甲醇期货与期权市场2026年5月报告：地缘扰动犹存，甲醇高位宽幅震荡

甲醇期货与期权市场2026年5月报告 地缘扰动犹存甲醇高位宽幅震荡 能源化工团队夏聪聪交易咨询：Z00128702026年5月1日 上游供应分析第二部分 下游市场需求第三部分 后期走势展望第四部分 季节性特点 需求淡季首先是年初春节期间，部分下游放假导致开工走低，其次是天气炎热的6-8月份。 甲醇行情综述第一部分 下游市场需求第三部分 上游煤炭市场呈现淡季不淡的特征，4月份重心仍有所抬升。产区主流煤矿多数生产平稳，部分区域安全环保检查力度增强，加之临近月底部分煤矿完成月度任务后暂停产量，煤炭产量有所收紧。1-3月，原煤产量达到12.03亿吨，同比增长0.1%。国际能源价格上涨，对国内煤炭市场形成一定提振。下游市场多按需采购，电厂原料库存处于低位，入市接货谨慎。非电需求利润好转，用煤需求增加。5月份，随着迎峰度夏备货需求释放，煤价仍有走高可能。资料来源：wind，方正中期期货研究院 现货低价难寻 31003300350037004月份，甲醇现货市场延续震荡上涨态势。受到中东地缘局势的扰动，市场预期进口货源缩减，加之期价不断攀升，带动业者心态好转，国内甲醇现货市场气氛偏暖，各地区报价稳中有升，沿海地区表现明显强于内地市场。持货商挺价惜售，下游刚需接货为主，高价接货相对谨慎，整体商谈平稳，市场低价货源难寻。5月份，甲醇现货或保持高位运行态势，继续上涨空间受限。 现货大幅升水 资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院除了长期停车的装置外，甲醇生产装置大部分平稳运行，企业检修计划数量不多，且停车时间不集中，行业开工大稳小动态势，整体开工基本在77%以上，西北地区开工在88%上方波动。四月份，装置检修与重启共存。截至4月底，甲醇整体开工为78.26%，较去年同期提升3.83个百分点；西北地区开工达到88.77%，较去年同期提升6.28个百分点。五月份，企业存在少量检修计划，甲醇开工率变化或有限。 甲醇行业开工水平保持在高位，损失产量有限，整体供应较为稳定。统计数据显示，1-4月份，甲醇累计产量为3202.83万吨，较去年同期的2924.72万吨，大幅增加9.51%。4月份产量略降至790万吨附近，但依旧为历年同期高位。5月份，随着部分装置计划内检修，产量或略有缩减。当前生产利润可观，甲醇企业生产积极性较高，货源供应整体充裕。 企业投产计划 根据企业公布的投产计划，2026年预计有610万吨产能计划投产，其中有两套装置投产时间在年尾，浙江石化70万吨产能或将投产。我国甲醇产能延续扩张态势，与以往不同的是，2026年新增装置基本具有下游配套，实际外销量有限。 美伊谈判陷入僵局，国际能源价格居高不下，海外甲醇成本端支撑较强。四月份，国际甲醇市场报价呈现冲高后窄幅回落态势。海外甲醇生产装置运行不稳定，停车检修数量仍较多，部分运行负荷不高。对于高价甲醇市场，业者心态偏谨慎，交投情绪有所降温。成本传导效应依旧显著，海外甲醇市场短期或保持高位运行态势。 尽管我国甲醇市场价格处于高位，但海外甲醇涨幅大于国内市场，甲醇进口利润表现不佳，在4月份底略有修复。随着海外装置重启，后期进口套利窗口或阶段性开启。 65资料来源：Wind，方正中期期货研究院受到天然气成本端及装置检修的支撑，海外市场报价坚挺，甲醇进口成本保持在高位。中东局势不稳，大部分生产装置开工不高，甲醇进口量不及预期。1-3月份，甲醇累计进口240.65万吨，与去年同期的207.71万吨相比，增加15.86%。四月份，甲醇进口呈现量价齐升的态势，预估进口65万吨左右。随着装置重启，后期进口将逐步恢复。 甲醇行情综述第一部分 上游供应分析第二部分 后期走势展望第四部分 虽然进入二季度，甲醇下游市场逐步摆脱了淡季扰动因素，但整体消费量表现一般，甲醇价格抬升至高位，导致下游接货相对谨慎。1-3月份累计消费量为2653.30万吨，与去年同期的2400.67万吨相比，增加10.52%，4月份消费量预估为889万吨。高价甲醇对市场消费行形成抑制，下游利润被挤压，5月份消费仍存在窄幅下滑预期。 资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院甲醇现货市场低价难寻，导致下游甲醇制烯烃利润空间被压缩，部分外购甲醇装置陷入亏损。沿海地区部分烯烃装置维持低负荷运行或进行例行检修，带动行业开工高位回落。截至4月底，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工为81.74%。部分高成本装置选择降负荷或检修，一体化装置保持高开工状态。5月份，装置仍存在检修计划，烯烃开工或窄幅回落。 受到生产压力的影响，MTO企业对高价甲醇采购较为谨慎，多消耗固有库存为主，原料甲醇库存高位逐步回落，降至80万吨以下，目前仍处于相对高位。甲醇高位运行态势或持续一段时间，5月份原料库存水平有望延续下滑态势。 传统需求恢复 传统需求开工传统需求行业季节性好转，甲醛、MTBE、醋酸开工先降后升，受到终端需求回暖以及出口提振下，整体表现尚可。二甲醚开工逐步恢复，呈现低位回升态势。在原料价格支撑下，传统需求行业经历了冲高回落的走势。截至4月底，甲醛开工为32.91%，二甲醚开工为6.55%，MTBE开工为66.7%，醋酸开工为80.00%。传统需求行业刚需采购为主，5月份开工或维持小幅回升态势。 受到海外市场偏强运行的替身，国内甲醇市场与周边区域价差扩大，转出口船货数量增加，带动国内出口量明显提升。统计数据显示，1-2月份甲醇累计出口11.19万吨，与去年同期的5.50万吨相比，实现翻倍，出口货源主要流向越南、丹麦、印度等地区。4月份出口量预估达到15万吨，有利于缓解国内市场压力，但预计高出口难以持续太长时间。 市场延续去库 0204060资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院进入2026年，甲醇港口库存高位逐步回落，但由于消化速度缓慢，市场去库力度偏弱。1-2月份，甲醇港口库存基本保持在140万吨以上。中东战事打响后，海外货源供应及运输均受阻，随着进口货源流入缩减，港口库存在3月份开始加速下滑。截至4月底，甲醇港口库存降至91.56万吨，仍大幅高于去年同期水平48.16%，市场面临的压力得到一定缓解。5月份，甲醇市场或延续去库态势。 甲醇行情综述第一部分 上游供应分析第二部分 下游市场需求第三部分 甲醇市场步入去库阶段，面临压力得到缓解。国内产量较为稳定，5月份企业存在少量检修计划，但前期停车装置面临重启，行业开工或大稳小动。由于甲醇偏强运行，下游市场利润被挤压，尤其是甲醇制烯烃方面开工或有所回落，传统需求保持刚需采购，对高价接受程度一般。海外装置恢复生产需求时间，进口货源冲击减弱，加之出口提振，市场或延续去库态势，仍须持续关注地缘局势发展情况。资料来源：wind、卓创资讯，方正中期期货研究院 技术走势分析 从技术走势分析看，甲醇期货主连月K线上方阻力逐步显现，存在一定抛压。经历前期快速强势反弹后，甲醇盘面存在调整需求。5月份，甲醇期货或保持高位震荡走势，但重心有望小幅下移。短期内，地缘局势仍主导甲醇期货行情，呈现高波动的特点，上方3500-3600附近承压，操作上不建议追涨，可等待反弹后的试空机会，下方支撑关注2700-2730附近。资料来源：文华财经，方正中期期货研究院 资料来源：文华财经，方正中期期货研究院 免责声明 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。 本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 谢谢！ 方正中期期货有限公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层10002016F, Tower A, ZT International Center, No.10 Chaoyangmen South Street, Chaoyang District, Beijing, China 100020