方正中期尿素期货与期权2026年3月报告
尿素市场2026年3月报告 农需旺季支撑尿素仍有探涨可能 能源化工团队夏聪聪交易咨询：Z00128702026年3月7日 尿素现货供应第二部分 下游市场需求第三部分 尿素行情回顾 市场行情综述第一部分 2月份，国内尿素现货市场震荡上行，期货偏强提振市场参与者信心，各区域报价稳步抬升。春耕备肥进入关键期，农业刚需成为核心支撑；工业端复合肥等企业开工率回升，补库需求回暖，下游采购意愿增强。但价格走高后，下游抵触情绪加剧，采购以刚需为主。截至2月28日，山东地区中小颗粒尿素市场均价为1835元/吨。 企业生产压力缓解 2月份，上游煤炭市场整体偏弱运行，价格在阶段性波动后维持窄幅整理。随着尿素现货价格稳步抬升，煤头尿素企业的生产压力得到明显缓解。 气头尿素方面，原料气价依旧坚挺，虽然尿素价格有所回升，但企业尚未摆脱亏损，亏损幅度收窄，面临压力依然突出。 随着新增产能落地释放，国内供应规模进一步扩大。截至2025年底，尿素产能突破8000万吨，达到8080万吨，呈现稳步增加态势。 企业投产计划 我国尿素市场仍处产能扩张周期，初步统计2026年投产计划涉及产能为480万吨，主要集中在年底释放，有两套装置在2月份已经投产，合计产能154万吨，上半年装置投产压力不大。 进入2月份，尿素行业开工延续高位运行态势，企业装置重启及复产力度不减，前期停车装置持续恢复，春节后开工率进一步走高，推动产能利用率稳步抬升。截至2月27日，尿素产能利用率上涨至93.16%，不断创新高。3月份企业检修计划有限，市场需求存在支撑，尿素开工率或维持高位波动。 行业开工不断提升，尿素日产维持在20万吨以上，最高接近22万吨，货源供应整体保持充裕。统计数据显示，1-2月份尿素累计产量为1239.60万吨，与去年同期的1127.00万吨相比大幅增加9.99%。尿素月度产量处于历年同期高位，1月份产量为634.80万吨，创单月产量峰值，2月份受到传统春节假期的扰动产量略有回落。前期停车装置的陆续恢复，尿素产量或进一步增加，3月份预估为678.00万吨。 13尿素现货市场价格抬升后，市场交投氛围有所转弱。春节假期前农业需求存在适量备货，尿素企业库存窄幅回落，但随着下游陆续进入放假状态，需求端明显缩减。加之物流运输不畅的影响，尿素企业库存再度回升。截至2月27日，尿素企业库存上涨至117.60万吨。春耕备肥需求持续跟进，以及下游工业需求回暖，尿素市场有望步入缓慢去库阶段。资料来源：隆众资讯，方正中期期货研究院 市场行情综述第一部分 尿素现货供应第二部分 春节假期结束后，尿素需求逐步恢复阶段，假期余波导致部分工业企业复工进程偏缓慢。2月份正值春耕备肥关键期，下游农业需求持续释放，经销商积极入市备货，农业需求形成一定支撑，但工业需求缩减。统计数据显示，1月份尿素消费量约为518万吨，2月份或回落至458万吨。3月份随着气温回升，后续春耕备肥或全面展开，加之工业需求恢复，尿素消费量有望超过900万吨。 下游消费占比 我国尿素下游应用主要为农业领域，2025年直接施用尿素与复合肥一起在尿素需求中占比超过七成，并小幅提升。 农业需求季节性 尿素在农业领域上的消费具有明显的淡旺季特征，我国农业需求旺季集中于3月至10月。 北方小麦追肥启动于3月初，随后南方局部水稻追肥，东北地区5月开始水稻用肥，6-7月北方多数地区玉米追肥，南方水稻追肥。华北、华东等小麦返青追肥，以及华南地区水稻种植，尿素农业需求好转。 2月份复合肥市场价格稳中有升，不断创近期新高。原料价格表现坚挺，对复合肥一定成本支撑。但受到春节假期的扰动，复合肥企业开工率显著回落，2月份产量大幅下滑至326.9万吨，环比降幅超40%。3月春耕用肥集中释放，经销商刚需补货。同期部分肥企明确夏季高氮肥销售政策，新一轮预收及锁单跟进。复合肥市场价格或呈现阶梯式上涨，行业开工也将逐步恢复。 2月份三聚氰胺市场价格先稳后涨，重心小幅上移。受到春节假期以及部分装置临时停车检修的影响，三聚氰胺开工率持续回落，到2月底跌破六成，降至55.59%，产量跟随回落。三聚氰胺生产企业多有不同程度待发订单，节后陆续恢复执行，暂无明显出货压力。此外，成本端对三聚氰胺的支撑走强。随着下游行业逐步复工复产，需求端缓慢恢复，加之出口订单交付，3月份三聚氰胺价格或保持探涨态势。 19资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院 20尿素现货市场在春节前氛围偏强，工厂收单进度顺利，随着多数企业春节收单完成，订单累积至偏高水平，主流订单天数达到11.12日。节后尿素企业以执行前期订单为主，主产区部分限售。截至2月27日，尿素预收订单天数降至7.12日，低于去年同期水平。随着需求端逐步回暖，尿素企业订单节奏或恢复平稳节奏。资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院 2025年尿素出口市场明显好转，随着出口以配额形式放开，全年出口量达到490万吨。今年1、2月的进出口数据将延期至3月份发布，根据相关数据预测，1月份尿素仍存在一定出口，预计为18万吨，但2月份大幅缩减，或仅有5万吨。上半年为我国尿素需求旺季阶段，暂无出口配额情况公布，尽管国内外价差扩大，但在保供稳价政策下，尿素出口或逐步降至低位。 市场行情综述第一部分 下游市场需求第三部分 233月份企业检修计划整体不多，尿素日产延续高位。下游农业需求迎来传统春耕旺季，南北方追肥需求将增加。工业需求方面开工逐步提升，对原料刚需消耗将增加。尿素企业库存或高位回落，中旬之后农业追肥或阶段性减弱，加之下游对高价货源接受程度一般，现货交投或降温。3月份，尿素市场或呈现高开工、高供应和需求预期好转的态势，关注淡季储备货源的投放情况。资料来源：方正中期期货研究院整理 尿素技术分析 免责声明 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。 本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 谢谢！ 方正中期期货有限公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层10002016F, Tower A, ZT International Center, No.10 Chaoyangmen South Street, Chaoyang District, Beijing, China 100020
