吨相比大幅增加9.99%。3月份预估为678.00万吨。
- 库存变化：春节假期前农业需求存在适量备货，尿素企业库存窄幅回落，但随着下游陆续进入放假状态，需求端明显缩减，加之物流运输不畅，尿素企业库存再度回升至117.60万吨。春耕备肥需求持续跟进，以及下游工业需求回暖，尿素市场有望步入缓慢去库阶段。
下游市场需求
- 需求恢复：春节假期结束后，尿素需求逐步恢复，但部分工业企业复工进程偏缓慢。2月份正值春耕备肥关键期，农业需求持续释放，但工业需求缩减。2月份尿素消费量或回落至458万吨，3月份有望超过900万吨。
- 下游消费占比：我国尿素下游应用主要为农业领域，2025年直接施用尿素与复合肥一起在尿素需求中占比超过七成，并小幅提升。
- 农业需求季节性：尿素在农业领域上的消费具有明显的淡旺季特征，我国农业需求旺季集中于3月至10月。3月份北方小麦追肥启动，随后南方局部水稻追肥，东北地区5月开始水稻用肥，6-7月北方多数地区玉米追肥，南方水稻追肥。
- 复合肥市场：2月份复合肥市场价格稳中有升，原料价格表现坚挺，但春节假期导致企业开工率显著回落，产量大幅下滑。3月春耕用肥集中释放，经销商刚需补货，复合肥市场价格或呈现阶梯式上涨。
- 三聚氰胺市场：2月份三聚氰胺市场价格先稳后涨，重心小幅上移。春节假期及部分装置临时停车检修导致开工率持续回落，3月份价格或保持探涨态势。
- 订单情况：春节前尿素企业收单进度顺利，订单累积至偏高水平，主流订单天数达到11.12日。节后尿素企业以执行前期订单为主，主产区部分限售，截至2月27日，尿素预收订单天数降至7.12日。
- 出口情况：2025年尿素出口市场明显好转，全年出口量达到490万吨。预计1月份尿素出口18万吨，2月份大幅缩减至5万吨。上半年尿素出口或逐步降至低位。
3月份市场展望
3月份企业检修计划整体不多，尿素日产延续高位。下游农业需求迎来传统春耕旺季，南北方追肥需求将增加。工业需求方面开工逐步提升，对原料刚需消耗将增加。尿素企业库存或高位回落，中旬之后农业追肥或阶段性减弱，加之下游对高价货源接受程度一般，现货交投或降温。3月份，尿素市场或呈现高开工、高供应和需求预期好转的态势，关注淡季储备货源的投放情况。
