甲醇期货与期权市场2025年8月报告：市场延续累库，甲醇宽幅震荡

甲醇期货与期权市场2025年8月报告 市场延续累库甲醇宽幅震荡 能源化工团队夏聪聪交易咨询：Z00128702025年8月3日 CONTENT目录 上游供应分析第二部分 下游市场需求第三部分 甲醇行情回顾 季节性特点 甲醇行情综述第一部分 从6月份开始，煤炭市场价格底部企稳，7月份偏强运行，重心有所回落。六月份为安全生产月，产地安全生产检查力度较强，部分煤矿生产受限，煤炭产量阶段性收紧。6月份，原煤产量为4.2亿吨，同比增长3.0%，但增速有所放缓；1-6月累计产量为24.0亿吨，同比增长5.4%。高温天气持续，下游电厂日耗提升。迎峰度夏期间，下游需求端支撑走强，带动煤价上涨。8月份，电煤需求犹存，煤价或稳中有升。资料来源：wind，方正中期期货研究院 现货市场跟涨 期货反弹带动下，国内甲醇现货市场出现跟涨，运行区间上移，内地表现略强于沿海地区。西北主产区企业报价上调，厂家签单平稳，企业库存回落。下游追涨热情不高，沿海地区商谈气氛冷清，刚需采购跟进偏谨慎，持货商灵活调整报价。 现货保持升水 甲醇基差 2025年以来，大部分时间甲醇现货市场处于升水状态。6月份基差一度超过400元/吨，超出正常波动范围，达到偏高水平。7月份开始，甲醇期现市场回归，基差高位回落，现货市场在升水与贴水之间频繁转换。 开工高位回落 资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院六月下旬开始，企业检修计划明显增加。多套装置在七月份陆续停车检修，重启时间基本在七月底及八月初。甲醇行业开工水平高位回落，生产装置整体开工降至七成附近，西北地区开工跌破八成，损失产量增加。截至7月31日，甲醇整体开工为71.54%，较去年同期提升7.55个百分点；西北地区开工为76.95%，较去年同期提升9.53个百分点。八月份企业检修计划寥寥无几，甲醇开工或低位回升。 国内甲醇产量保持在高位，尤其是从3月份开始，月度规模均超过700万吨，5月份一度接近800万吨，货源供应整体充裕。统计数据显示，1-7月份甲醇产量为5266.29万吨，较去年同期的4813.88万吨上涨9.40%。后期企业检修计划不多，甲醇市场将延续高供应态势。 资料来源：Wind，方正中期期货研究院海外甲醇市场行情分化较为明显，欧洲、东南亚地区价格回落，而美国市场大幅拉涨。油价震荡运行，成本端缺乏驱动。美国夏季汽油调和需求增加，对甲醇存在一定提振。东南亚、欧洲地区需求不佳，且关税对于东南亚下游影响较大，导致海外市场涨跌互现。海外需求存在不确定性，随着供应增加，价格仍有回落可能。 甲醇进口利润先降后升，但依旧偏低。国内市场价格松动，导致进口利润缩减。国内需求正值积极性淡季，价格上涨持续性不强，国内外价差收窄。 甲醇行情综述第一部分 上游供应分析第二部分 后期走势展望第四部分 甲醇下游消费量平稳增加，二季度较一季度明显好转。5月份开始，甲醇消费量超过900万吨，创单月峰值。1-6月份，甲醇消费量累计为5050.51万吨，比去年同期的4833.16万吨，上涨4.50%。下游行业开工相对稳定，对甲醇刚需消耗尚可。高温淡季，7月份消费量预估为870万吨，甲醇需求端或阶段性转弱。 从五月下旬开始，煤制烯烃装置平均开工逐步恢复到八成以上，但七月份有所回落。少数装置出现检修或者降负，产业链利润被挤压，部分装置维持低负荷运行态势。截至7月底，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工为81.05%。煤制烯烃装置在八月份仍有检修计划，预计开工在八成附近波动。 资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院 资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院 传统需求不温不火 7月份为季节性淡季，传统需求行业表现分化，整体呈现不温不火态势。二甲醚、甲醛开工出现不同程度回落，MTBE开工提升，MTBE开工基本维稳。截至7月31日，甲醛开工为29.74%，二甲醚开工仅有为5.62%，MTBE开工为66.18%，醋酸开工为93.91%。8月份仍存在淡季扰动因素，刚需增量受限。 国产甲醇内销为主，出口体量较为有限，且多为转出口。我国甲醇处于低位，与周边市场价差扩大，带动今年出口有所放量。1-6月份，甲醇累计出口14.22万吨，与去年同期的2.27万吨相比，是去年同期的六倍。随着甲醇价格走高，出口量下滑，7月预估缩减至0.50万吨，对国内市场提振减弱。 累库态势延续 2040甲醇市场先去库、再累库，库存拐点在4月下旬出现，缩减至58.10万吨，接近2024年低点。5月份开始，甲醇市场步入累库阶段，港口库存低位回升，速度相对缓慢。随着进口船货陆续到港卸货，甲醇港口库存平稳回升，截至7月底到达91.50万吨。 需求淡季，甲醇港口库存或延续上涨态势，市场面临压力逐步显现。 资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院 甲醇行情综述第一部分 下游市场需求第三部分 供需弱稳，甲醇市场步入累库阶段。受到多套装置停车检修的影响，甲醇产业开工水平回落，但仍保持在七成上方，部分产量损失，市场并未出现货源紧张局面。八月份企业检修计划明显减少，甲醇供应将有所回升。而需求端则受到高温淡季的扰动，传统需求行业面临开工不足，烯烃装置保持高开工，刚需消耗提升空间有限。 供需面难有明显改善，随着进口货源流入，甲醇市场或延续累库态势。 技术走势分析 免责声明 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。 本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 方正中期期货有限公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层10002016F, Tower A, ZT International Center, No.10 Chaoyangmen South Street, Chaoyang District, Beijing, China 100020